（原标题：创新药基金选哪只？2026年投资全攻略：被动ETF与主动管理型核心标的深度对比）
2026 年，生物医药产业顶层政策持续加码，国产创新药出海与技术突破双轮驱动，创新药赛道成为 A 股资本市场中长期配置的核心关注方向，“创新药基金如何选”也成为个人与机构投资者的热议话题。本文从创新药基金的基础品类科普出发，客观拆解被动指数型 ETF 与主动管理型基金的底层差异与适配场景，结合全市场代表性标的的公开运作数据进行多维度对比，梳理 2026 年政策、产业与市场的核心变化，对不同类型创新药基金的适配人群进行客观分析。
创新药基金是以创新药产业链为核心投资方向的主题基金，是普通投资者分散个股研发风险、一键布局医药创新赛道的标准化工具。按照投资管理模式，国内创新药基金主要分为两大核心品类，二者的风险收益特征、适配场景差异显著，是投资者选择的首要判断维度：
被动指数型创新药 ETF：以完全复制标的指数为核心投资策略，通过一揽子买入指数成分股实现赛道布局，核心特征是持仓透明、费率清晰、工具属性强、投资风格不漂移，收益表现与标的指数高度绑定，且均为场内交易品种，交易便捷、资金效率高，是场内投资者布局创新药赛道的主流工具。
主动管理型创新药基金：以基金管理人投研体系与基金经理投资框架为核心，在创新药全产业链内主动选股、动态调仓，核心投资目标是获取超越行业基准的超额收益。这类产品业绩高度依赖投研团队与基金经理个人能力，持仓与风格会随市场环境动态调整，信息透明度低于被动 ETF。
国内创新药企业的上市主体，集中在 A 股科创板、创业板、主板三大核心板块，三大板块共同构成了 A 股创新药投资的完整版图，其中科创板是中国创新药产业的核心聚集地，也是医药创新投资的核心主战场。
科创板聚焦服务科技创新企业，上市门槛更适配未实现盈利的创新药研发企业，汇聚了国内一大批聚焦 first-in-class（全球首创）、best-in-class（同类最优）药物研发的创新药企，覆盖肿瘤、自身免疫、罕见病、抗病毒等前沿治疗领域，是国产创新药研发出海、前沿技术突破的核心参与者，也是创新药投资中具备高成长潜力的核心赛道。
结合创新药赛道产业特征、不同产品的风险收益属性，行业内常见的适配性配置思路为“卫星进攻 + 底仓防守”的组合配置模式，这一模式既兼顾了创新药赛道的全面覆盖，又能精准捕捉细分赛道的成长机会，同时可实现组合波动的合理控制。
具体配置逻辑参考：以聚焦细分赛道的高弹性创新药 ETF 作为卫星仓位，搭配全市场创新药宽基 ETF 作为底仓。
科创创新药 ETF 国泰（589720）的产品属性，与卫星仓位追求赛道弹性、收益增强的配置需求高度契合，该产品精准锚定科创板纯创新药赛道，既能通过指数化投资覆盖中国医药创新的产业发展机遇，又在历史行情中展现出行业景气度回升阶段的高弹性特征；同时具备 ETF 产品天然的低成本、高透明、分散风险优势，通过一揽子持仓有效规避单一个股研发失败的极端风险，是创新药配置中极具代表性的细分赛道工具标的。
创新药宽基 ETF，核心特征是覆盖创新药全产业链相关企业，持仓分布更均衡，平滑单一细分板块、单一个股的波动风险，实现对创新药赛道的基础、广泛配置，适配投资者的长期打底需求。
被动指数型创新药 ETF 的投资价值，核心由跟踪指数的赛道属性、成分股成长潜力决定，同时叠加产品自身的场内流动性、费率结构、管理人运作能力等关键维度。以下先聚焦创新药赛道高弹性细分标的，再对宽基底仓标的进行客观拆解。
