1200亿巨头，能坐稳A股游戏之王吗？

文丨泰罗

一只ST股，竟然成了A股市值最大游戏公司，还连续几个月，在手游收入上压过了网易、米哈游这些明星大厂，它就是刚刚摘帽的世纪华通，目前市值1200多亿。

2024年底，因为财务造假被ST后，世纪华通的股价却一路飙升，从不到4块，最高冲上22块，涨了快5倍，市值一度冲上1400亿。公司业绩还登顶A股游戏公司第一，今年前三季度营收272亿，已经超过去年全年。

它是怎么做到的？

世纪华通的逆袭，靠的是狂奔的点点互动。别看它名气比不上腾讯、网易、米哈游，但赚钱能力，尤其是在海外市场，堪称恐怖。它的《Whiteout Survival》连续15个月蝉联中国手游出海收入榜首，3月更是冲顶全球，累计收入超190亿；

很多人在微信上刷到的“在冰天雪地里建避难所”小游戏，就是它的国内版，常年霸榜畅销榜第一。今年4月新上线的策略手游《Kingshot》，更是风靡全球。大爆款直接带飞点点互动，2024年收入150亿，撑起世纪华通七成收入。

但点点互动这台印钞机的诞生，并非一帆风顺。2018年，世纪华通收购点点互动后，做了一个高风险的决定：从“帮别人卖游戏”的安稳生意，变成“自己做、自己卖”。

转型并不容易，前两年版号寒冬，世纪华通一度可用现金流紧张，点点互动还在烧钱，两年亏了近10个亿（被审核前）。换做任何一家普通公司可能早就砍掉这个项目了，但世纪华通没这么做。支撑它承受这笔亏损的，是点点互动的“全球化作战能力”。

这张底牌有多硬？

它有一支近千人规模、遍布全球8个主要国家的“海外军团”。它还曾是唯一一家，同时有两款产品杀入美国游戏畅销榜前20的中国公司。所以，当爆款《Whiteout Survival》出现时，世纪华通立刻“猛攻”。用颠覆性的营销投入，把成果放大到极致。比如，给一款游戏准备44万个不同版本的广告；又或者一天之内让游戏广告被看到1.1亿次。2024年，世纪华通营销费用高达77亿，是“点点互动”全年营收的一半多。

这么做的目的只有一个：砌起一道高墙，不给竞争对手追赶的机会。不仅如此，世纪华通还搭上了AI快车，给腾讯、华为提供智算力服务，这让世纪华通不仅是游戏公司，更是手握未来科技门票的潜力股。“爆款游戏+AI”是资本市场重估它，把它推上位的关键。

现在世纪华通摘帽了，你觉得它还能继续造出爆款，坐稳A股游戏之王吗？$世纪华通(SZ002602)$

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