中国飞鹤：以“高分红+强回购”双轮驱动，筑牢增长护城河

（原标题：中国飞鹤：以“高分红+强回购”双轮驱动，筑牢增长护城河）

随着新国标落地加速行业洗牌，市场集中度持续向头部乳企提升。在此背景下，中国飞鹤（6186.HK）最新发布的回购计划，引发了资本市场的广泛关注。

根据公告，中国飞鹤计划以每股4.09至4.1港元的价格，回购565.5万股股份，涉及资金约2317.9万港元。值得关注的是，今年以来公司已累计实施37次回购，共回购2.36亿股，总金额约10.04亿港元。此外，公司还表示2025年度股息分配总额不低于20亿元。

业内分析指出，在乳业结构分化的关键阶段，中国飞鹤以持续且可预期的现金回报回馈股东，既有力回应了市场期待，也印证了其稳健的经营基本盘与强劲的现金流实力。这种围绕股东价值构建的差异化优势，正逐步形成企业自身的“护城河”，有望助力公司在行业集中度提升的进程中，进一步巩固长期竞争力与市场领先地位。

以扎实科研与全链创新，为行业树立卓越新标准

当下，乳业竞争已步入深水区，企业的较量正从单一的产品力突破，转向产业链协同力与创新力并重的系统性驱动。在此趋势下，中国飞鹤以前沿科研为引擎，以全链创新为路径，系统化推动产品力与产业标准的双重提升。

在技术研发层面，中国飞鹤与哈佛大学波士顿儿童医院、清华大学脑与智能实验室、北京大学医学部等全球多个国家几十余所顶尖科研机构展开深度合作，夯实了科研创新的基础。基于此，公司于2025年初正式发布了全球领先的“乳蛋白鲜萃提取科技”。该技术依托自主建立的蛋白深加工技术体系，实现了对不同功能活性乳蛋白组分的精准提取与定向激活，不仅显著提升了关键蛋白原料的国产化自主保障能力，也带动了产品品质的跨越式升级。

为实现更精准的营养模拟，中国飞鹤还主导构建了国内首个应用型母乳低聚糖（HMOs）全谱系结构数据库。该项目依托“十四五”国家重点研发计划，通过对大量中国母乳样本进行系统性解析，突破了HMOs精细化检测与结构表征的技术瓶颈。经中国食品科学技术学会评价，该数据库达到“国际领先”水平，为研制更贴近中国母乳的婴幼儿配方奶粉提供了关键科学依据。

同时，中国飞鹤打造的全球领先“鲜萃活性工艺”更进一步锁住了营养与鲜活品质。该工艺依托北纬47°黄金奶源地的自有牧场奶源，在本地一次性低温萃取核心营养，实现了关键原料的自产。相比传统进口原料长时间的周转周期，中国飞鹤将关键原料从生产到使用的周期极限压缩。其中，采用全球独家纳米级生物膜层析工艺自产的乳清蛋白，其新鲜度可达传统原料的23倍；自产CPP的新鲜度更达到传统原料的47倍。临床实证显示，应用该工艺的新品在吸收效率上实现了6.4倍的显著提升。

此外，为将“鲜活可靠”与“全程透明”的理念贯彻至消费终端，中国飞鹤还推出了行业首个“原料级溯源”系统。消费者通过扫描产品罐底二维码，即可一键追溯每罐奶粉中关键原料的具体生产日期。此举将奶粉溯源从“产品级”深入至“原料级”，使“新鲜”从抽象概念转化为可视、可查、可验证的具体数据，极大提升了供应链透明度与消费者信任度。

对于未来发展，中国飞鹤副总裁卢光表示，作为中国乳业的领军企业，未来公司将继续以科技创新为核心驱动力，为中国乳业的高质量发展贡献更多力量。

深耕产品升级，以超高端系列引领增长新格局

随着消费者对产品的要求日益精细化。这就要求乳企不仅具备扎实的产品转化能力，更需拥有深刻的行业洞察与持续创新的产品更新能力。在此趋势下，中国飞鹤积极推动产品创新与升级，持续巩固其在行业中的领先地位。

