永辉超市亏惨了，沃尔玛却靠山姆赚麻了

出品｜新品略财经

作者｜吴文武

永辉超市半年关了277家门店，亏损约2.41亿元，对比之下，沃尔玛在中国市场正靠着山姆赚麻了，商超行业的冰与火正在持续上演，市场玩家们都想讲出自己的新故事。

01 半年关了227家门店，永辉超市亏惨了

网红商超胖东来最忠诚的信徒——永辉超市正在经历转型阵痛。

《新品略财经》关注到，永辉超市8月20日晚公布了2025年上半年财报，由盈转亏，很快引发市场关注和热议。

据永辉超市财报，上半年，永辉超市实现营业收入约299.48亿元，同比下降20.73%；归母净利润亏损约2.41亿元，去年同期约2.75亿元，同比亏损增加5.16亿元，扣非净利润亏损约8.02亿元。

永辉超市亏损早已在市场预料中，但这份财报数据再次直接反映出当前永辉超市正处于转型的艰难时期。

不过，最引发市场关注和热议的一点是，财报显示，永辉超市上半年关闭了227家门店，这一数据已经快赶上去年全年共关闭232家门店的数据。

很快，永辉超市关店数量的话题冲上热搜。比如，“知名超市半年关了227家店”话题在8月22日下午13:00冲上了百度热搜财经榜第一名。

8月20日，永辉超市发布公告称，公司2025年第二季度拟关闭186家门店，系因经营亏损、合同到期、股权转让等原因关闭，本次关闭门店业绩损失8.27亿元。

永辉超市财务总监吴凯之在8月21日的业绩说明会上表示，鉴于2025年计划关闭的门店数量较多，公司整体营收额业绩将低于2024年的水平。

很显然，永辉超市财务总监的上述言论就如同给今年的整体业绩提前做了预警，算是打了“预防针”。

从2024年5月开始，永辉超市全面拥抱胖东来模式，学习胖东来调改。特别是在叶国富及其名创优品系成为永辉的第一大股东后，叶国富更是亲自下场带队加速调改。

据公开数据，今年上半年，永辉超市共调改开业门店为93家，截至2025年6月底，永辉超市完成的调改门店数量为124家。

永辉超市曾对外表示，预计2025年9月30日前，完成全国200店的调改目标。到2026年，完成全部门店调改。永辉超市更是喊出：每天开一家调改店。

大型连锁超市是一门规模化生意，开店及运营需要成本，现在永辉超市又进行大规模关店，也需要投入成本，这个过程至少还需要持续一年多时间。

毫无疑问，转型过程中的永辉超市，正在经历创业以来最大的阵痛期，这种阵痛只有永辉自己知道痛，而胖东来不会懂。

02 沃尔玛却靠山姆赚麻了

然而，很有意思的是，就在永辉超市发布财报的第二天，8月21日，世界零售巨头沃尔玛公布了2026财年第二季度业绩。

据沃尔玛财报，沃尔玛第二季度营收达1774亿美元，同比增长4.8%，超出分析师预期的1761.6亿美元；二季度合并净利润71.51亿美元，同比增长51.8%。二季度调整后每股收益为0.68美元，低于市场预测的0.74美元。

