养老新选择：红利低波策略成为个人养老金的长期搭档

（原标题：养老新选择：红利低波策略成为个人养老金的长期搭档）

自纳入个人养老投资名录，指数基金为个人养老金专设的Y份额发展迅猛。截至今年三季度末，总规模较去年底增长7倍有余，其中，红利低波策略产品脱颖而出。

2022年11月25日，人力资源社会保障部等部门联合发布“关于公布个人养老金先行城市(地区)的通知”,宣布个人养老金制度启动实施。历经三年发展，个人养老金的覆盖规模实现跨越式增长，尤其是去年12月制度向全国推广后，指数基金被纳入个人养老投资名录，进一步拓宽了政策覆盖边界，为持续提升养老保险体系的普惠性奠定了基础，而在政策的推动下，个人养老金账户开户数于2025年6月15日突破1.5亿户。

自纳入个人养老投资名录，指数基金为个人养老金专设的Y份额发展迅猛。截至今年三季度末，总规模较去年底增长7倍有余，其中，红利低波策略产品脱颖而出，华泰柏瑞中证红利低波ETF联接Y（022951）率先成为市场首个规模超2亿元的指数基金Y份额产品。

个人养老金账户投资有何优势

个人养老金账户之所以能吸引众多投资者踊跃开户参与，原因不仅在于其能享受税收优惠、引导长期投资，也在于越来越多契合养老投资需求的产品被纳入投资范围。

首先，当前个人养老金实行递延纳税的税收优惠政策。投资者在缴纳个人所得税时，可按照12000元/年的限额标准，将用于个人养老金缴费的部分从应纳税所得额中扣除，有效降低当期税负。

同时，在投资环节，个人养老金账户内的资金产生的投资收益暂不征收个人所得税；在领取环节，个人领取的个人养老金不并入综合所得，单独按照3%的税率计算缴纳个人所得税。这一税收优惠政策，让投资者在个人养老金账户的每一笔投入都能更高效地为养老储备添砖加瓦。

其次，个人养老金账户的封闭管理机制，赋予资金长期投资的天然属性，为复利效应充分释放创造了条件。个人养老金账户资金通常需在退休或特定情形下才能支取，既避免了资金被随意挪用，又通过强制储蓄属性培养了投资纪律性。这种投资纪律减少了短期市场噪音干扰，使得投资者着眼长期、力争发挥投资的复利积累。

最后，为更好地服务个人养老金投资，基金公司专门针对个人养老金账户推出了基金Y份额，包含强调资产配置的养老目标FOF与跟踪指数长期投资价值突出的指数产品，适配普通投资者的需求。其中，养老目标日期FOF基金以预计退休年份为锚，随退休临近自动下调权益资产比例、降低风险，适配退休规划清晰的投资者；养老目标风险FOF基金按保守、稳健、平衡、积极等目标风格类型设定固定资产配比中枢，适合明确自身风险承受能力的人群；而追踪红利低波、沪深300等指数的指数基金，投资方向清晰稳定，聚焦市场长期趋势，无需频繁调仓。

例如华泰柏瑞中证红利低波ETF联接Y（022951），通过紧密跟踪中证红利低波动指数，助力养老投资者一键布局A股高股息、低波动的优质标的，风格清晰且适合作为长期养老投资的核心底仓。

如何看待红利低波策略的持续性和适配性

当个人养老金追求长期、持续增值时，红利低波策略便成为极具竞争力的重要选项。红利低波策略是“红利+低波”的Smart Beta策略，两个因子相辅相成。其中，红利因子通过股息率指标筛选标的，这类标的多为现金流稳定、分红比例高的企业，不仅能通过持续的股息分红为投资者力争提供收益，还因普遍具备低估值特性，有望收获估值修复与盈利增长的超额收益。

低波因子则筛选出股价波动率处于市场低位的资产，既能排除强周期高波动属性行业，也能巧妙规避“高股息陷阱”，避免误投那些因股价暴跌而股息率被动升高的企业，挑选出真正具备持续内生增长能力的优质资产。

