微利时代下，如何稳中求进？

【导读】走进工银瑞信基金 | 第3期：固本正源的固定收益投资

文：陈梦

近年来，全球政治经济环境风起云涌，股票市场震荡加剧，大宗商品价格起伏不定。通胀压力、利率波动、信用风险等交织下，越来越多的投资者不再追求单一的高收益，而是转向资产的“稳中求进”。

在此背景下，固定收益类基金凭借独特的优势，逐渐成为投资者抵御市场不确定性、构建“攻守兼备”投资组合的核心工具。

那么，固定收益类基金如何运作？低利率环境下，固收类产品是否仍值得关注？投资者如何合理利用这类工具？

作为银行系固收标杆，工银瑞信基金固收团队在严控风险的基础上，发挥主动管理优势，以“全品类、多策略”应对市场波动，旗下固定收益类产品业绩表现可圈可点。本期走进工银瑞信基金系列栏目，工银瑞信基金固收投资部基金经理徐博文、固收投资部基金经理助理殷悦，将带大家深入了解固收投资。

什么是固收基金

相较于以股票资产为底层资产的权益类基金，固收基金的底层资产主要是债券，包括国债、地方政府债、政策性金融债等利率债，以及企业债、公司债、中期票据、短期融资券等信用债，部分产品还会通过可转债、同业存单等工具增强收益弹性。

固收基金主要分为四大类：纯债基金、一级债基、二级债基、偏债混合基金。这类产品的核心优势在于风险与收益的平衡，即在控制波动、保障流动性的基础上，力争为投资者提供稳健的收益。

固收投资是否还具有吸引力

在当下低利率、低利差的环境中，传统固收类投资产品如货币基金、纯债基金的预期收益率确实面临下降压力，但狭义固收类产品中单个券种仍有收益挖掘空间。

广义固收产品则更具灵活性。基金经理可借助可转债、股票等含权资产的大类资产负相关性进行风险对冲，通过宏观研判调整股债配比并筛选高估值性价比的类属与个券，优化组合收益风险比。

基金公司还可在投资管理上加强投研能力以增厚收益、控制回撤；在产品端推出低费率、高灵活度的债券ETF，以及通过配置权益资产、运用打新或量化策略增厚收益的“固收+”产品，来丰富投资选择。

综合来看，通过多种方式积极应对挑战，固收类产品已逐步进化为“多资产、多策略、低回撤”的收益增强工具，因而对投资者来说依然具备较强吸引力。

做好固收类投资，较为重要的是什么？

要想做好固收类投资，离不开一个好的、成熟的投研平台，这需要具备三大核心基础能力。

一是专业且全面的平台化投研团队支撑，需覆盖宏观、股票、信用债、转债、量化等多领域研究力量，而非依赖个人单打独斗，以适配广义固收产品多资产配置的需求。

二是共享协同的文化机制，通过跨团队围绕同一问题从多元视角输出研究成果，并实现内部充分共享，为投资决策提供全面参考，切实保障投资人收益并挖掘更多投资机会。

三是具备快速迭代与资源整合的动态响应能力。在快速变化的市场环境中，能够及时迭代产品策略、响应投资者新需求，这一特质背后既需要深厚的投研实力作为核心支撑，也依赖强大的资源整合能力。

投资者应如何用好这类工具？

对普通投资者来说，首先要明确自身风险承受能力，在可接受的波动范围内筛选长期业绩突出的产品；若有股债配置需求但缺乏专业择时能力，可将资金交由专业的“固收+”或多资产投资团队管理。其次，需选择产品谱系全面、投研体系健全、交易能力强劲的专业投资平台，为长期收益提供一定的坚实保障。

从资产配置视角来看，投资者应将固收类产品作为核心底仓，依托其稳健属性实现资产长期稳健增值；在此基础上，可根据自身风险承受能力与投资专业度，灵活搭配权益类产品或“固收+”产品，力争在保障底仓稳健的前提下，进一步寻求收益弹性，构建适配自身需求的投资组合。

风险提示：

基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》及更新等相关法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，投资须谨慎。（CIS）