40亿欧元奢侈品交易：开云“断腕”，欧莱雅“接盘”

从品牌间竞争转向生态系统对决，欧莱雅通过不断吸纳奢侈品牌的美妆业务，正构建起一个难以撼动的高端美妆帝国。

开云集团挥刀自裁，欧莱雅接盘。

法国时间10月19日，全球两大奢侈品与美妆巨头共同宣布了一项重磅交易：欧莱雅集团将以40亿欧元现金收购开云集团的美妆业务。

这笔交易不仅涉及香水品牌Creed的所有权，还包括古驰、葆蝶家和巴黎世家三大奢侈品牌为期50年的美妆及香水独家授权。

从自营到结盟

出售方开云集团的美妆业务之旅短暂而曲折。2023年，该公司曾雄心勃勃地进军美妆领域，不仅以35亿欧元高价收购高端香水品牌Creed，还从雅诗兰黛挖来资深高管拉法埃拉·科纳吉亚担任美妆部门CEO。

这一决策背后是奢侈品行业对美妆业务的普遍看好。在奢侈定位的产品中，美妆与手袋的利润率几乎可以“并驾齐驱”，定价更为亲民的美妆产品也日益成为吸引更广泛消费群体的重要突破口。

然而，自营美妆业务需要巨大的前期投入和长期的积累。有业内人士指出，美妆业务发展到一定规模至少需要5至10年的持续投入，对财务状况陷入困境的开云而言，直接把美妆业务换成40亿欧元现金无疑是更务实的选择。

开云集团CEO Luca de Meo洞察了这一底层逻辑，他表示：“与全球美妆领导者联手，能加速旗下主要品牌在香水和化妆品领域的发展，实现规模效应，释放长期潜力，就像YSL美妆在欧莱雅管理下取得成功那样。”

开云：财务压力下的断臂求生

出售表现良好的美妆业务与开云集团严峻的财务状况密切相关。

据公开数据显示，2025年上半年，开云集团营收同比下降16%至75.87亿欧元，净利润更是暴跌46%至4.74亿欧元。集团核心品牌Gucci的表现尤为惨淡，营业利润同比暴跌52%至4.86亿欧元，营收下跌16%至75.87亿欧元。

更为棘手的是集团的债务问题。截至2025年6月底，开云集团的净负债高达95亿欧元，还有60亿欧元的长期租赁负债。这一沉重的财务负担迫使新任CEO卢卡·德·梅奥在上任仅一个月后，就不得不做出出售美妆业务的艰难决定。

今年9月，Luca de Meo曾向投资者坦言：“我们必须持续削减债务，并在必要时对部分品牌进行合理化调整、重组及重新定位。”只是少有人预料到，他上任后对集团业务进行结构性改革的第一步会落在美妆业务上。

欧莱雅：高端美妆帝国锦上添花

对欧莱雅而言，这笔40亿欧元的交易是其构建全球美妆帝国的重要拼图。

欧莱雅正在高端美妆市场进行全面布局。2025年上半年，欧莱雅集团销售额增长3%至224.73亿欧元，营业利润率上升至21.1%。然而，其高档化妆品部门增速仅为2%，低于集团平均水平，凸显了其在高端板块急需新的增长动力。

这笔交易将显著增强欧莱雅在高端香水领域的竞争力。全球香水市场正展现出强劲增长势头，据行业数据，2024年全球香水市场规模已达到540亿美元元，2025年有望突破621亿美元大关。高端香水领域的增长率尤为显著，年均增长率达9%，远超大众市场3%的增幅。

欧莱雅集团首席执行官叶鸿慕表示：“通过收购Creed，我们将在快速增长的小众香水市场确立领军地位；而古驰、葆蝶家与巴黎世家均为极具实力的高级时装品牌，拥有巨大的增长潜力。”

行业：美妆市场格局面临洗牌

这笔交易不仅影响交易双方，还将重塑整个奢侈品美妆市场的竞争格局。

科蒂集团成为间接受影响者。目前，Gucci美妆的代理权仍在科蒂集团手中，将于2028年到期。科蒂集团2025财年净收入为58.929亿美元，同比下降3.68%，净亏损3.811亿美元。Gucci美妆是科蒂集团美妆业务的核心支撑，取消合作后，对科蒂将产生巨大影响。

奢侈品行业专家认为，这不仅会影响科蒂的品牌影响力，还可能“让其彻底改变战略发展方向，甚至存在放弃高端美妆业务的可能性”。

同时，开云与欧莱雅的合作模式可能成为行业新趋势：不是简单的授权或自营，而是通过股权合作、成立合资公司等模式实现利益绑定，既能保持奢侈品品牌调性，又能借助专业美妆公司的运营能力。

这种深度合作模式未来可能被更多奢侈品集团借鉴，尤其是在经济不确定性增加的背景下，专业分工与资源整合将成为行业主旋律。

未来：合作共赢

新市场、新格局，奢侈品行业正迎来新的发展趋势。

开云与欧莱雅的合作不仅限于美妆业务转让，双方还将共同成立一家股权各占50%的合资公司，联手探索奢侈品、健康与长寿领域的商业机会。这一布局表明，奢侈品巨头正在寻找新的增长赛道，而健康与长寿很可能是下一个争夺的战场。

奢侈品与美妆两个生态正从“品牌主导”走向“平台主导”。奢侈品牌开始聚焦创意与品牌价值本身，将运营、渠道与供应链交由专业集团代管，在保留品牌溢价的同时，通过授权与效益分润的方式实现利润最大化。

对于开云集团而言，此次交易虽然意味着短期内放弃了美妆业务的自主权，但通过与欧莱雅的战略合作，仍能分享旗下品牌在美妆领域的发展红利，同时获得急需的现金流以重振核心的时尚业务。

从品牌间竞争转向生态系统对决，欧莱雅通过不断吸纳奢侈品牌的美妆业务，正构建起一个难以撼动的高端美妆帝国。

不过，在行业整体面临挑战的今天，任何选择都不一定能保证成功。随着全球经济格局的变化，奢侈品行业的格局重构，才刚刚开始。

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