珠江投资困局：千亿负债下的家族商业帝国浮沉

（原标题：珠江投资困局：千亿负债下的家族商业帝国浮沉）

商业王朝的崛起与传承：珠江投资的沉浮之路

珠江投资31年的发展历程，宛如一幅徐徐展开的画卷，堪称中国民营房企发展的生动缩影。自1993年扬帆起航至今，这家由朱孟依家族掌舵的企业，曾创造出“广州珠江铂世湾210天热销70亿”的斐然佳绩。

其业务版图广泛布局，在全国范围内开展160余个项目，逐步构建起地产、金融、城市更新等多元并进的宏大格局。

股权穿透情况显示，朱氏家族凭借珠江投资控股集团（30.15%）、珠光集团（20%）、衡阳合创（18.96%）等途径，牢牢把控着珠江人寿近90%的股权，精心构筑起一个庞大且复杂的产融结合体系。

2024年：债务危机的爆发

然而，2024年债务危机的爆发，如同一场突如其来的风暴，打破了企业表面的繁荣。最新债券报告无情地揭开了其光鲜表象下的财务困境：全年营收虽达165.88亿元，却遭遇16.53亿元的亏损。而造成这一局面的核心诱因，是高达34.95亿元的资产减值计提。

更为严峻的是，公司接连在“H21珠投1”“H21珠投5”等多笔债券上违约。截至2025年6月，逾期债务累计达34.62亿元。95.75亿元的短期债务与22.48亿元现金储备之间的巨大落差，使得这家总资产达1687亿元的企业被列入被执行人名单。

三重合围的困局成因

战略僵化之困

珠江投资虽始终坚持“3 + X”布局，深耕大湾区，但高达90%的土储存量集中于北上广深等核心城市。在楼市下行周期，这一曾经的优势反而成为沉重的包袱。回首2020年“逆势增长”的辉煌时刻，过度依赖核心城市高端项目的策略，在政策调控与市场遇冷的双重夹击下，其脆弱性暴露无遗。

多元化协同失效

从企业年报中可以清晰地看到，曾被寄予厚望的十大业务板块未能形成有效的支撑。城市更新板块虽参与了20余个项目，但1700万㎡用地的转化进程缓慢；珠江人寿等金融板块也受到地产行业的拖累，家族式控股结构更是加剧了风险的传导。

家族治理隐忧

朱氏三兄弟分掌珠江系、合生系（朱孟依）、珠光系（朱庆伊）的格局，虽通过交叉持股强化了对企业的控制力，但在债务危机中，却暴露出决策灵活性不足的问题。合生创展同期面临1576亿港元负债的窘境，更是折射出家族商业模式存在的系统性风险。

突围之路在何方？

当前，珠江投资正积极尝试以“三法”破局：通过债务重组做“减法”，果断剥离不良资产；借助城市更新存量做“加法”，全力盘活土储；探索与国资合作，引入“乘法”效应。然而，其根本的突围之路在于打破家族治理的窠臼，建立现代企业风险隔离机制。

正如珠江投资在31周年宣言中所言：“唯有奋进者能乘势而上。”这家老牌房企能否在这场风暴中完成华丽蜕变，无疑将成为中国民营房企转型的典型样本，备受业界瞩目。