Cartier的价值“底色”

王冕未坠，周期起伏

作者 | 胜马财经 辛子墨

编辑 | 欧阳文

2025财年，Cartier依旧稳居全球珠宝销售榜首。财报依旧稳健，但光环之下的压力正在显现，分量正在时光与市场之间，悄然变化。

在黄金高位运行、消费趋于理性的双重背景下，一件Cartier珠宝是否值得投资、能否保值、在二级市场是否抗跌，正成为影响高净值人群决策的关键因子。

那个曾被视为“硬通货”的名字，正走下确定性的舞台。在流动性与信心之间，它的含金量，开始接受一次由资本与情绪共同主导的冷静检验。

尽管，Cartier真正的价值，从不止于一串数字。但这一次，当资产预期遭遇理性周期、当珠宝的金融属性不再是共识，Cartier是否能凭借那份沉淀百年的底色，穿越这轮不再轻许的价值周期？

增长承压，皇冠可稳？

2025财年，Cartier依旧是撑起历峰集团收入与利润双重主线的增长引擎之一。

根据历峰集团2025财年（截至3月31日）业绩报告数据显示，Cartier所在的珠宝业务板块在2025财年实现销售收入153.28亿欧元，同比增长8%。虽仍处行业上游，但与前几年动辄双位数增长相比，增速趋缓的信号已开始浮现。

作为集团的利润中枢，Cartier贡献了珠宝业务超过七成的销售额。不过，这一财务指标已同比下滑120个基点，说明其正面临原材料成本上行与增值空间压缩的双重压力。尤其在亚太市场，消费信心、客户结构切换叠加金价高位，使其增长的稳定性正受到多重挑战。

图源：历峰集团2025财年业绩报告数据

在宏观波动与理性消费的背景下，Cartier虽仍是“压舱石”，却也面临一个新的命题，如何在稳中寻变，守住它那枚“皇冠”的分量。

过去多年，当从“为王室而造”向“为精英而配”，Cartier携其LOVE、Juste un Clou等核心系列通过材质革新、配色扩容与价格分层，不断推出多元化版本，迅速完成了全球范围的产品铺设。这一策略不仅助力Cartier赢得大批年轻客群，也使其在轻珠宝风潮中占据先发优势。

然而，正是这轮“加速渗透”的增长红利，也为其埋下了后周期的隐忧。

首先，经典产品的“审美疲劳”逐步显现。

作为品牌现金流的核心支柱，LOVE系列在多个市场某种程度上成为“入门款”的代名词。尽管其识别度依旧稳固，但在高频曝光与广泛渗透之后，正逐步滑入“审美通货”状态。其稀缺性被稀释，社交象征力递减，收藏预期也趋于平缓。

对于一个长期依赖符号价值与文化记忆构建品牌资产的珠宝品牌而言，这种趋势，意味着符号价值正被过度消耗，而品牌的资产定价权也在悄然松动。

其次，消费心理的变化正在重塑人们对珠宝的资产认知。

在投资趋于理性、财富配置标准日益精确的背景下，高净值人群对珠宝的判断，正从身份象征向价值储备转变。他们关注的不再是单一审美或情绪满足，而是具备回报稳定性、流通效率与市场承接力的资产结构。

在这一认知切换下，Cartier若要延续其地位，便需重新厘清自身的价值支撑体系。哪些系列仍具稀缺性与二级市场溢价能力？哪些产品具备穿越周期的定价弹性？其又将如何重塑市场信任阈值？

再次，品牌调性的多重诉求，正在让Cartier的身份边界变得模糊。

Cartier正处于一个复杂的过渡期，既要坚守传统的高端奢华，又不断迎合年轻市场；既致力于高定体系的文化表达，又积极拓展轻珠宝与中价位产品；既强调稀缺与独特，又不断放宽产量与可及性。

这种多轨并行的策略，虽拓宽了外延，也削弱了其价值。当Cartier难以在艺术与商业、稀缺与规模之间建立稳定的平衡，其吸引力便趋于分散，身份认知陷入摇摆。这种边界上的松动，正成为Cartier走向下一轮确定性的最大变量之一。

抗跌能力，正在稀释？

Cartier一直被认为是珠宝市场里的“保值项”。靠着独到的设计感与品牌稀缺性，它不仅延续了高端审美，也在高净值人群中积累了稳定的信任基础，成为奢侈品资产池中的一枚“稳妥棋子”。

这背后，与其经典的设计不无关系，经得起时间的考验，还能随着时间沉淀焕发出新的价值，因此，Cartier成为二级市场中稳健的“资产”。

然而，它的抗跌能力却开始被稀释。市场的变化让人不得不重新审视，曾经稳如磐石的品牌资产是否开始面临挑战。

胜马财经认为，这一切的背后，或许并非是Cartier产品本身的价值下滑，而是时代背景和市场本身的演变。随着奢侈品消费的重心逐渐从传统的身份象征向价值认同和实用性转变，Cartier传统的稀缺性等于价值稳固的公式，出现了变数。

