大华继显研报：维持水滴公司(WDH.US)“买入”评级 给予2.91美元目标价

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智通财经APP获悉，12月4日，大华继显发布水滴公司(WDH.US)最新一期研报。研究报告表示，水滴公司2025年三季度业绩超预期，净利润同比增长超60%，这主要得益于保费的强劲增长以及AI应用带来的效率提升。2025年1-9月累计净利润同比增长55%至4.068亿元，大幅超越管理层增长指引，分析师上调全年净利润预测。大华继显重申水滴公司的“买入”评级，给予水滴公司2.91美元的目标价。

2025年第三季度，水滴公司实现净营业收入为9.75亿元，归母净利润1.58亿元，连续第十五个季度保持盈利;包括销售、管理和研发费用在内的营业费用占收入的39.6%，同比下降8.3个百分点。保险相关收入达到8.7亿元人民币，同比增长44.8%，首年规模保费环比增长32.3%。 数字化临床试验业务本季度实现收入约3190万元人民币，同比增长31.3%。从2021年9月宣布启动股票回购计划以来，截至2025年11月30日，水滴公司累计从公开市场回购约5810万股ADS(美国存托凭证)。

本季度，水滴公司净利润同比增长，凸显了AI赋能业务降本提效的成果。在All in AI的战略方向下，水滴以AI大模型赋能保险业务，覆盖核保、客服、质检、产品创新、销售及营销等核心环节。AI医疗险专家辅助实现规模保费环比增长82%;AI保险客服“保小慧”单月服务量超60万次;AI核保专家“KEYI.AI”简化核保工作流程，可在“秒级内完成响应”，将以前需要几分钟的任务变成了近乎即时的过程。

水滴公司创始人兼CEO沈鹏表示：“三季度，AI技术作为业务提质增效的核心驱动力，推动公司收入与利润实现双位数高速增长。展望未来，我们将持续把握技术演进带来的机遇，推动AI能力在业务全链条的深度融合与应用创新，为公司的高质量发展注入持续动能。我们将以此为基础，致力于实现用户安心、伙伴共赢、股东信赖的长期价值!”