三星半导体，挺过来了

（原标题：三星半导体，挺过来了）

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根据券商Kiwoon Securities的高级研究员预计，三星明年的营业利润将达到90兆至100兆韩元（约台币2.14兆元）。这呼应了先前报告指出，三星计划在2027年实现晶圆代工业务获利，意味着提高2nm GAA制程的良率是其首要任务，还有高频宽记忆体HBM4和DRAM价格56%上涨的加持。

wccftech报导，三星面临的第一个真正考验是，其首款采用上述曝光技术制造的晶片组Exynos 2600在应用于Galaxy S26系列后的性能表现。

资深研究员朴有岳（Park Yoo-ak，音译）对三星在2026年登顶业界霸主地位做出了最为乐观的预测，他表示该公司明年的营业利润将达到100兆韩元。根据《韩国经济日报》报导，他的预测基于高频宽记忆体HBM4市场占额的显著增长，以及通用DRAM价格56%的上涨。

朴有岳也提到，由于NAND快闪记忆体价格上涨，三星的营收可望大幅提升。此外，该公司2nm GAA制程的良率有望提高，目前已获得两家中国加密货币挖矿设备制造商的订单，并与特斯拉签署了价值165亿美元的巨额交易，这将有助于三星建立稳固的客户基础。

三星还向高通提供骁龙8 Elite Gen 5的样品，用于评估其2nm GAA制程，但随着骁龙8 Elite Gen 6 明年的发布，三星的作用可能会更加突出。

另一位来自KB证券的研究员金东元（Kim Dong-won，音译）指出，三星的成功部分源自于GoogleTPU订单的成长。根据Newspim报导，金东元还表示，由于Google Gemini的整合，记忆体供应增加，Galaxy智慧型手机销量上升，这将有利于三星的营业利润，预计营业利润将达到100兆韩元，年增129%。

HBM4的押注推动三星进入新一轮牛市

三星电子股价目前已突破 10 万韩元（68 美元），投资者开始质疑这家科技巨头能否保持上涨势头，达到几家券商预测的 15 万韩元目标价位。这些券商指出，市场对人工智能至关重要的高带宽内存芯片的需求正在加速增长。

10 月 30 日，三星公布了强于预期的第三季度财报；第二天，人工智能巨头英伟达宣布计划向三星和其他韩国科技公司提供 GPU。受此消息影响，当地券商纷纷上调三星目标股价。

韩国投资证券、KB证券和Eugene投资证券均将目标价上调至15万韩元，NH投资的目标价为14.5万韩元，未来资产的目标价为14.2万韩元。SK证券的目标价更高，达到17万韩元。

即使是去年警告存储芯片行业“寒冬将至”的摩根士丹利，也将其对三星的目标股价上调至 144,000 韩元，并表示在牛市情况下，假设对存储器和有机发光二极管的强劲需求持续，宏观经济状况趋于稳定，而中国努力进入存储芯片行业，其股价甚至可能达到 175,000 韩元。

乐观的前景主要基于这样的预期：三星能够向英伟达供应其下一代 HBM4 芯片，并在 HBM3E 延迟发布后重新夺回市场份额，此前 HBM3E 的延迟发布导致该公司落后于竞争对手，并拖累了其盈利。

KB证券高级分析师金东元周四表示，他预计三星明年将占据英伟达HBM4供应链的40%，并预测三星2026年的HBM出货量将比今年增长2.5倍。

金表示：“三星预计将成为最大的受益者，因为过去三年HBM的折扣价将转为溢价，而传统DRAM的价格则持续上涨。”他指出，这一组合可能推动三星市值达到1000万亿韩元。截至周四发稿时，三星的市值为675万亿韩元。

韩国投资证券分析师蔡敏淑也表达了乐观的看法，她说：“人工智能驱动的内存上行周期才刚刚开始。”

“由于供应短缺，平均售价将持续上涨至 2026 年，而 HBM 销售的扩大将显著提高（三星的）盈利能力。”

三星、SK海力士股价进入第二波上涨行情

“从英伟达的GPU（图形处理器）到谷歌的TPU（张量处理器），人工智能内存半导体的需求比供应量高出50%以上。三星电子和SK海力士即将进入第二波增长阶段。”

KB证券研究部主管、汝矣岛半导体行业长期“最佳分析师”金东元（人称“半导体先生”）预测，半导体股票将进入第二轮上涨行情。

金在1日的一份报告中指出：“三星电子和SK海力士的股价在过去一个月里从高点下跌了15%，进入了暂时的回调阶段。这主要是由于短期美元流动性收紧、美联储降息以及对人工智能泡沫的担忧引发的外资抛售，但预计这些不确定因素将从12月开始缓解。”

他分析道：“人工智能生态系统的多元化，包括谷歌的TPU和英伟达的GPU，将直接推动HBM（高带宽内存）和服务器DRAM的普及，从而加剧未来内存价格上涨和出货量增长。截至第四季度，人工智能内存需求已超过供应50%以上，由于供应短缺加剧，预计第四季度的价格涨幅将远超市场预期。”

KB证券预测，三星电子明年的营业利润将同比增长129%至97万亿韩元，而SK海力士的营业利润将增长89%至81万亿韩元。三星预计将受益于北美“七大巨头”（M7）公司HBM供应量的增加以及晶圆代工厂产能利用率的提高，而SK海力士则将受益于强劲的HBM出货量。两家公司明年的合并营业利润预计为178万亿韩元，占韩国综合股价指数（KOSPI）预计总营业利润的40%。

金特别指出：“从明年开始，谷歌的下一代TPU预计将采用HBM4，这将加剧供应短缺。三星电子在HBM4速度方面具有竞争优势，极有可能在今年年初通过质量认证，从而为扩大对北美大型科技公司的供应铺平道路。”

（来 源 ： 内容来自半导体行业观察综合 ）

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