洪灏：美国通胀压力在未来几年很可能是易涨难跌的 | 博鳌快讯

（原标题：洪灏：美国通胀压力在未来几年很可能是易涨难跌的 | 博鳌快讯）

2025博鳌房地产论坛全体大会·现场快讯：8月13日上午，2025博鳌房地产论坛全体大会继续在海南召开，主题演讲环节中，知名经济学家洪灏指出，中国政府部门里面所有的负债率都在上升，包括公共债务、非金融债务，以及中国家庭的债务。

他详细解释道：“2015、2016年左右，我们进行了一系列轰轰烈烈的涨价、去库存，很多房地产公司进行全国化的扩张，以恒大为代表，就是从这个时间开始的，这时候我们看到中国的非金融部门负债率直线飙升。”

对于美国去杠杆的过程，他表示，美国公共部门的负债率已经到了一个历史性的高点，也正是因为如此高的负债率，全球的市场对于美国政府的债务承受能力产生了非常大的怀疑，也导致了美国债务的收益率不断地走高。最近美国国债拍卖供求关系的平衡问题出现了大的变化，出现了严重供过于求的现象。

其续指，在公共部门负债率高企的情况下，美国政府还不上钱，就会印钱解决债务的危机。当货币供给过量的时候，必然产生通胀的压力，这就是最近几年看到的美国通胀的压力，现在再加上跟中国的贸易战，美国的通胀压力在未来几年很可能是易涨难跌的。

至于美国家庭部门，在2008年负债率达到高峰之后，一直在走低，或者说美国的家庭部门非常有能力消费，因为他们的杠杆率非常低。这也说明了为什么经历了疫情、次贷危机之后，美国家庭的杠杆是在不断降低，消费能力在不断地上升的。

但他也表示，在不同的经济环境里，不同的部门进行高额的负债，它们对于经济的运行和通胀的压力产生的结果是完全不一样的。

 

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