英伟达的巨大风险

（原标题：英伟达的巨大风险）

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来源 ：内容 编译自 tomshardware 。

尽管英伟达飙升的收入持续引人关注，但其对少数客户的严重依赖既带来了机遇，也带来了不确定性。市场观察人士仍在关注客户构成和未来云计算支出的进一步明晰，因为这些因素正日益影响着对该芯片制造商下一阶段增长的预测。

英伟达（Nvidia）最新财务报告显示，仅两位客户就贡献了该公司7月份当季39%的收入——这一集中度再次引发了分析师和投资者的关注。根据提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件，“客户A”占英伟达总收入的23%，而“客户B”占16%。

这一收入集中度明显高于去年同期，当时 Nvidia 的前两大客户分别贡献了 14% 和 11%。

英伟达通常会按季度披露其主要客户。然而，这些最新数据引发了一场新的讨论：英伟达的增长轨迹是否严重依赖于一小部分庞大的买家，尤其是大型云服务提供商。

外界普遍猜测，微软、Meta、亚马逊、谷歌和甲骨文等科技和云计算巨头可能是英伟达支出最高的客户。然而，尽管关注度不断提升，英伟达却拒绝透露其文件中提到的客户的具体信息，这些客户的身份目前仍不清楚。

该公司对直接和间接客户的定义进一步增加了复杂性。英伟达将直接客户定义为购买其芯片用于制造完整系统或电路板的公司。这些芯片随后被转售给数据中心、云服务提供商和最终用户。直接客户可能包括系统集成商、分销商或富士康或广达等原始设备制造商。

间接客户包括云服务提供商、互联网公司和企业，他们通常通过 Nvidia 的直接客户进行购买。

该公司在文件中承认，它可能会继续从有限数量的买家那里获得大量收入：“我们经历过从有限数量的客户那里获得大量收入的时期，这种趋势可能会持续下去，”Nvidia 写道。

围绕客户 A 和客户 B 身份的谜团对投资者和行业观察者来说意义重大，他们越来越依赖云资本支出数据来预测 Nvidia 的增长。

一些分析师，例如汇丰银行的弗兰克·李（Frank Lee），表达了谨慎态度。“我们认为，短期内进一步上调盈利预测或推动股价上涨的空间有限，除非我们对2026年（云服务提供商）资本支出预期的上升空间更加清晰，”李在最近的一份报告中表示。

更令人担忧的是，英伟达披露，两家间接客户（主要通过客户A和B购买系统）在本季度分别贡献了公司总收入的10%以上。该公司还报告称，一家“人工智能研发公司”通过直接和间接渠道提供了“可观”的收入。

Nvidia 领导层强调，各种客户类型对人工智能系统的需求依然强劲，包括企业和“新云”，这些实体旨在通过以人工智能为中心的服务与老牌云提供商竞争。

该公司还强调了外国政府的贡献，并指出预计“主权人工智能”计划每年将带来高达 200 亿美元的收入。

随着人工智能市场的扩张，英伟达预测其基础设施投资将大幅增长。首席执行官黄仁勋对人工智能基础设施支出进行了新的估算，预计到2030年，市场总规模将达到3至4万亿美元。他还指出，如果建设一个500亿美元的人工智能数据中心，包括图形处理器和其他专用芯片，英伟达可以承担其中约70%的成本。“众所周知，随着人工智能革命的全面展开，仅前四大超大规模数据中心的资本支出就在两年内翻了一番。”黄仁勋说道。

https://www.techspot.com/news/109272-nearly-40-nvidia-revenue-tied-two-mystery-customers.html

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