社保减员后大窑内蒙子公司注销，“业务优化”还是“资本换壳”？

（原标题：社保减员后大窑内蒙子公司注销，“业务优化”还是“资本换壳”？）

从股权穿透来看，即将注销的内蒙古大窑饮品有限责任公司，其最终控制权高度集中于创始人王庆东手中，其通过上海蒙清企业管理有限公司等主体的多层持股，个人权益占比达68.04%。

近日，一则工商信息变动在饮料行业激起波澜。内蒙古大窑饮品有限责任公司新增“决议解散”注销备案，公告期从2025年12月5日至2026年1月18日。公司对外回应轻描淡写，称这只是区域业务布局的常规调整，原有产能与品质将由内蒙古大窑嘉宾饮品有限公司（沙尔沁工厂）承接，后者还拥有“国家级绿色工厂”的光环。

然而，这看似一次普通的企业架构优化，却因时间微妙、动作彻底，引发外界诸多猜测。这究竟是单纯的生产力升级，还是资本重组前的关键一步。又或者，是那个传言中“绝不卖给外资”的本土品牌，正在悄然完成身份的转变。

参保人数锐减至11人

外资入局疑云待解

从股权穿透来看，即将注销的内蒙古大窑饮品有限责任公司，其最终控制权高度集中于创始人王庆东手中，其通过上海蒙清企业管理有限公司等主体的多层持股，个人权益占比达68.04%。

图片来源：天眼查

经营风险方面，其涉及司法案件83起，其中在23起中作为被告；涉诉关系达107条，已公开的裁判文书9份，相关涉案金额累计约8.4万元。此外，该公司在近三年内经历了显著的组织规模调整，其参保人数从2022年的88人，下降至2023年的75人，继而在2024年大幅缩减至11人。这一连续且急剧的人员收缩，并非偶然波动，而更可能指向其内部早已启动并深化的组织结构与运营模式重构。此次注销决议公布，或可视为这一系列连续性调整中最新、也最为正式化的一个环节。

图片来源：天眼查

此次注销动作，虽在经营层面属于企业正常的结构调整，而其也将在清算完全后关闭，属于合规操作。从同行汇源等重组案例看，此类调整中通常伴随组织优化甚至裁员，这或许正是大窑当下正面对的课题。

放在资本运作的背景下，它往往意味着旧主体的清理、资产的剥离与归集，为新的控股平台铺路，最终服务于股权清晰化、关联交易规范化乃至未来上市的可能性。

时间拉回今年7月，重庆市市场监管局披露的一则股权交易信息显示，全球顶级私募机构KKR通过其亚洲平台，间接收购了一家名为“远景国际有限公司”的离岸公司85%股权。此前多家媒体曾报道，注册于开曼群岛的“远景国际”公司即为大窑的实际控制方，且其董事名单信息与大窑创始人高度吻合。但大窑官方至今未对这一核心股权关系予以明确证实或否认，仅以“不便评论”作为回应。

彼时，公司还强调其经营团队稳定、业务有序开展，并承诺未来所有决策将以品牌长远发展与消费者利益为核心，全国化及年轻化战略将坚定推进。这一表述，既在事实上回避了市场对资本变局的直接追问，又试图将公众视线引导至业务运营的“确定性”上，形成了“资本层面静默”与“业务层面宣示”并行的话语策略。

实际上，这已不是大窑第一次陷入“被收购”传闻，而大窑过往对资本的态度也同样微妙。2023年8月，公司高层曾公开表示，大窑是“100%纯民营企业”，但也不排斥未来与资本市场合作。同年10月，面对“可口可乐将收购大窑”的流言，公司曾措辞强硬地公开辟谣，创始人王庆东更是放出狠话，“绝不卖给外资”。

图中人物系大窑创始人王庆东

值得注意的是，在饮料行业高度集中、竞争激烈的今天，大窑若要突破区域局限、打响全国品牌战役，无疑需要巨额资金。引入KKR这样的资本巨头，获取的不仅是资金，更有国际化的管理经验、产业链资源乃至潜在的上市助力。此外，在外资资本注入、架构重组的交易中，王庆东本人作为实际控制人，其无疑将成为最主要的财务受益方之一。