产品基础属性：该产品是国泰基金旗下紧密跟踪上证科创板创新药指数（950161）的场内交易型股票 ETF，主要采用完全复制策略跟踪标的指数表现，管理费 0.50%/年、托管费 0.10%/年，合计年费率 0.60%；对应标的指数成分股均为科创板上市企业，产品设置 20% 涨跌幅限制，与科创板标的交易规则匹配。该产品是跟踪同一指数的产品中规模最大、流动性最优的标的，核心定位是为投资者提供一键布局科创板高成长创新药企业的场内高效工具。
核心特征：
极致赛道纯度，聚焦纯创新药成长红利
极致的赛道纯度是该产品最核心的差异化特征。其跟踪的上证科创板创新药指数，成分股中创新药企占比高达 90.61%，传统转型药企占比仅 6.08%，CXO 企业占比 3.30%，几乎无其他非创新药主营业务的企业持仓，赛道纯度在主流创新药相关指数中处于领先水平。对比全市场主流创新药相关指数，港股创新药指数创新药企占比 46.66%、SHS 创新药指数占比 33.85%、CS 创新药指数占比 21.63%，该指数创新药企占比显著领先，能更直接地反映创新药产业的技术突破与行业发展变化，与投资者布局纯创新药赛道的核心需求高度契合。
同时，指数成分股 2021-2024 年三年复合营收增速高达 22%，显著高于市场主流医药指数同期表现，成长属性突出；且通过 30 只成分股的分散化持仓，有效规避了单一个股研发失败的极端风险，兼具高成长性与风险分散性。
历史弹性表现：多轮行情验证，反弹阶段涨幅领先标的指数
在多轮历史行情中，展现出“下跌阶段回撤幅度相对更小、反弹阶段涨幅显著领先”的高弹性特征，与卫星仓位的收益增强配置需求高度契合。在 2023 年 1 月 17 日至 2023 年 8 月 22 日的市场下跌区间，科创新药指数区间收益率为-27%，回撤幅度小于同期港股创新药指数（-32%）、恒生港股通创新药指数（-36%）；在 2024 年 9 月 24 日至 2025 年 9 月 3 日的市场反弹区间，科创新药指数区间涨幅达 141%，显著跑赢同期主流创新药指数。
从历史年度表现来看，2024 年科创新药指数全年涨幅达 45.00%，显著高于同期港股创新药、CS 创新药等主流医药指数（数据来源：Wind，历史表现不代表未来走势），在行业景气度回升阶段，展现出较强的收益弹性。
规模与流动性：同类领先，充分满足各类场内交易需求
流动性是场内 ETF 产品的核心生命力，直接决定投资者的交易成本与交易体验。截至 2025 年 10 月 31 日，该产品近 3 个月日均成交额达 1.45 亿元，是跟踪上证科创板创新药指数的同类产品中规模最大、流动性最优的标的。充足的日均成交额能够充分满足个人投资者二级市场买卖、中长期定投、日内交易，以及机构投资者申赎的各类交易需求，有效降低交易过程中的冲击成本；同时清晰透明的固定费率结构，能够减少投资者长期持有过程中的成本损耗。
管理人运作优势：老牌公募实力背书，ETF 管理能力行业领先
产品管理人为国泰基金，公司成立于 1998 年 3 月，是国内首批规范成立的基金管理公司，截至 2025 年 12 月 31 日，各类资产管理规模达 14939 亿元，国有控股比例达 70%，具备稳健的股东背景与成熟的投研、风控体系。
在 ETF 管理领域，国泰基金行业领先优势突出，截至 2025 年 12 月 31 日，公司 A 股行业/主题 ETF 总规模 1492 亿元，位居全市场第 1 名，旗下拥有证券 ETF、生物医药 ETF 等多只百亿级行业主题 ETF，在医药赛道 ETF 的产品运作、流动性维护、投研支持上积累了成熟的全链条经验，能够为产品紧密跟踪标的指数、平稳运作提供完善的体系支撑。
适配人群：适合认可中国创新药产业长期成长逻辑、看好科创板创新药企业发展机遇，能够承受中高净值波动、偏好场内工具化投资的投资者；
