7000亿元！明作

【导读】央行将开展7000亿元买断式逆回购操作

中国基金报记者 晨曦

央行重磅消息来了！

8月7日，央行官网发布公开市场买断式逆回购招标公告［2025］4号。为保持银行体系流动性充裕，2025年8月8日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展7000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。

数据显示，今年8月分别有4000亿元3个月期和5000亿元6个月期买断式逆回购到期。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，8月8日央行开展7000亿元3个月期逆回购，并不意味着本月买断式逆回购缩量，很可能意味着月内央行还将开展一次6个月期逆回购操作，预计当月两个期限品种的合计操作金额会在9000亿元到期量之上。另外，8月还有3000亿元MLF到期，预计央行会加量续作。

王青表示，预计8月央行会继续通过MLF、买断式逆回购注入中期流动性。一方面，有助于在政府债券持续处于发行高峰期阶段，保持银行体系流动性充裕；另一方面，释放了数量型货币政策工具持续加力的信号，有助于推动宽信用进程，强化逆周期调节。整体来看，8月市场流动性不会延续7月下旬开始的持续收紧过程，“反内卷”推升市场利率的可持续性有待进一步观察。

据王青判断，短期内降准和恢复国债买卖的概率不大，央行更可能通过MLF和买断式逆回购等政策工具保持市场流动性充裕。预计今年四季度央行有可能再度实施降准降息。

8月1日，中国人民银行召开2025年下半年工作会议暨常态长效推动中央巡视整改工作推进会。会议指出，要继续实施好适度宽松的货币政策。综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕，引导金融机构保持信贷合理增长，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配。

中国人民银行于2024年10月推出买断式逆回购这一创新性货币政策工具，标志着我国货币政策工具箱的进一步丰富和完善。买断式逆回购的操作对象限定为公开市场业务一级交易商，原则上每月开展一次操作，期限不超过1年。

数据显示，2025年7月，央行共开展14000亿元买断式逆回购操作，同时，有12000亿元到期，当月通过买断式逆回购操作实现流动性净投放2000亿元。

截至7月末，买断式逆回购累计发行量已达11.3万亿元，其中，6.5万亿元已到期，未到期余额为4.8万亿元。就净投放情况而言，除2024年4月和5月出现净回笼外，其余月份均保持净投放，央行通过买断式逆回购持续向市场注入中长期流动性。

中证鹏元研究发展部指出，与传统的质押式回购相比，买断式逆回购能够有效缓解质押品冻结对金融机构流动性监管指标造成的压力，有助于提升银行间市场的整体流动性水平。未来随着买断式逆回购工具的逐步成熟，MLF在调节中期市场流动性方面的作用将逐步弱化，买断式逆回购在央行流动性管理框架中将扮演更加重要的角色。

编辑：黄梅

校对：纪元

制作：小茉

审核：木鱼

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