德银：点心债成主流资产 进入自我强化良性循环

（原标题：德银：点心债成主流资产 进入自我强化良性循环）

观点网 香港报道：12月5日，德银报告认为，以人民币计价、在香港发行的点心债，正从边缘化的"小众市场"，演变为主流资产。报告指，点心债年度发行量，已从2021年的3000亿元人民币，激增至2024年的8500亿元人民币，预计今年将达到9000亿至1万亿元人民币的规模。目前，市场存量规模已达1.8万亿元人民币。

报告指，驱动点心债发行的核心动力，是人民币作为融资货币的强大吸引力。较低的人民币利率环境，吸引内地和香港的政府机构和金融机构，以及各类企业发行人积极参与。包括阿里巴巴、百度和腾讯在内的中国科技公司，在过去一年都进行首次点心债发行。

市场的广度亦正在延伸。哈萨克斯坦开发银行和印度尼西亚政府等外国主体，亦首次发行点心债，标志着发行人基础正从中国走向国际。低利率环境亦推动融资期拉长，15至30年期的超长期债券发行量，从2020至23年间的几乎为零，增长到2024年的110亿元人民币，并在今年至今达到200亿元人民币。

报告指，点心债市场出现双重质变，包括在供给端，低利率吸引全球发行人；而在需求端，真实贸易结算及「南向债券通」引入内地资金，为市场提供坚实的基础。加上全球寻求美元替代，和人民币升值预期下，市场进入自我强化的良性循环，为投资者打开历史性的配置窗口。

德银指，点心债市场正在进入一个「发行扩大—流动性增强—吸引更多投资者—鼓励更多发行」的良性循环。投资者应密切关注市场的扩容，将点心债视为全球资产配置一个愈发重要的组成部分。

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