广汽集团估值逻辑迎范式升级

$广汽集团(SH601238)$

科技估值尚待发掘

作者 | 胜马财经 徐川

编辑 | 欧阳文

近日，在资本市场的汽车板块，广汽集团（601238.SH）以两波凌厉的涨停行情成为绝对焦点。11月24日，公司股价以一字涨停开盘，报收 8.36 元，89 万手封单将涨停板牢牢锁定；时隔三日，11月28日上午10时05分，该股再度放量涨停，收盘价攀升至9.25元，单日成交额激增至20.63亿元，总市值突破943亿元，H 股同步大涨逾16%。

胜马财经注意到，短短五个交易日内，广汽集团 A 股累计涨幅达31.01%，南向资金罕见连续加仓，使其近一个月首次跻身港股通成交活跃榜。这场资本市场的狂欢并非偶然，在股价异动的背后，是全固态电池量产突破、市场化改革深化与生态布局落地形成的共振效应，更标志着市场对这家老牌车企的估值逻辑正在发生根本性转变。

涨停全景图与资金动向解码

广汽集团的股价爆发始于11月21日广州车展释放的重磅信号。当日，董事长冯兴亚宣布番禺全固态电池中试产线正式投产，这一消息成为股价启动的“导火索”。

三个交易日后的11月24日，市场情绪集中释放，公司股价以涨停价开盘，早盘仅38分钟成交额便达4.85亿元，封单规模始终维持在8.92亿元以上，显示资金对利好消息的强烈认可。

短暂休整两个交易日后，第二波涨停行情于11月28日上演。与前次一字涨停的不同，此次涨停呈现放量突破特征：开盘价8.39元，盘中最低下探8.3元，经历短暂震荡后快速拉升封板，全天振幅达11.30%，换手率升至1.72%。截至收盘，封单最高达96万手，对应资金规模约11.2亿元，反映出场外资金进场意愿持续升温。

从资金流向看，机构与散户形成罕见共识。交易所数据显示，11月28日涨停当日，大单资金净流入超12亿元，其中机构专用席位净买入占比达35%。南向资金的动向更具风向标意义，作为长期价值投资的代表，其连续加仓行为打破了此前对广汽集团的观望态度，印证了利好消息的权威性与可持续性。

胜马财经注意到，股价异动期间，广汽集团密集释放的利好信号形成“组合拳”。技术层面，除全固态电池产线投产外，国内首台芯片设计100%国产化的智能新能源汽车昊铂GT-攀登版于广州成功下线，填补了自主品牌在核心芯片领域的空白。

产品层面，11月25日，与京东、宁德时代联合打造的“国民好车”埃安UT super启动首批交付，副总经理黄永强透露订单量“远超预期”，打消了市场对其新能源产品竞争力的疑虑。

生态布局的落地进一步强化市场信心。11月26日，广汽集团联合Rokid发布基于智能眼镜的车载全场景技术，突破传统车载交互局限，实现远程车控、全场景导航等创新应用；同日，旗下华望半导体与佛吉亚座椅合资成立华瑞汽车科技，注册资本4000万元，完善汽车零部件产业链布局。

多重利好的叠加效应，使得资金对广汽集团的关注度持续升温，最终转化为股价的连续突破。

估值逻辑重构三大核心驱动力

胜马财经注意到，全固态电池的量产进展是此次估值重构的核心引擎。广汽集团在番禺建成的国内首条大容量全固态电池产线，成功打通全流程制造工艺，率先实现60Ah以上车规级产品批量生产，这一突破使公司在下一代动力电池竞争中抢占了先机。

该技术的核心优势体现在能量密度+安全性的双重突破。采用“第三代海绵硅负极+高面容量固态正极”组合，电池能量密度提升至400Wh/kg，较当前主流液态锂离子电池高出50%，可支撑整车续航突破1000公里，从根本上解决新能源汽车的续航焦虑。

安全性方面，通过高强致密复合电解质膜技术，电池可承受200℃热箱测试而无热失控，在针刺、裁切、零下78℃干冰浸泡等极端条件下均表现稳定，达到车规级最高安全标准。

与行业竞品相比，广汽的进度处于第一梯队。国内上汽、长安等车企虽计划2026年实现固态电池量产，但尚未有中试产线投产的公开报道；国际市场上，丰田计划2027年量产，宝马仍处于2025年路试阶段，广汽的产业化速度已实现国际领先。

更关键的是，公司明确2026年将该技术搭载于昊铂高端车型，形成技术突破-量产落地-市场验证的清晰路径，这正是资本市场最认可的成长逻辑。

2025年11月，广汽集团公布新一届市场化选聘高管团队，包括总经理閤先庆在内的核心管理成员均具备丰富的市场实战经验，这与传统国企的人事任命模式形成鲜明对比，向市场传递出以市场为导向的强烈信号。

产品战略的清晰化进一步增强市场信心。根据规划，2026年广汽将推出9款新车型，覆盖传祺、埃安、昊铂三大自主品牌，其中与华为联合打造的高端品牌启境首款车型将于明年6月上市，搭载L3级智能驾驶架构，形成中低端走量、高端树品牌的产品矩阵。这种差异化布局，有效规避了新能源汽车市场的同质化竞争。

从“制造估值”到“科技估值”

此次股价异动的本质，是市场对广汽集团估值逻辑的重新定价。在此之前，投资者多以传统汽车制造商的视角评估其价值，核心关注指标为产销数据、毛利率与合资品牌贡献，估值水平长期受制于燃油车业务下滑的压力。

但全固态电池的突破彻底改变了这一认知。资本市场开始以科技公司的估值审视广汽：参考宁德时代、比亚迪等企业在电池技术突破期的估值溢价，固态电池作为下一代动力电池的核心方向，其产业化能力对应的估值增量远超传统制造业务。

中信证券研报指出，随着锂价预期上调至12万元/吨，具备固态电池技术储备的车企将获得额外估值加成，这也是广汽获得资金青睐的重要背景。

从行业对比看，广汽集团市值仍具提升空间。同为固态电池第一梯队的上汽集团市值已突破1500亿元，而广汽在技术进度（2026年量产）与能量密度（400Wh/kg）上并不逊色，随着量产落地，估值有望进一步向行业龙头靠拢。

广汽集团的两波涨停行情，本质上是资本市场对传统车企技术转型的一次价值重估。全固态电池产线的投产如同打开估值枷锁的钥匙，市场化改革与生态布局则为估值提升提供了可持续的支撑。股价数字的变化，更是市场从“看存量业绩”到“看增量技术”的认知转变。

对于投资者而言，这场估值重构的进程才刚刚开始。2026年将成为关键验证期：全固态电池能否如期装车、昊铂车型能否实现销量突破、市场化改革能否转化为盈利增长，这些问题的答案将决定广汽集团的估值天花板。正如番禺行动所传递的改革决心，这家拥有六十余年历史的车企，正在用技术创新与机制变革书写新的发展篇章，而资本市场的反应，或许只是这场转型大戏的序幕。

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