目前，中国飞鹤旗下多款产品已获得市场广泛认可。星飞帆卓睿奶粉凭借突出的实证数据受到关注：其活性营养成分（N糖）含量达到普通奶粉的2倍，DHA吸收率提升至普通奶粉的6.4倍，关键营养素吸收效率居于行业前列。

在成人营养领域，爱本品牌通过AI技术解析1600多种功能肽，精准研发出聚焦“肌肉骨骼养护”的飞鹤爱本跃动蛋白营养粉，实现了产品品质与使用体验的双重升级。相关项目《乳蛋白深加工关键技术研发及新一代中老年营养粉创制与产业化》荣获2025年中国乳制品工业协会科学技术进步奖特等奖。

此外，中国飞鹤在奶酪品类也屡获国际奖项。Supernova飞鹤旗下三款产品在享有“乳品创新奥斯卡”美誉的2025年世界乳品创新奖中脱颖而出：“爱上吃菜奶酪”和“高钙奶酪泡芙脆（芝士味）”分别斩获“最佳奶酪”和“最佳乳制品零食”双料大奖；“爱上吃菜奶酪”与“高纤黑巧乳酪”还分别获得“最佳包装设计推荐奖”和“最佳奶酪推荐奖”。

《中国母婴消费白皮书》显示，78%的高知妈妈将“活性营养”与“好吸收”列为选购奶粉的核心标准，标志着消费认知已从“含有营养”迈向“营养高效吸收”的新阶段。为响应这一趋势，中国飞鹤持续推动产品创新与升级，致力于为消费者提供更优选择。

中国飞鹤近期正式推出迹萃、启萃等多款革新新品，以“鲜活营养革新”精准回应消费者核心需求。业内专家进一步指出：“婴配粉追求鲜活营养，本质是无限贴近母源的核心喂养逻辑，不仅要提供宝宝生长发育所需的全面营养素，更关键的是确保这些营养处于高活性状态。”

加速全球布局，领航中国乳企出海新征程

在全球婴幼儿配方奶粉市场活力持续增强、本土品牌国际化稳步推进的行业背景下，中国飞鹤于北美与东南亚两大关键市场取得实质性进展，清晰展现了中国婴配粉企业“走出去”过程中的差异化路径与战略韧性。

在北美市场，中国飞鹤以“技术出海”树立品质标杆。其加拿大金斯顿工厂成功获得当地首张婴配粉生产执照，标志着“中国制造”的品质赢得国际权威认可。该工厂生产的产品已进入北美超过1500家大型商超，2025年上半年门店数量实现环比270%的强劲增长。目前，中国飞鹤加拿大工厂已通过美国食品药品监督管理局初审，产品有望逐步进入美国市场。

在东南亚市场，中国飞鹤凭借成熟的产品力与品牌力，扎实推进“产品出海”。公司以菲律宾为首站，推出源自“黄金奶源带”、依托“两小时生态圈”保鲜的AceKid纯鲜奶配方奶粉。该产品品质超越欧盟基准，定位于中高端市场，迅速获得当地认可。在成功开拓菲律宾市场后，中国飞鹤计划将这一模式复制至越南、印度尼西亚等潜力市场，持续扩大区域影响力。

在行业集中度提升的关键阶段，中国飞鹤通过“回购+分红”夯实股东信任，以前沿的全链创新引领产品跃升，并以扎实的海外突破开拓成长空间。这些举措共同构筑了其应对市场变化的坚实基础与长期竞争力。有机构分析指出，随着品牌力提升与产品结构持续优化，公司作为行业龙头确定性强、盈利有望改善。同时多家机构纷纷给予了中国飞鹤“买入”“增持”等积极评级。展望未来，期待中国飞鹤继续发挥龙头引领作用，以持续的科研突破与卓越品质，在推动中国乳业高质量发展、迈向“乳业强国”的进程中贡献关键力量。