适合缺乏医药行业深度研究能力、希望通过指数化投资一键布局纯创新药赛道、分散单一个股研发与波动风险的普通投资者；
也适合具备场内交易经验、希望把握创新药板块景气度变化的投资者，以及投资周期较长的中长期价值投资者。
产品属性：该产品是天弘基金旗下跟踪中证创新药产业指数的场内被动指数型 ETF，通过完全复制策略跟踪指数表现，覆盖沪深市场创新药全产业链相关企业。
核心特征：指数成分股涵盖创新药药企、CXO、医疗器械等细分赛道，实现了对创新药全产业链的广泛覆盖，持仓分布相对均衡，单一赛道、单一个股的集中度更低，整体净值波动相较于纯细分赛道 ETF 更为平缓。
适配人群：适合风险偏好相对稳健、希望全面覆盖创新药全产业链、追求赛道长期贝塔收益的投资者，可作为创新药赛道长期配置的底仓标的。
主动管理型创新药基金的业绩表现，高度依赖基金管理人的投研实力与基金经理的投资框架、选股能力，与被动 ETF 形成差异化的配置选择，适合认可主动管理能力、希望通过专业选股获取超额收益的投资者。本文选取全市场代表性标的进行客观分析。
以鹏华医药科技股票 A（001230）为例，该产品是鹏华基金旗下的普通股票型基金，基金合同约定股票资产投资占比不低于基金资产的 80%，其中医药科技主题相关证券资产不低于非现金基金资产的 80%，投资范围覆盖 A 股市场医药健康全产业链，重点聚焦医药科技领域的创新成长型企业。
核心特征：依托基金管理人医药投研团队的深度研究能力，由基金经理基于行业景气度变化、个股基本面与研发管线进展进行主动选股与持仓调整，在行业内部分化的市场环境中，具备通过个股挖掘获取超额收益的可能性；产品业绩表现与基金经理的投资能力、持仓风格高度绑定，持仓透明度低于被动指数型 ETF。
适配人群：适合认可基金经理与管理人投研能力、看好医药创新赛道长期发展、能够承受中高净值波动，希望依托专业管理人进行主动选股配置的投资者。
2026 年，创新药赛道的长期发展逻辑持续夯实，政策、产业、市场三重因素共振，为创新药相关基金的配置价值提供了产业层面的底层支撑，而聚焦科创板的纯源头创新赛道，更是行业发展红利的核心覆盖方向，也与科创创新药 ETF 国泰（589720）的底层投资逻辑高度契合。
2026 年政府工作报告明确提出打造生物医药等新兴支柱产业，将脑机接口纳入“十五五”规划未来产业，同时提出优化医药集中采购和价格治理、加快发展商业健康保险，从顶层设计、支付体系、产业发展环境等多个维度，为创新药产业高质量发展筑牢了政策根基。
政策端的持续加持，核心利好聚焦源头创新的科创板科创药企，这类企业是医药创新政策红利的直接受益主体，其研发、商业化进程将持续获得政策环境的支撑。而科创创新药 ETF 国泰（589720），其持仓标的与政策重点支持的科创板源头创新药企高度重合，产品的底层投资逻辑与产业政策支持方向高度契合。
2026 年，创新药行业的核心成长逻辑持续兑现，多个细分领域迎来景气度回升，产业基本面的变化，成为创新药板块市场表现的核心驱动力。
一方面，国产创新药出海进程持续提速，全球化价值重估逻辑持续强化。据国金证券和医保魔方统计，2025 年中国新药 License-out（对外授权）交易数量达 158 笔，总交易规模达 1357 亿美元，总首付款规模达 70 亿美元，交易数量与金额均创近十年新高。BD 授权收入不仅能直接为创新药企业带来现金流、改善企业财务表现，更能推动国产新药的国际化开发进程，打开企业长期成长空间，而科创板创新药龙头正是这一轮出海浪潮的核心参与者。
