欧洲步入“昂贵资本”时代，高利率重塑欧盟经济格局

（原标题：欧洲步入“昂贵资本”时代，高利率重塑欧盟经济格局）

波黑媒体《新闻报》12月7日报道。欧洲央行在2025年10月30日的最新会议上决定维持利率不变，标志着欧洲将暂别“廉价货币”时代，正式进入资本成本持续高企的新周期。这一根本性转变正深刻影响各国经济、企业运营与居民生活。

欧洲央行三大关键利率维持现状：主要再融资利率为2.15%，边际贷款利率2.40%，存款利率2.0%。其核心目标是维持价格稳定，致力于实现中期对称性2%的通胀目标。根据预测，欧元区通胀率将在2025年平均为2.1%，2026年降至1.7%，2027年微升至1.9%。当前最显著的变化在于，“中性利率”（即既不刺激也不抑制经济增长的利率水平）已明显高于金融危机前时期。这表明，至少在中期内，资本价格已永久性处于更高水平。企业和个人通过贷款融资的成本因此大幅高于往年。

高利率环境对不同经济主体产生分化影响：企业层面，投资与扩张成本直接上升。国家层面，公共债务高的南欧成员国偿债成本增加，财政空间被挤压，其在发展投资、社会政策或绿色转型方面的能力进一步受限。居民层面，浮动利率住房贷款及其他贷款的还款额上升，抑制消费与大额支出。另一方面，储蓄利率提高可能增加储蓄吸引力，但若通胀率维持在2%左右，储蓄的实际购买力仍可能被侵蚀。银行及金融机构因息差扩大而获得更高利润和更稳定收益；持有流动资产的投资者也从更具吸引力的储蓄和债券中获益。在低利率环境中持续增长多年的房地产市场可能面临增长放缓或小幅调整，因为更高的房价和贷款成本将抑制需求。（驻波黑使馆经商处）