优步(UBER.US)FY25Q2电话会：二季度取得丰硕的自动驾驶成果 预计三季度将延续强劲表现

（原标题：优步(UBER.US)FY25Q2电话会：二季度取得丰硕的自动驾驶成果 预计三季度将延续强劲表现）

智通财经APP获悉，优步(UBER.US)召开FY25 Q2 的财报电话会。Uber 在第二季度实现了用户量和使用频率的历史新高，过去 12 个月内，消费者访问 Uber 应用程序近 300 亿次。行程量和总预订量均实现 18% 的强劲增长，公司在用户量和使用频率方面均达到历史新高。目前同时活跃于 Mobility 和 Delivery 业务的消费者比例不到五分之一，公司相信此比例未来会大大提高。 调整后的 EBITDA 创下历史新高。自由现金流创下历史新高。

高管表示，Uber 在第二季度取得了丰硕的自动驾驶(AV)未来建设成果。公司与 Waymo 在奥斯汀、与 WeRide 在阿布扎比扩展了运营区域。同时，Uber 还在亚特兰大与 Waymo 独家合作启动了服务。此外，公司宣布了多项新的和扩展的合作关系，包括与 Baidu、Lucid、Nuro 和 Wave 的合作。这些自动驾驶部署将在未来几个季度在美国和国际上显著增加。

公司将一如既往地专注于核心业务，同时持续推进 AV 的未来建设，并计划在未来几个季度在美国和国际上显著增加这些部署。公司对当前业绩及未来的众多机遇充满信心。

公司预计第三季度将延续强劲表现。总预订量预计将实现 17%~21%，调整后 EBITDA 增长将达到低至中三十位数。

Q&A 问答

Q：当贵公司思考跨平台交叉业务的成功时，早多少仍归结于消费者认知、广泛的供应，甚至是可负担性，从而推动了跨平台行为?

A：我们通过激进的实验边做边学。发现将服务交叉推广给消费者时，必须具针对性并增加价值，避免降低用户体验。好消息是，同时使用出行和配送服务的用户留存率比单一业务消费者高 35%，其产生的总预订量和利润是单一业务消费者的 3 倍。这使我们能进行更激进的营销，因为多数竞争对手是单一业务模式。

我们还利用 AI 应用，通过获取更多消费者上下文信息，能实现超个性化促销。此外，Andrew Macdonald 同时领导出行和配送业务，解决了内部优化冲突，使平台策略更积极。Uber One 会员计划拥有 3600 万会员，他们的消费额是普通用户的 3 倍，是平台的重要组成部分。

Q：贵公司如何看待在 Uber 品牌下的一个单一超级应用(super app)，而不是拥有多个具有不同消费者实用体验的应用程序?

A：从某种意义上说，当您打开 Uber App 时，它已是一款超级应用。目前，出行应用每年产生 100 亿美元的配送预订额，约占年度总配送预订额的 12%。我们正努力实现两全其美：一个高度优化的出行应用和一个高度优化的配送应用，两者相互关联，并在有针对性的时刻相互推广。我们避免可能显得反消费者的广范围推广。这是一个漫长的旅程，我们认为目前仅处于 “第二局”，随着产品和技术团队的专注以及 COO 的领导，通往 “第四、第五局” 的旅程将更为顺利。

Q：本季度是否有任何变化导致了核心平台用户(MAPC)和 Uber One 会员的更快速增长?贵公司如何看待这种更快速增长在未来的可持续性? A：用户增长率保持在健康的 15%。MAPC 季度环比增长 1000 万和 Uber One 会员季度环比增长 600 万。我们通过多种方式拓展用户群体，包括推出低成本产品如 Moto(总预订额超过 15 亿美元，增长 40%)。同时，高端业务也表现强劲，总预订额超过 100 亿美元，增长 35%。

公司策略是针对不同消费者群体(如青少年、老年用户)构建产品，吸引新用户进入平台。这些新用户一旦进入平台，就会使用多种产品。尽管许多人认为 Uber 已无处不在，但在前 10 大市场中，18 岁及以上消费者中仅约 20% 每月使用我们服务，显示巨大增长空间。目前没有用户增长放缓迹象。

Q：关于 Uber One 会员增长，有哪些新产品或策略推动了会员增长，特别是针对出行用户?

A：Uber One 会员现有 3600 万，对其增长非常满意。该会员计划在配送方面广受欢迎，但引入出行用户曾面临挑战。配送业务的增量使用从第一天就显现出来，但出行方面则需努力。我们非常兴奋的一款新产品是 “高峰期优惠”(surge savings)，这是出行消费者要求最多的产品。高峰期加价对于提高网络可靠性是必要的，但用户普遍不喜欢。“高峰期优惠” 让会员在高峰期节省费用，支付接近他们习惯的价格。我们认为这也能推动会员增长。会员服务在配送方面已高度优化，但在出行方面仍处于早期阶段，有巨大潜力。

Q：关于自动驾驶(AV)部署，贵公司是否有关于 Waymo 在 Uber 网络上利用率的最新数据或量化方式?