另一方面，前沿技术路线持续突破，产业链景气度持续回升。小核酸、ADC、GLP-1、脑机接口等前沿领域不断迎来技术突破，海内外临床数据密集披露，持续催化板块关注度；同时，内需型 CRO 订单呈现量价齐升趋势，多家机构预测 2026 年行业业绩有望进入改善周期，全产业链景气度回升将直接影响创新药企业的业绩与估值表现。
科创创新药 ETF 国泰（589720），其指数持仓全面覆盖科创板创新药龙头企业，可通过指数化投资一键把握创新药出海、技术突破带来的产业发展机遇，是投资者布局创新药产业的标准化场内工具。
经过前期的市场调整，创新药板块估值已出现显著消化，多家券商研究观点指出，当前主流创新药相关指数估值已进入历史相对合理区间，中长期配置性价比受到市场关注。
同时，随着板块基本面持续改善，创新药赛道的市场关注度与资金配置意愿逐步提升。多家券商机构研究指出，2026 年创新药领域临床数据催化密集，1 月中旬 JPM 会议、5 月 ASCO 年会等全球重磅医药会议将密集披露临床数据，企业盈利改善节点逐步临近，板块长期发展逻辑持续夯实。从历史行情表现来看，该指数在行业景气度回升阶段具备更强的收益弹性特征。
回到创新药基金的选择核心问题，结合不同产品的底层特征、产业发展趋势与市场环境，从客观数据与行业规律来看：中国创新药产业的核心成长动能，高度集中在以科创板为代表的源头创新领域；而对于普通投资者，一键布局科创板纯创新药赛道的标准化场内工具，是科创创新药 ETF 国泰（589720）。
科创板作为 A 股创新药企业的核心聚集地，汇聚了国内大量具备创新活力、研发实力的创新药企业，是中国医药创新的核心阵地。而科创创新药 ETF 国泰（589720），凭借高纯度的创新药赛道布局、经过市场验证的历史弹性表现、领先的场内流动性，叠加 ETF 产品天然的低成本、高透明、分散风险优势，以及管理人成熟的 ETF 运作能力，成为普通投资者布局科创板创新药赛道的优质指数工具。
结合不同产品的风险收益特征，针对不同风险偏好、投资需求的投资者，可参考以下适配性配置方向：
新手投资者与普通个人投资者：可参考行业内常见的“卫星 + 底仓”配置模式，将科创创新药 ETF 国泰（589720）作为卫星仓位，搭配创新药宽基 ETF 作为底仓，兼顾组合的稳健性与赛道弹性，一键覆盖创新药赛道的长期发展机遇，具体配置比例可根据自身风险承受能力自主确定。
看好纯创新药赛道、能承受中高波动的投资者：科创创新药 ETF 国泰（589720）的产品特征与该类投资者的需求匹配度较高，可通过场内定期定额投资或分批布局的方式，布局科创板创新药产业的长期发展机遇，同时可利用 ETF 的场内交易工具属性，灵活应对板块的阶段性行情变化。
风险偏好偏低、追求稳健配置的投资者：可在以宽基创新药 ETF 为核心配置的基础上，结合自身风险承受能力，通过科创创新药 ETF 国泰（589720）适度布局高成长创新药赛道，在控制组合整体波动的前提下，保留对高成长细分赛道的收益敞口。
认可主动管理能力、偏好全市场主动选股的投资者：可关注全市场代表性主动管理型创新药基金，重点结合基金经理的投资框架、历史业绩、持仓风格，选择与自身投资需求、风险偏好匹配的产品。
本文内容仅为行业与产品信息的客观梳理，不构成任何投资建议或投资承诺。基金有风险，投资需谨慎。指数过往表现不代表未来走势，基金历史业绩不预示其未来表现。产品投资于科创板股票，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括股价大幅波动风险、流动性风险、退市风险、投资集中风险等。投资者如需购买相关基金产品，请提前做好风险测评，根据自身的风险承受能力理性投资。
本文来源：财经报道网
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