四年三帅、亏损超百亿，阿维塔“高端豪华梦”的舍与得

文/劲草

来源/万点研究

对于阿维塔而言，长安是卯足了劲的！

如果说长安启源是长安转型的“中央主力”，深蓝是“科技先锋”，那么阿维塔就是长安联合顶尖盟友打造的“精锐特种部队”和“形象大使”，它专攻高端市场，旨在树立全球性的品牌与技术标杆。

2021年，在长安“新汽车 新生态”的战略引领下，阿维塔正式发布，由长安汽车（生产制造）与华为（智能化技术）、宁德时代（新能源技术）联合开发，含着金钥匙诞生于中国重庆。而这份含金量，“央企汽车集团+华为+宁德时代”这套公式并不是谁都能用。

首先，长安汽车集团160余年的工业沉淀（前身为1862年洋务运动的上海洋炮局）与近40年的汽车制造经验，是其最为深厚的资产。这不仅是一个时间概念，更是一套完整的、历经迭代的整车研发与制造体系，为阿维塔提供了坚实的发展基础。

其次，CHN模式也是一众车企难以企及的“奢侈”。该模式下，长安（C）、华为（H）、宁德时代（N）不是简单的供应链合作，而是“能力合资”，三方共同为阿维塔这个新品牌注入各自最顶尖的核心能力，三方均为股东，利益深度绑定、共享收益、共担风险。

央企创二代的光环，也使得阿维塔自诞生起就被赋予了另一个重任：助力长安品牌高端化转型，打造“全球新豪华智能电动汽车领导品牌”。西南拥有扎实的工业基础，在中国新能源汽车彻底爆发前，重庆这片土地曾经连续三年领跑中国汽车产量第一。长安给阿维塔赋予的，不仅是傲视群雄的“创业土壤”和“殷实家底”，更是雄心勃勃的“新豪华 新能源”的品牌自信。长安汽车董事长朱华荣曾表示，“只要阿维塔需要，长安要钱给钱、要人给人、要技术给技术”。

理想丰满、现实骨感！

阿维塔在经历品牌独立后的四年独自“闯荡”后，却面临巨额亏损亟“输血”、品牌声量弱且销量“不温不火”等现实危机和困境。在新能源渗透率步步高升、百家争鸣的电动智能新时代，天时、地利、人和似乎都不欠缺的条件下，阿维塔的发展境况为何还是差强人意、裹足不前？

四年三帅

事实上，自2021年阿维塔品牌独立以来，董事长职位已历三世。

初期，由长安集团党委副书记谭本宏挂帅，负责品牌从无到有的搭建。在品牌进入关键扩张期，长安汽车集团董事长朱华荣则亲自兼任阿维塔董事长，以高规格资源为其站台。而随着“中国长安汽车集团”重组，朱华荣分身乏术、无法身兼数职。在9月卸任前夕，阿维塔也随之发布了激进的销量目标——2027年全球40万辆、2030年80万辆、2035年挑战150万辆。这里有个值得一提的背景数据是：2025年1-8月，阿维塔累计交付7.9万辆，距离2025年22万辆的年度目标、差距不小。

命令已下达，任务要执行！

80后少壮派高管、拥有丰富海外运营经验的王辉接棒了。然而，王辉面临的，是一份前景与风险并存的考卷：继承“CHN”的稀缺资源和宏大目标，但也必须直面持续亏损、品牌认知薄弱、销量目标承压等多重挑战。

从行业经验看，四年换三帅的深层逻辑并非孤例。高层强势开篇，用资源搭台完成0到1的突破；后续精细化深耕与全球化冲刺，则由更灵活、专业的班子承接，这也符合大型集团对战略型业务的人才调配逻辑。