其中，沃尔玛中国的数据表现很亮眼，成为沃尔玛财报中表现十分亮眼的那个仔。

据沃尔玛财报，沃尔玛中国第二季度实现净销售额58亿美元，同比增长30.1%；可比销售额增长21.5%，电商业务净销售额增长39%，电商销售额占比超过50% 。

沃尔玛中国财报数据中最大的看点和亮点，依然是正在狂飙的山姆。

沃尔玛中国在新闻稿中表示，其中，山姆会员店二季度保持强劲的增长势头。数据显示，交易量实现双位数增长，门店数量从过去12个月增加了8家新店（含本季度新增2家）。

虽然沃尔玛中国没有单独对外披露其在山姆中国的财季内的销售数据，但从其新闻稿中的表态可以看出：山姆在中国赚麻了！沃尔玛靠山姆赚麻了！

虽然山姆在今年7月因为好丽友上架引发一系列有关山姆选品、品控等话题的热议，但在山姆的会员们看来，这一争议事件对山姆的影响较小，很短暂，并不会影响山姆的销售业绩。

公开数据显示，山姆已经为沃尔玛中国贡献了近三分之二的业绩，山姆中国正在冲刺千亿业绩大关，随着今年新开门店的增多，山姆及沃尔玛中国的销售业绩也会相应增长。

最新信息显示，山姆正在加速北上，到更多北方城市开店，除了重点发力北京市场外，黑龙江、辽宁、陕西、河南、山东、河北、天津等城市都将很快迎来山姆门店。

截至今年7月31日，山姆中国一共有54家门店。山姆还在继续猛踩油门开店，山姆门店数量将会继续增长，山姆会员店是大店模式，在一个城市的市场覆盖面广，单店销售额高。

随着未来山姆门店数量逐步增加，山姆的业绩销售将会猛增，沃尔玛再一次在中国市场迎来会员制超市的躺赢时代，必然赚麻了。

03 商超赛道冰火两重天，玩家都想讲出新故事

最近几年，中国商超行业正在持续上演冰火两重天的鲜明对比场景。

一场传统超市大败退潮，多家国内外超市品牌开启了关店潮。其中当然也包括沃尔玛，据统计，沃尔玛在过去六年时间，沃尔玛传统卖场门店共减少129家，截至今年7月31日，沃尔玛中国共有280家沃尔玛门店。

另据媒体报道，沃尔玛曾在巅峰时期在中国市场有438家门店，沃尔玛从2016年开始关闭传统大卖场。当时还有不少媒体评论称，沃尔玛被中国消费者抛弃了，被时代淘汰了。

也正是在2015年前后，中国商超行业就渐渐开启关门潮。据联商网报道数据，当年国内零售行业，大型门店平均经营周期不足5年。Wind数据显示， 88家零售上市公司中，60%净利润下滑，15%出现亏损。

国内的这股传统商超关门潮在疫情之后进一步加速了，进入2025年之后，超市关门潮进一步持续，这就上演了永辉超市半年关店227家的场景。

华润万家、大润发等品牌也在关闭传统超市门店，深圳本地龙头超市品牌人人乐更是在今年7月黯然退市。

传统商超关门潮的背后，正是中国商超行业升级换代和品质提升时代，电商冲击、直播带货、社区团购，以及当前正在疯狂发展的即时零售，每一次都给传统超市带来了很大的冲击和影响。

相比而言，从这场传统商超淘汰赛开始时，包括永辉在内的多家本土超市品牌整体转型步伐较沃尔玛慢了不少，几乎在同一时间，沃尔玛就看好中国未来的会员制超市赛道的时代机遇，并迅速行动。

早在2016年，在山姆中国前总裁文德安的操盘下，直接把山姆会员费从150元上调至260元一年，带领山姆加速开店，从2020年开始山姆在中国开启狂飙模式。

沃尔玛一边关闭传统大卖场门店，另一边又加速发展山姆，进行了“风险对冲”，这一点其实还是值得国内商超企业借鉴和学习的。

不过，最近几年国内商超行业出现了两个比较有代表性的本土表现亮眼的品牌。

一家是超级网红商超顶流胖东来，目前已经进军郑州市场。另一家就是阿里旗下的盒马，虽然放弃了会员店业务，但是正在全力猛攻盒马鲜生和NB业务，盒马计划2026财年新增门店近100家，进驻城市超过50个，门店总数将超过500家。

在这场商超行业升级迭代的时代大浪潮里，有人跑在前面，有人躺平，有人转型，还有人选择发力新业态，市场玩家们都想讲出自己的新故事。

对永辉超市这样的连锁巨头来说，目前也只能加速拥抱胖东来模式，按计划完成门店调改目标，至少能让永辉超市焕新一次。

胖东来模式的本质是中高端品质零售、精品产品思维及特色服务，对永辉超市来说，学习胖东来的样子很容易，但是要学习胖东来的商业模式本质并不容易。

胖东来是胖东来，永辉超市是永辉，两者规模不同、客户人群不同，再加上胖东来有网红效应在身，就算是调改后的永辉超市被贴上了胖东来的标签，热度过了之后，还是会回归常态经营。

《新品略财经》认为，在叶国富的操盘下，永辉超市不仅要学习胖东来，更应该重塑一个新永辉，从方方面面进行升级重塑，彻底实现新蜕变。

参考资料：

[1] 红星新闻：知名超市，半年关了227家店

[2] 沃尔玛中国：Q2财报发布 | 沃尔玛中国净销售额同比增长30.1%

[3] 新品略财经：狂飙的山姆，北上争抢中产

(本文不构成任何投资建议)