A：AV 仍处于非常早期的发展阶段，商业化需要时间。奥斯汀的部署在利用率方面持续良好，亚特兰大的部署也表现出色。在这两个城市，平均每辆 Waymo 每天完成的行程量都比我们 99% 的司机要多。将 Waymo 纳入我们的产品，似乎对整个系统产生了积极的 “光环效应”，消费者对使用 AV 感到兴奋。

除了 Waymo，外部生态系统还有许多参与者，如 May Mobility、AvRide、Volkswagen、Nuro、Lucid、WeRide、Pony、Baidu、Wave 和 Momenta。目前的重点是如何尽快将这款产品推向市场，因为它从消费者和安全角度都备受欢迎。

Q：投资者担心与 Lucid 和 Nuro 的合作关系，特别是其涉及的资本投入，这是否是看待这种合作关系的最佳框架?

A：我们对与 Nuro 和 Lucid 的合作感到非常兴奋。Nuro 是一家领先的软件公司，Lucid 是领先的电动汽车制造商，拥有出色技术。我们是一家供应为主导的公司，整合到平台的司机越多(包括机器人和自动驾驶司机)，我们的服务就越好。我们正在投资软件和硬件公司以推动其发展。从我们的现金流和资本配置来看，我们有能力在自动驾驶领域积极投资，同时向股东返还大量资本，这不是非此即彼的选择。在自动驾驶早期验证市场经济效益时，您会看到更多此类交易。Waymo 每天行程量达到 99% 的利用率水平，这是非常好的消息。

Q：贵公司如何设想拥有自动驾驶(AV)资产，并将其剥离给车队运营商，以及投资者在未来几年中如何看待这一发展?

A：一旦我们验证了收入模型，即这些汽车每天能产生多少收入，就会有大量的第三方融资。我们已与私募股权公司、银行等进行洽谈，相信自动驾驶网约车这类资产是可以获得融资的。能够利用相对一小部分现金流资助 AV 技术的发展，以获得竞争优势。

投资 AV 时，我们旨在用资本获取软件公司或生态系统公司的股权，帮助它们启动开发，并利用 Uber 增强其信誉。我们将继续以少数股权资助这些投资。我们还将以更具资本结构的方式使用部分现金流，投资于房地产、设施或车辆，以建立学习基础，并积累足够信息与融资伙伴合作。

AV 目前是无利可图的，这符合 Uber 推出新产品初期亏损、随规模扩大实现盈利的一贯投资方法。我们今天宣布了 200 亿美元的股票回购授权，明确表示将现金返还股东仍是头等大事，AV 投资与之相比相形见绌。

Q：贵公司在信中提到 “越来越关注拓展 OEM 合作伙伴关系”，能否具体谈谈这方面，以及未来六个月左右的合作伙伴管道?

A：AV 软件开发因大型 AI 模型而大大加速，上市时间正在加速。我们认为商业化更难的部分将是硬件，即推出能够大规模且经济高效地构建这些平台的硬件合作伙伴，因为目前大规模部署的 AV 车辆相当昂贵。我们已宣布与 Lucid 合作，并正在与该领域所有主要 OEM 进行洽谈。我们相信未来几年内，我们将拥有 OEM 合作伙伴。鉴于我们带来巨大需求，并拥有强大资产负债表可投资以验证融资可行性，我们处于有利地位。请继续关注，您会看到更多与 OEM 的公告。此外，像百度这样的公司拥有成熟的软件平台和经济高效的硬件平台，例如 Apollo Go。

Q：贵公司如何看待 Tesla 的自动驾驶扩张?能否更新一下贵公司在旧金山和洛杉矶市场的份额和增长情况?

A：我们确实在街上看到 Tesla 车辆。我们观察到的部署规模非常小，因此没有测量到奥斯汀或旧金山地区的任何趋势变化。这是一个非常非常大的市场，不会出现赢家通吃的情况。早期会有许多不同模型的实验，例如 Waymo 与我们合作，也有 Waymo 直接运营。我们相信，基于我们的平台以及平衡供需高峰和低谷的能力，我们将成为领先的第三方平台。鉴于 AV 有望以此方式增长和扩张市场，我们认为我们将是赢家，但不会是唯一的赢家。

Q：就出行(mobility)而言，消费者对因保险压力缓解而导致的定价增长放缓有何反应?贵公司对第三季度美国出行行程加速增长的信心来源是什么?

A：消费者对定价的反应非常积极。在会话层面存在对定价的敏感性，但看到更低价格行程的用户，几天或几周后再次使用我们的倾向性更大，存在一种延迟反应。好消息是，我们只是将保险节省下来的钱转嫁给消费者，因此我们在美国的每趟行程利润是同比增长的。

这在 7 月份绝对有所体现，交易增长相比第二季度显著加速。我们预计，这种趋势将在本季度余下时间显现，总体趋势随着季度的进展而改善，这使我们对第三季度充满信心，并有望延续到第四季度。

Q：关于股票回购，贵公司能否提供更多细节，例如如何大致看待整体时间框架?

