滞胀阴影笼罩华尔街：防御板块成避风港，CPI报告恐定后市

（原标题：滞胀阴影笼罩华尔街：防御板块成避风港，CPI报告恐定后市）

智通财经APP注意到，随着滞胀的阴影在股市中蔓延，投资者正密切关注即将公布的消费者通胀报告，以评估这一严峻经济情景成为现实的可能性有多大。

经济增长放缓和物价压力上升的组合尚未成为投资者的基准情景。然而，最新政府报告显示招聘活动降温而服务业通胀重现，这开始打压市场情绪，加剧了关于降息步伐的不确定性。摩根大通策略师在8月5日的报告中写道，最新经济数据"放大了本周CPI报告的重要性"。

对于Corpay公司的卡尔·沙莫塔而言，应对滞胀风险的方法是坚守公用事业、通信服务和必需消费品等防御性板块，同时回避非必需消费品等增长型板块。在他看来，额外挑战来自于平衡物价上涨预期与美国总统特朗普要求美联储降息的压力。

Corpay首席市场策略师沙莫塔表示，"我们正站在经济的转折点上，市场对未来的发展方向确实充满不确定性，""我们需要担心的是，一个不再专注于价格稳定使命的美联储将放任通胀长期处于更高水平。"

滞胀意外导致股市基准指数下跌

在整个华尔街，对1970年代式滞胀回归的担忧正令经济学家和策略师们警惕，认为美联储可能维持利率不变，从而消除股市的一个关键催化剂。今年以来已上涨8.6%的标普500指数，在本月早些时候逊于预期的就业报告和服务业通胀抬头后出现下跌。

"在滞胀环境下，在没有明确证据表明通胀已见顶的情况下降息是危险的，"美国银行经济学家在报告中写道，并重申即使就业数据疲软，美联储也将在年内按兵不动的观点。

"滞胀冲击"

阿波罗管理公司合伙人兼首席经济学家托尔斯滕·斯洛克更青睐受宏观经济不确定性和关税影响较小的板块，如电信、医疗保健、公用事业和科技。

值得注意的是，他将能源列为可能受到负面影响的板块之一。该板块在2022年的通胀周期中是赢家，随着交易员寻求对冲油气行业价格上涨的风险，曾连续两年领涨标普500指数。

"关税上调通常是滞胀冲击——它们同时增加了经济放缓的可能性，同时对价格施加上行压力，"斯洛克在周四的报告中写道。

Annex财富管理公司首席经济学家布莱恩·雅各布森看好在此环境下波动较小且呈现积极业务和盈利势头的板块，包括金融、工业和表现更像"商业必需品"而非消费必需品的科技公司。他青睐微软公司和亚马逊公司，因其云计算业务。

当然，雅各布森表示他确实预计市场对滞胀的焦虑将在未来几周减弱，因为他预计特朗普的一些减税措施可能会刺激投资，可能抵消未来报告中较弱的就业数据。

至少就目前而言，不确定性仍然很高。根据纽约联邦储备银行的月度调查，美国消费者通胀预期在7月份有所上升。

柏树资本的马克·多德森表示，"我们认为通胀是一个更长期的周期，"。他补充说，他预计通胀将在2026年加速，国债收益率和抵押贷款利率"在美联储采取行动时可能不会像许多人预期的那样下降"。