AI货币化超预期，Adobe(ADBE.US)为何未能打消华尔街疑虑？

（原标题：AI货币化超预期，Adobe(ADBE.US)为何未能打消华尔街疑虑？）

智通财经APP注意到，Adobe(ADBE.US)第三季度业绩超预期并上调展望，其人工智能优先产品的年度经常性收入(ARR)提前一个季度达成2.5亿美元目标，但多位分析师仍持观望态度。

KeyBanc分析师杰克逊·艾德与杰克·尼科尔斯在投资报告中指出："Adobe本季度表现优于预期，最引人注目的是其规模虽小但增长迅猛的AI优先产品提前一季度实现2.5亿美元ARR目标。尽管下季度展望被上调，我们尚不能确定这些积极迹象能否推动2026财年实现全面实质性加速。"该机构维持对Adobe的"与大盘持平"评级。

艾德补充道："包含Firefly、Acrobat AI Assistant和GenStudio在内的AI优先产品组合本季度ARR已突破2.5亿美元，比最初预期提前三个月。首席执行官山塔努·纳拉延虽未明确表态，但我们认为通过2025财年迄今所有鼓励Firefly使用与推广的套餐调整，正是这套产品驱动了业绩增长。"

花旗集团重申"中性"评级及400美元目标股价，认为Adobe第三季度业绩与展望基本符合预期。以泰勒·拉德克为首的分析师在报告中表示："鉴于第三季度数字媒体净新增ARR超预期且2025财年数字媒体ARR展望基本符合预期，我们预计股价不会出现重大波动。"

高盛分析师则对长期前景更为乐观，重申"买入"评级并给出570美元的目标股价。以卡什·兰甘为首的分析团队在报告中强调："AI动能的早期验证让我们保持建设性观点。AI优先产品ARR已超越原定2025财年第四季度达成的2.5亿美元目标，这使我们确信公司能够超越11.3%的2025财年数字媒体ARR增长指引。若此动能延续至2026财年，AI不仅有望稳定数字媒体ARR增长，更可能重振增势——将当前减速曲线扭转为温和加速态势。"