在阿维塔，每一代掌舵者都需要承载着其不同发展阶段的特殊使命。而每一次的主帅变更，都必将带来不同的管理风格和微操策略。企业自身是否能够适应？消费者的品牌感知和产品服务体验是否会受影响？四年三帅的管理经营方式，在助推阿维塔走向更为长远、更加健康可持续的道路方向上，是否真的行之有效？这或许要从管理经营的真实结果中去找寻答案。

小步快跑：三年布局四车，又致品牌定位模糊

依托“国家队+科技巨头”的独特协同模式，阿维塔自2022年首款车型上市以来，以“小步快跑”的姿态在三年内推出了四款车型，完成了第一代产品的快速构建。这种“快速矩阵覆盖”策略，旨在通过高低车型组合（以11/12立品牌，以07/06扩销量）和全系“双动力”布局，在高速迭代的市场中迅速卡位、力求覆盖更多需求。

然而，若将视野放宽至整个新能源行业，阿维塔的路径选择、和随之而来的的挑战，也显得更为清晰。它的策略，与几种主流的成功模式形成了鲜明对比。

行业领头羊特斯拉，奉行“爆款大单品”哲学，聚焦于少数几款全球车型，通过极致的工程创新与规模效应降低成本，甚至是定义市场。正如马斯克所言，我希望特斯拉做的，是加快电动时代的到来。这是创新与变革的王者姿态，也必须拿出代表带顶尖电动智能水平的“爆款作品”。

而蔚来，则选择了一条更“重”、但也更深的路，即“体系化精品”模式。李斌希望，通过围绕高端市场构建包括换电、服务、社区在内的完整用户体验生态，以此构筑护城河。

而华为深度赋能的问界，则展现了“聚焦生态爆品”的威力，将资源高度集中，打造少数几款与华为技术迭代达到深度同步的车型，凭借华为“操盘手”角色下的极强生态协同效率实现单点爆发。

相比之下，阿维塔的“快速矩阵覆盖”策略，优势在于利用CHN合作模式的敏捷性，快速响应市场热点，其售价下探至20万元区间的阿维塔06迅速成为销量支柱便是明证。

但代价同样明显，那就是资源相对分散。这导致阿维塔的核心技术标签（如华为HI智驾）虽亮眼、却并非独家。更关键的是，在特斯拉的“行业标杆”形象、蔚来的“用户生态”和问界的“华为全栈赋能”等鲜明标签面前，阿维塔主打的“情感智能”品牌形象尚未在消费者心中建立起同样独特、深刻的认知。

因此，若套用游戏说法，“三年四车”其实就是阿维塔的一种高效卡位战术。

从长远战略看，它极有可能无法解决一个核心命题：在快速铺开产品矩阵之后，如何构建一个不可替代的、足以引领品牌的独特价值体系。客观上来看，作为长安力捧、拥有顶尖资源的“掌上明珠”，阿维塔目前的品牌定位、依旧显得不那么清晰，也就事出有因了。阿维塔官方将自己定位为“全球化高端情感智能电动汽车”，强调“情感智能”和“悦己而行”等抽象概念。然而，在消费者层面，这一定位缺乏鲜明、具体的差异化特征。调研显示，当不提供品牌标识时，能认出阿维塔品牌的人不足受访者的90%，显著低于特斯拉、蔚来等主流品牌超过95%的认知度。

这表明，阿维塔的品牌声量和形象尚未深入人心，其品牌认知度仍落后于主流新势力，这成为其突破高端市场的根本性障碍。而现有四款车型定价多在30万元左右的高端区间，但市场表现平平未能成为爆款。这种高价位与相对平淡的品牌认知和销量之间形成了矛盾，也进一步模糊了品牌定位。

在这样一种极为特殊且充满张力的困境，阿维塔的现实业绩表现究竟如何呢？

港股冲刺成绩单：轻资产模式下“创二代”的巨额亏损

2025年11月27日，阿维塔正式向港交所递交上市申请，联席保荐人为中信证券与中金公司，阵容一如既往的顶尖、豪华。此次冲击港股，阿维塔的“成绩单”或许喜忧参半来形容、更为贴切。而这其中的核心矛盾在于：坐拥顶级资源与领先技术，但尚未将其转化为可持续的商业模式和盈利能力。

