券商9月投资策略： 慢牛深化 结构制胜

（原标题：券商9月投资策略： 慢牛深化 结构制胜）

2025年8月以来，A股市场在政策利好与资金回流的双重驱动下延续强势，主要指数突破关键阻力位。目前，市场呈现“科技领涨、周期补涨”的分化格局，成交额连续多日突破2万亿元。券商认为，当下慢牛行情并非简单的指数缓涨，而是“政策托底+改革驱动+资金重构”的共同作用，投资者需精选优质资产、严守纪律，把握结构性机会。

9月市场将宽幅震荡

2025年以来，A股主要指数总体保持震荡上行态势。2月、5月、6月、7月、8月多数A股指数上行，1月、3月、4月则多数出现下跌。

今年8月以来，A股指数大幅上行。上证指数、深证成指、创业板指等均达到并突破2024年10月高点。湘财证券研究所分析了四点原因：一是美国对等关税落地，但相应冲击明显弱于4月初状况，该因素对市场的短期影响有限；二是美国9月降息预期大幅上升，推动美国权益市场创新高；三是中美对等关税再次获得90天暂缓，改善市场预期；四是我国的DeepSeek-V3.1发布，首次实现国产精度标准主导权，推动人工智能板块加速上行。目前市场总体保持“慢牛”运行态势，预期9月份A股市场将依然保持宽幅震荡、逐级抬升的态势。

从资金面来看，国内资金方面大概率保持相对宽松状况，主要来源是长期资金入市和居民存款继续保持流向权益市场状态；且美联储9月大概率会进行年内首次降息，预期会推动我国利率下行，支撑资金面宽松。

投资方面，分两个维度来看，湘财证券分析师仇华认为，长维度来看，在稳住股市的政策指导下，2025年A股市场大概率以“慢牛”方式运行。短维度来看，预期9月份A股市场将继续呈现宽幅震荡、逐级抬升的态势，建议关注科技领域的人工智能；反内卷、雅鲁藏布江下游水电工程开工事件推动基建相关板块，“十五五”相关的环保板块以及稳定币相关的银行、证券等金融板块。

大科技是未来行情主线

目前，“存款搬家”成为这轮慢牛最大的看点。

当下，房地产市场步入中期调整，居民投资渠道减少。同时，近几年实体经济中可投资机会显著减少，居民存款的两大投向房地产和实体投资都处于下降状态，而A股市场历史上“熊长牛短”，行情多呈现脉冲式特点，对居民存款整体吸引力仅仅限于脉冲行情阶段。

不过，自去年“9·24”的行情开始，A股呈现出不同于以往的慢牛态势，市场持续时间较长，市场结构性机会较多，赚钱效应开始出现量变到质变的特点，尤其是短期利率下行带来的银行理财收益率快速下行，导致居民存款意愿进一步下降，在居民收入预期较为谨慎的背景下，持续走强的股市吸引力显著提升。

从近期开户趋势来看，机构新开户积极性远高于个人。尤其是6月、7月机构开户积极性明显高于个人投资者。对此，东兴证券认为，机构对市场的敏感度往往领先于散户。

“当下，低利率是存款搬家的主要推动者，中国资本市场长期熊长牛短的特征，使得居民对股票市场的参与度相对较低，过去两年居民存款较快增长，在去年‘9·24’行情之前并未明显入市，究其原因在于股票市场存在的种种问题影响了投资者的信心。”在此背景下，东兴证券分析师林阳表示，“短期我们看好指数继续慢牛走势，下一个目标是突破4000点，指数呈现震荡走高趋势，热点依然以大科技为核心，科技牛是行情主线，同时关注反内卷受益的周期板块和政策扶持的消费板块，在经济基本面逐步好转的情况下，市场在未来有望从极端结构性牛市向均衡牛市转化。”记者 张曌