结合当前宏观环境，经济高质量转型与低利率成为核心特征，华泰柏瑞中证红利低波ETF联接Y（022951）等红利低波策略产品的适配性显著提升。一方面，高质量转型阶段企业盈利分化加剧，高股息龙头企业凭借稳固的行业地位与充足的现金流，展现出更强的抗风险能力。

另一方面，在低利率环境下，固收类资产收益率持续下行，高股息资产投资吸引力突出，成为追求长期资产增值资金的重要配置方向之一。此外，全球经济的不确定性也使得低波动资产的优势进一步强化，红利低波策略在复杂的市场环境中得以保持较强韧性。

值得一提的是，企业盈利分红的政策支持也在持续加码。新“国九条”明确建立“分红-减持”联动机制，规定近三年累计分红低于年均净利润30%的公司，控股股东不得减持。这一政策直击上市公司“重融资、轻回报”的市场痛点，有效推动企业将盈利向股东分红转化。

而中证红利低波动指数成份股以国企、央企为主，盈利质地与现金流水平更为扎实。数据显示，2025年中报期间，该指数成份股已宣告现金分红总额达3643亿元，占全部A股现金分红总额的比例超53%，凸显其作为市场分红主力的地位。

红利低波策略与养老投资的契合“密码”

对于大部分中青年群体而言，养老投资的周期往往长达数十年，目标是通过长期增值实现资产积累，而非追求短期爆发性收益。若投资标的波动过大，不仅会影响持有体验，还可能侵蚀长期复利成果。

红利低波策略恰好精准匹配这一核心诉求。一方面，红利低波策略筛选的企业多为低估值、盈利稳定的成熟企业，受行业周期和市场波动的影响较小，在市场下行时展现出更强的抗跌性；另一方面，高分红企业的分红较为可持续，能为投资者提供较为确定的现金流，从而丰富收益来源、力争减缓股价波动对组合的冲击。

从历史市场表现来看，中证红利低波动全收益指数（H20269）自2005年底基日以来，近20年涨幅超22倍，长期年化涨幅达17.22%，既能跑赢主流宽基指数，又能通过持续收益力争实现养老资产的持续增值。在2008年全球金融危机、2015年A股市场大幅调整等极端行情期间，该指数的下跌幅度均显著小于同期主流宽基指数，展现出了较出色的抗风险能力。

图：红利低波全收益指数、中证全指全收益指数、中证500全收益指数累计涨跌幅

数据来源：Wind，数据区间2005/12/30-2025/12/5

作为专注于红利低波策略的优质产品，华泰柏瑞中证红利低波ETF联接Y（022951）凭借标的指数攻守兼备、长跑能力突出的特点，成为个人养老金投资的理想选择之一。这只联接基金主要投资于红利低波ETF（512890），该ETF有超过六年的投资实战业绩，从2019-2024年每年都实现正收益，即便在2022年、2023年市场低迷的调整周期中也展现出了极强的防御属性。

表：华泰柏瑞红利低波ETF成立以来年度表现

业绩、业绩基准数据来源：定期报告，指数数据来源：wind

理性投资

力争让“有品质的晚年”照进现实

随着我国人口老龄化的日益加剧，完善养老保障体系成为国家战略的重要组成部分。个人养老金制度作为多层次养老保障体系的重要一环，相关配套政策将不断完善，参与个人养老金的便利性也有可能进一步提升，更多的金融机构和优质产品均有望参与到个人养老金市场中。

对于投资者而言，个人养老金制度为其提供了一个长期养老投资渠道，是实现个人养老规划的重要工具。参与相关投资时，投资者也需秉持理性态度，优先选择正规金融机构及优质基金产品，结合自身情况制定合理的养老投资规划，才能充分发挥红利低波等策略在长期投资中的优势，让“有品质的晚年”从“愿望”变成“确定的未来”。

而这份确定，正藏在今天对税收优惠的合理利用里，藏在对红利低波这类适配策略的选择里，更藏在每一次坚持缴存、长期持有的理性决策里。毕竟，最好的养老规划，永远是“从现在开始”，用专业的方式，为自己的人生下半场，提前铺好稳稳的路。

风险提示：本文不构成任何投资建议，基金有风险，投资须谨慎。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。

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