销量，是车企价值的直观度量衡。尽管增长显著，2025年上半年交付5.67万辆，同比增151.1%，至11月累计完成销售11.8万辆（年度目标22万辆），但在造车新势力中仍处于中游努力追赶的位置，远落后于同期蔚来、零跑、理想、小米等竞争对手。

说到这，从“豪华”电动的调性定位角度横向对比去观察，主流自主品牌销量排行中，阿维塔的位置也十分不显眼：刚刚结束的11月，鸿蒙智行以全系81,864台交付量创历史新高、强势阐述“王者归来”，而问界M9也稳坐50万级销冠；零跑以70327台成绩交付、实现连续九个月增长；小米在实现单季度盈利后、于11月交付量超4万，且正在以极其夸张的速度构建门店网络（12月计划扩增36家门店、总门店数将达到249家）；蔚来和理想也分别达到3.6万辆、3.3万辆的相对稳定销量；而品牌建立时间相差无几的岚图，也首次突破了2万辆大关...

雪上加霜的是，早期高端车型阿维塔11/12销量下滑明显，新的销量支柱阿维塔07月均也未突破6000辆大关，爆款之势未成。

销量承压，直接反映在冰冷的财务数据上。

招股书显示，2022年至2025年上半年，公司累计净亏损已超过113亿元。尽管营收呈爆发式增长（2025年上半年达122亿元），但高额的研发投入、华为HI方案的成本以及激进的营销费用，使其在重点强调的“轻资产”模式下，同样深陷“卖得越多，亏得越多”的泥潭。2025年上半年，其负债总额已超过资产总额，亟需通过IPO输血续命。

四年超110亿元的巨额亏损、销量目标与现实形成巨幅落差。而比财务压力更深远，还有用户的信任危机。2025年下半年，因阿维塔07新款快速迭代与老款降价引发的用户权益纠纷，使其投诉量激增，一度登上车质网月度投诉榜榜首。此外，个别车辆的安全事故也引发了公众对其产品可靠性的质疑。对于一个立志“新豪华”的品牌而言，“安全感”与“尊贵感”的损伤，其修复成本远高于财务亏损。

未来何往：IPO叙事与发展命题

站在港交所的门前，阿维塔需要向投资者讲述一个如何越过泥泞沼泽的新故事。在阿维塔的招股书及战略2.0中，它是这样描绘的：依托与华为升级的“HI PLUS”联合共创模式，计划到2030年推出17款新车，同时将全球化作为核心增长引擎，坚持海外市场的高端定价，目标到2030年海外销量占全球一半。

这个故事，逻辑清晰、但挑战严峻。

回顾前文，在内部，阿维塔必须解决品牌定位摇摆、盈利能力拐点未出现、用户信任重建等问题；在外部，它既要面对特斯拉、蔚来、理想等强大对手，又要在华为赋能的“朋友圈”内争夺差异化资源与用户心智。

对于资本市场和投资者而言，阿维塔代表了一种独特的产业协同模式的投资机会。但是万点研究认为，维持高估值的存在，必须需要未来销量目标的严格兑现，以及快速收窄亏损面来作为支撑。而这，对于现在的阿维塔而言，短期是难以做到的。对于消费者而言，阿维塔提供了融合长安制造、华为智能与宁德电池的优质产品选择，但其品牌的长期价值与服务的稳定兑现，仍需时间观察。

四年时间，阿维塔完成了从0到1的诞生、完成了从1到10的冲刺准备。下一个四年，它将驶向规模化盈利的彼岸，还是困于资源的依赖与市场的红海？IPO不是终点，而是对其宏大叙事能否经得起市场与时间双重检验的开始。