A：随着业务增长和可观现金流的产生，将现金返还股东是我们的首要任务。我们已执行了去年春天最初授权的 60% 以上的回购授权。今天的 200 亿美元是追加授权，在尚未执行的约 30 亿美元之外，因此未来几个时期可执行的回购总额约为 230 亿美元。这约占我们市值的 12%，真正反映了我们对未来现金流产生的良好感受。我们已将大约 50% 的自由现金流用于回购。这应被视为一个多年计划，我们将每个季度积极行动。我们承诺扭转局面并开始减少股份数量，第二季度已将股份数量减少了 1%，预计这一趋势将持续。

Q：能否量化未来几年 OEM 合作交易中的车辆承诺金额，或者贵公司如何看待其投资框架?例如，您认为 Uber 会承担 Lucid 交易中 2 万辆车中的多少?

A：我们承诺未来几年至少一半的现金流将用于股票回购，这通过 200 亿美元的股票回购授权 传递了明确信息。我们将根据机遇回收少数股权的收益，以资助我们对自动驾驶公司的股权投资。对我们来说，适度地重新部署自由现金流对合作伙伴意义重大。我无法给出具体数字，但请放心，我们大部分的现金将继续回流给股东。我们也将继续考虑对我们有意义的无机增长举措，如上个季度完成的 Trindle Go 交易。此外，购买车辆(例如 Nuro 和 Lucid 交易)可能反而带来更好的经济效益，因为这是一个整体交易，能从中获得拥有车辆和软件整合的效率。

Q：Waymo 的合作似乎是一种更轻资产的版本，那么与 Waymo 在已公布的两个城市之外的新城市进行扩张有多重要?

A：就 Waymo 而言，我们真正关注的是确保在奥斯汀和亚特兰大的部署执行得非常好，两者都进展顺利。我们非常希望在我们的平台拥有更多 Waymo 车辆，无论是在奥斯汀、亚特兰大还是其他城市。Uber 网络上的 Waymo 非常繁忙，并且正在产生经济价值。普遍存在三种不同的商业模式，这取决于我们与谁合作：

1. “商家模式”：我们按每次行程或每天的美元金额向合作伙伴付费，合作伙伴获得可预测收入，我们承担网络变现风险。

2. “代理模式”：收入分成，类似于我们与司机伙伴的合作模式，双方根据市场表现进行风险分担。

3. 资产所有权与许可模式：我们或融资伙伴拥有资产，并存在与软件相关的许可模式，例如每月许可费或每英里许可费。 我们预计未来五年内市场中将出现所有这三种模式，具体取决于合作伙伴的需求。

Q：贵公司提到了美国出行(Mobility)的 “杠铃策略”，纵观整个机会、，美国出行最大的增量机会在哪里?这更多是在低价产品方面，还是高端产品仍有增长空间?

A：“杠铃策略” 兼顾低成本和高端。高端产品更容易执行，消费者愿意为更高的可靠性(如预约产品)或更好的车辆(高端产品)支付更多费用。我们的 Uber for business 业务也在稳健增长，同比增长超过 30%。高端产品在短期盈利能力方面具有更高的潜力，可以说在未来三年内。

低成本产品对我们来说更难实现，因为它需要提高整个网络的效率，例如 “等待并节省”(wait-and-save)和 Uber Share。低端产品最终在行程量和总可寻址市场(TAM)方面具有更大的机会，我们正在为未来投资。类似的杠铃策略也应用于我们的配送业务。

Q：贵公司能否更深入地谈谈在信中提到的将技术能力外部化?这是否指自动驾驶(AV)领域的数据许可机会?如果是，这能发展到多大的规模? A：外部化技术能力是我们非常兴奋的事情。一个简单例子是我们的广告业务和直配业务。Uber Eats 的价值分为广告业务(增长健康，利润率高)和直配业务(为客户提供按需配送服务)。为 AV 收集数据是我们正在进行的工作，但预计这不是盈利项目，而是帮助 AV 更快进入市场。

另一个令人兴奋的领域是 Uber 作为一个工作平台。我们平台上有近 900 万人正在通过多种方式赚钱。Uber AI 解决方案是我们业务中一个令人兴奋的快速增长部分，虽然目前规模尚小。该团队从事数据标注、翻译、地图标注、算法调整等工作。

这些工作者有时是我们的平台司机，有时是我们引入的专家，他们利用了 Uber 核心能力，即向全球各地的赚钱者分配任务。预计将出现不同类型的赚钱者，为全球 AI 发展而工作。我们正在与技术团队探讨还能利用全球平台能力做些什么。