专家解读2026经济关键指标：GDP增速区间明确，专项债拟扩至5万亿

（原标题：专家解读2026经济关键指标：GDP增速区间明确，专项债拟扩至5万亿）

2025年12月10日至11日，中央经济工作会议召开，分析当前经济形势，部署2026年经济工作。

关于明年的目标任务，会议要求“推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，保持社会和谐稳定，实现‘‘十五五’良好开局”。

有关2026年GDP增速目标，东方金诚首席宏观分析师王青判断，2026年GDP增速目标将设定为“4.5%至5.0%之间”，较2025年“5.0%左右”的增速目标有所下调，继续保持中高速增长水平。

背后原因有二，一是体现高质量发展要求，引导各地各部门将主要精力放在全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动经济转型升级等高质量发展方面，同时这也有利于保留必要的政策空间，避免政府负债率过快提升。

其二，考虑到“十四五”期间GDP平均增速达到5.4%，未来10年GDP年均增速达到4.2%，即可实现2020年至2035年经济总量翻一番的目标。

“因此，现阶段具备适度下调GDP增速目标的条件。当前中国经济基础稳、潜力大，人才资源丰富等优势没有变，特别是在今年外部环境剧烈波动过程中，民营经济灵活性高、抗压能力强的特征凸显，再加上宏观政策延续稳增长取向，2026年经济有望实现4.8%左右的较快增长，进而为稳就业、稳企业、稳市场、稳预期提供关键支撑。”王青表示。

有关2026年的赤字规模，根据中央经济工作会议要求，“保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，加强财政科学管理，优化财政支出结构，规范税收优惠、财政补贴政策，重视解决地方财政困难，兜牢基层‘三保’底线。”

对此，东方金诚判断，2026年更加积极的财政政策将体现为“一平三升”，主要是指财政赤字率会与今年持平，而新增专项债、超长期特别国债、准财政政策工具规模会上升。

一方面，目标财政赤字率会保持在4.0%，不会进一步上调。背后是2025年该指标已经较大幅度上调1个百分点，节奏上需要稳一下，留出观察时间。不过，由于我国名义GDP规模扩大，明年目标财政赤字率不变，赤字规模也会从今年的5.66万亿扩大到5.9万亿左右。

另一方面，2026年新增专项债额度有望从今年的4.4万亿扩大至5万亿左右，主要是当前专项债资金用途拓宽，而2026年基建投资稳增长需求会高于今年，因此专项债增发的必要性较强。另外，视经济实际运行情况，2026年四季度有可能继续盘活地方债务结存限额。

2026年超长期特别国债发行规模将从今年的1.3万亿扩大到1.8万亿左右。王青认为，一方面，“十五五”期间要继续实施“两重”建设，而且规模趋于扩大，需要超长期特别国债提供更多资金支持；另一方面，着眼于大力提振内需，2026年“两新”政策有望扩围加力。

经济增长动力方面，中央经济工作会议提出“要坚持内需主导，建设强大国内市场”，位列明年八项工作任务首位。

这意味着2026年经济增长将更多依靠内需发力。会议对此的具体表述为，推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模，优化实施“两重”项目，优化地方政府专项债券用途管理，继续发挥新型政策性金融工具作用，有效激发民间投资活力。

这样的表述背后是美国高关税政策对全球贸易和中国出口的影响进一步显现，2026年我国出口增速料将低于今年，外需对经济增长的贡献率会下降，需要内需及时顶上来。

根据世界贸易组织（WTO）预测，今年全球贸易量同比增长2.4%，增速与上年基本持平，2026年会降至0.5%。这意味着明年我国出口额增速也会明显下降，有可能从今年的5.3%左右降至1.0%左右。

从具体举措看，王青判断，明年财政促消费资金规模会从今年3000亿元上调至5000亿元，支持范围有望从耐用消费品扩大到一般消费品及服务消费，其中服务消费将成为大力提振消费的重点，生育、幼教补贴等有利于促消费的政策支持额度也将进一步上调。

扩投资方面，2026年支持“两重”的超长期特别国债资金规模有望从今年的8000亿元上调至10000亿元，支持大规模设备更新的资金规模也将适度上调。另外，2026年宏观政策会加紧培育壮大新动能，财政、金融资源会进一步向科技创新、制造业转型升级聚集。

这意味着2026年科技领域财政支出、制造业中长期贷款、科技贷款以及科创债发行还会保持较高增速。这些都将是扩大有效投资、“推动投资止跌回稳”的重要发力点。

推动物价合理回升，一直是今年经济工作的主线任务，这样的情况在2026年仍将延续。会议要求，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，畅通货币政策传导机制，引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域。

“2026年扩内需叠加反内卷，物价水平偏低状况也将趋于缓解，但CPI、PPI增速还会处于偏低状态。这也为后期宏观政策相机抉择，在稳增长方向进一步发力提供了空间，即现阶段无须过早过度担心需求刺激政策引发高通胀问题。”王青表示。