超预期！降息150个基点

【导读】土耳其央行将一周回购利率下调至38%，超预期降息150个基点

中国基金报记者 晨曦

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12月11日，土耳其央行宣布，将政策利率（即一周回购利率）从39.5%降至38%，降息150个基点。

土耳其央行提到，继9月通胀上升之后，10月和11月通胀的潜在趋势略有下降。11月消费者通胀率低于预期，原因是食品价格意外下跌。第三季度国内生产总值季度增长率高于预期。

通胀下行与经济上行并存的局面，增加了政策决策的复杂性。土耳其央行表示，在实现价格稳定之前，将持续保持紧缩的货币政策立场。若通胀前景与中期目标出现显著偏离，土耳其央行将收紧货币政策立场。

此次土耳其央行降息150个基点，再次超出市场预期。此前市场普遍预计，土耳其央行此次将降息100个基点至38.5%。降息消息公布后，土耳其里拉兑美元汇率创历史新低。

宏观经济方面，近期土耳其统计局公布的数据显示，2025年11月，土耳其消费者价格增长低于市场预期，月度通胀放缓至0.87%，为2023年5月以来最低；年度通胀率则降至31.07%，弱于市场此前预期的31.6%。

当地券商认为，最新通胀数据扩大了土耳其央行可操作空间。随着11月通胀大幅低于预期，政策利率与通胀的利差扩大至约8.5个百分点，增加了市场对进一步降息的押注。

近年来，土耳其一直在努力应对高通胀。今年4月，受国内政治局势和金融市场动荡影响，土耳其央行将政策利率上调350个基点至46%，结束了短暂的宽松周期。

今年7月，土耳其央行重启降息，将政策利率下调300个基点至43%。今年9月，土耳其央行超预期降息250个基点，将政策利率调整至40.5%。今年10月，土耳其再度降息100个基点，政策利率降至39.5%。

JPMorgan近期研报认为，2026年土耳其的国内生产总值将增长4.4%，且将在下半年加速。2026年全年土耳其零售和消费部门的前景将改善，严峻的环境将逐步缓解。不过，即便宏观经济环境开始稳定，消费者信心依然脆弱。

编辑：黄梅

校对：纪元

制作：小茉

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