不过，自外资入股的传闻浮现之初，市场的疑虑同样聚焦于此。有观点质疑，一个凭借高性价比与餐饮渠道崛起的本土品牌，在资本主导的新阶段，其赖以生存的根本——亲民的价格定位、标志性的口感配方乃至扎根本地的供应链体系，是否会发生偏移？资本对效率与回报的追求，如何与品牌承载的“国民记忆”与情感联结取得平衡？

若外资入股属实，此次内蒙古子公司的注销，可视作其资本架构与业务整合迈出的具体一步。然而，这是否意味着上述市场关切已进入实际执行层面，由于公司未披露相关战略细节，外界仍无从确知。这些关乎品牌未来走向的核心问题，目前尚无明确答案。

配料表含多类食品添加剂，餐饮渠道依赖明显

审视大窑当前的战略调整，需追溯其特定的发展轨迹。尽管过往实现了快速增长，但如今其业务模式面临着明显的挑战。

上世纪九十年代，可口可乐与百事可乐凭借强大的品牌与渠道优势，迅速占据中国碳酸饮料市场的主导地位。在此期间，多家本土汽水品牌因市场竞争或资本整合而逐渐退出市场或改变经营主体。彼时位于内蒙古的大窑，并未选择在主流零售渠道与国际巨头直接竞争，而是转向了当时被普遍忽视的餐饮终端市场，并由此确立了自身的发展路径。

当可乐巨头聚焦商超零售时，大窑果断转向烧烤摊、大排档、小吃店。凭借比北冰洋等竞品更大的容量（520ml）、更低的终端进货价（每瓶低至2元左右）和可观的餐饮端利润空间（终端售价5-8元），大窑迅速在北方餐桌上扎根。

2021年起，大窑更携手华与华、签约国民度极高的吴京，发起饱和式营销攻势。“大汽水，喝大窑”的广告语席卷全国，品牌声势达到顶峰。2023年，其销售额据称达到32亿元，数倍于北冰洋、冰峰等同类品牌。

不过，在成分层面，大窑的产品配方呈现出对多种食品添加剂的依赖，与消费者追求天然健康的趋势存在显著差异。以旗下典型产品为例，其主要配料包括水、白砂糖及果葡糖浆，虽标注糖含量为3.2g/100ml，依据食品安全国家标准，其属“低糖”范畴，但这一甜度表现实则依靠添加甜蜜素、安赛蜜与阿斯巴甜等高倍甜味剂复合调配达成。此外，为保障保质与风味稳定，产品中还同时使用了山梨酸钾与苯甲酸钠作为防腐剂。

图片来源：大窑汽水配料表

此外，其成也渠道，困也渠道。资料显示，大窑85%的销售额依赖餐饮，这使其增长与餐饮行业的景气度深度绑定。近年来，随着消费环境变化、外出就餐频次下滑，直接冲击了大窑的基本盘。一条腿走路的风险，日益凸显。

意识到风险后，大窑在2025年经销商大会上高调宣布推行“全品类+全渠道”战略，意图进军商超、便利店等零售市场，并拓展无糖茶、果汁等多元品类。但转型之路布满荆棘。在商超渠道，大窑将正面遭遇“两乐”的全面围剿，以及农夫山泉、康师傅等本土巨头的挤压。更关键的是，离开了餐饮场景的氛围溢价，大窑能否在竞争白热化的零售货架上维持性价比优势？经销商的利润空间会不会被急剧压缩？

同样制约大窑扩张进程的，是其基于产品形态与现有布局的供应链瓶颈。其核心产品采用玻璃瓶包装，受制于物流成本与损耗率，有效的经济运输半径相对有限。目前，公司的七大生产基地均分布于华北、东北及西北地区，在消费潜力巨大的华南、华东及西南市场尚未建成规模化生产保障。

综合来看，大窑内蒙古子公司的注销可能并非单纯的产能优化，更似为境外资本整合铺路的架构调整。昔日凭借餐饮渠道崛起的汽水行业黑马，如今也正面临渠道单一与产品成分的双重挑战。

作者| 王立

编辑 | 吴雪

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