其一，是供给侧的结构变化。

为应对全球消费放缓，Cartier近年加快了产品更新与系列复刻节奏。原本稀缺的设计变得更易得，品牌自身也在通过联名、特别款与定制项目拓宽市场层级。通过这种方式释放原本稀缺的经典设计，实质上稀释了旧款在收藏市场的唯一性。当Tank、Ballon Bleu等爆款不再限量，价格也随之失去原有的高溢价空间。

其二，是消费认知结构的转变。

在过去，拥有一件Cartier代表着某种地位象征。而如今，Z世代更愿意追求个性表达与实用理性之间的平衡。他们不是不买奢侈品，而是更愿意花钱买值得。正是在这种消费趋于理性与工具化的环境下，奢侈品等于抗跌资产的绝对神话，正在被打破。Cartier自然也无法独善其身。

其三，奢侈品资产池中黄金项日渐稀薄。

从投资市场的角度看，Cartier在拍卖场上的表现仍具亮点，但涨幅最为明显的，往往是停产款、定制款与古董珠宝。而大量当季在售商品，在面对回收时则不得不接受市场折价的冷静反馈。

对Cartier而言，抗跌的真正含义并不在于未来某次售价，而在于其是否持续具备让人愿意持有、等待、传承的信任。在消费更为审慎的环境中，能否主导文化分层，而非只是被动迎合偏好，正在成为Cartier抗风险的关键变量。

有冕之王，底色不褪？

在当今奢侈品市场，品牌的“底色”决定了它能走多远。对于Cartier而言，那是三层叠加、历久弥坚的资产沉淀。这份底色，是它“有冕之王”身份的底气所在。

第一层，是历史资产。

Cartier的品牌故事，不是凭空造势，而是以一纸纸王室订单和一桩桩真实委托构建。1902年，爱德华七世为加冕典礼向Cartier订制了27顶皇冠，并称其为皇室的珠宝商、珠宝商的皇室。

这一授勋，不仅是荣耀，更是信用背书。在那个王室品味即是国家品位的时代，Cartier的名字从工坊跃升为国际外交场合的身份象征，也是其最早期的“资产”。

Cartier并未将这些故事沉没为历史，而是主动转化为品牌符号与文化记忆，在现代传播中持续释放价值。提起Cartier，公众记忆中的不仅是珠宝，而是一段段穿越百年的权力与财富交接史。这份历史厚度是Cartier的原始资本，它的品牌信用从王室中来，也在时间中固化。

第二层，是精神资产。

胜马财经认为，不同于一味追求当季流行的品牌，Cartier的核心产品体系以可穿戴的经典自居。Panthre（美洲豹）不仅是一只动物，更是一种身份图腾，从1935年首现草图，到成为戒指、胸针、手链、腕表等跨品类系列，它塑造了品牌形象的野性优雅，也缔造了Cartier最有辨识度的设计符号之一。

Tank腕表是另一例证，自1917年诞生起，便成为男女性皆可驾驭的中性优雅代表。它在钟表史中的地位，不仅因设计，更因被无数文化名人佩戴赋予了思想者之表的精神象征。

而Trinity三色金戒指，其圆环结构是视觉层面的创新，更牢牢绑定了佩戴者的情感认同，它不只是饰品，更是精神符号。

这些产品之所以成为资产，不仅因其可流通、可典藏，更因它们在风格、功能、审美与故事维度的复合性。它不需要每季上新抢热度，而是以长周期产品打磨出认知稳态。

第三层，是时间资产。

作为Cartier的核心价值，时间资产突出体现在珠宝与腕表等艺术品的工艺传承上，也集中于其代表的“历久弥香”的奢华品味之中，一代又一代持续向高净值人群传递着品牌的独特、永恒与魅力。这些共同构成了Cartier的底色“合集”，也是它穿越周期的关键“筹码”。

胜马财经认为，如果说某个时代赋予了Cartier“有冕之王”的荣耀，那么下一个时代，更重要的或许是，光环不再天然等于信任，传承也不必然意味着品牌忠诚。Cartier的底色，不是涨幅曲线，而应是坚持葆有其难以替代的份量与厚度。

结语

今天，Cartier的挑战在于如何应对消费需求变化，重新定义“价值”与“保值”之间的关系。尤其是随着消费人群的代际更迭，还可能会经历转型阵痛，但它所拥有的底蕴和不可替代，赋予其抗压势能。

如何在变化的市场中平衡传统与创新，保持在高净值人群迭代中一如既往的特殊地位，是Cartier走向下一个辉煌的关键。

不过，它能否突破当前的承压，迎来新的增长阶段，还需时间与市场的验证。未来的Cartier，是否能如过去般稳健不变，甚至重构二级市场的保值、溢价潜力，也只有时间才能给出答案。

光阴难稳，底色自明！

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