穆迪：流动性状况良好，维持龙湖Ba3评级不变

10月20日，国际评级机构穆迪发布对龙湖集团的最新评级报告，确认其企业家族评级为Ba3，较上期维持不变。

穆迪在报告中表示，该评级反映了龙湖集团稳定的经营性收入，高能级城市的品牌口碑与优质的土地储备，以及严格的财务管理和良好的流动性。以上优势平衡了地产开发业务波动对评级指标的影响。

穆迪认为，龙湖的流动性状况维持良好，预计公司的非受限在手现金加上经营性现金流将足以支付未来12-18个月的未付土地款、股息和到期债务。

该机构预计，得益于高利润率的经营性收入增长以及持续的债务削减，公司的信用指标将在未来12-24个月内恢复。

值得一提的是，穆迪本次报告较上次报告相比，评级方法论从住宅建筑与房地产开发调整为REITs及其他商业地产，这是对龙湖业务模式转型以及安全财务盘面的认可。

在2025年上半年，龙湖集团运营及服务业务收入进一步增长，合计为132.7亿元，占总营业收入22.6%，其中，运营业务收入为70.1亿元，服务业务收入为62.6亿元。在过去三年，龙湖的经营性业务保持了高毛利率，并自2024年以来成为主要的利润贡献来源。

穆迪预计这一趋势将在未来几年持续下去，并对龙湖集团经营性业务的增长保持乐观。

根据穆迪的预测，叠加现有商场升级改造后的有机增长，以及新商场的增量贡献，龙湖运营业务的租金收入将继续以每年约5%-7%的速度增长，在未来1-2年内达到人民币150-160亿元。

在服务板块上，穆迪预计由于管理面积的不断扩大，以及为客户提供的服务不断拓宽和优化，服务收入将继续以5%左右的年化增长率稳步增长。

资料显示，龙湖是行业内较早在地产开发业务之外布局运营和服务板块的企业，并依托相关业务在经济新旧动能转换的关键时期，获得稳定的现金流及收入、利润。

在8月举办的中期业绩发布会上，龙湖管理层也表示，运营和服务业务都要构建自身在所处板块的竞争优势，要持续保持自身的增长，形成能力的护城河，为集团未来的增长保驾护航。