财报解读｜不拼护城河，要做宽缓冲带：中信银行冲关10万亿后的新打法

出品｜WEMONEY研究室

文｜林见微 编｜刘双霞

2026年3月20日，中信银行率先披露2025年度业绩报告，成为A股上市银行首份年报。在银行业普遍面临息差收窄、营收承压的宏观背景下，中信银行交出了一份“规模与质量并重”的成绩单：资产总额首次突破10万亿元大关，净利润稳健增长，不良率连续七年下降。然而，亮眼业绩背后，零售业务收入下滑、转型挑战等压力同样不容忽视。在3月23日的业绩发布会上，中信银行董事长方合英提出“不拼护城河，要做宽缓冲带”策略，抛出了一份名为“八向要增量”的未来路线图。

01 冲关10万亿

“不拼护城河、做宽缓冲带”

中信银行2025年报最引人注目的莫过于资产总额历史性突破10万亿元大关，达到101,310.28亿元，同比增长6.28%。这标志着其跻身股份制银行“头部俱乐部”行列。

资产规模的突破并非简单的数字增长，而是该行近年来坚持“调结构、固长板、强特色”战略导向的集中体现。在3月23日的业绩发布会上，方合英详细阐述了中信银行的负债成本管理策略。面对净息差持续收窄（2025年净息差1.63%，同比下降14个基点）和“存款搬家”常态化的行业挑战，中信银行提出了“不拼护城河、做宽缓冲带”的发展思路。这一策略的核心在于通过优化负债结构来缓冲资产端收益率下降的压力。

数据显示，其负债成本控制颇有成效：对公活期存款占比高达46%，位居股份制银行前列；高成本的三年期及以上存款、结构性存款、协议存款合计占比低于同业4个百分点。这种结构优势，使得在资产端收益率（对公与零售贷款）共同拖累息差33个基点的情况下，负债端成本的改善贡献了23个基点的正向支撑。

盈利数据则更清晰地证明了这种“缓冲”效果。2025年，中信银行实现归母净利润706.18亿元，同比增长2.98%，增幅位居同业前列。但营业收入2124.75亿元，同比微降0.55%。这一“增利不增收”的微妙反差，正体现了“以量补价”和成本控制的综合成效。更具深远意义的是收入结构的蜕变：非利息净收入达680.06亿元，占比提升至32.01%。其中，理财业务手续费收入同比激增45.17%至61.35亿元，成为一大亮点。这表明中信银行轻资本转型的路径愈发清晰，对传统息差的依赖正在降低。

资产质量的“稳定器”作用同样关键。在规模突破的同时，该行不良贷款率实现“七连降”至1.15%，拨备覆盖率保持在203.61%的健康水平。这背后是对风险的前瞻性处置，全年清收不良资产372亿元。

中信银行副行长谷凌云强调，中信银行服务实体经济与资产结构优化同步进行，在科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五大领域贷款均实现显著增长，其中科技金融贷款余额突破万亿，增幅14.75%。这表明，其规模增长是建立在服务国家战略和产业升级的基础之上，具有较强的可持续性。

02 零售业务收入承压

未来“向财富管理要增量”

零售业务构成了中信银行2025年业绩中最为矛盾的部分：一方面，零售客户管理资产（AUM）余额高达5.36万亿元，保持14.29%的强劲增长；另一方面，零售业务的营业净收入与非利息净收入却分别下滑8.53%和13.07%。这种“量增价减”的鲜明反差，也揭示了当前零售银行业面临的共性困局。

中信银行副行长金喜年直言，压力主要来自零售贷款。在利率市场化深入、市场竞争白热化以及居民消费行为变迁的多重挤压下，零售贷款的定价能力与规模增长难以兼得。作为零售信贷“压舱石”的个人住房贷款，其资产质量已率先企稳，不良率降至0.41%，体现了审慎风控的成效。中信银行的策略是“以质换量”，主动调整客群与产品结构，严格控制高风险领域投放，虽然短期内可能影响增速，但为长期健康发展夯实了基础。

当传统“放贷”引擎动力不足时，银行把目光投向了“财富管理”。2025年，中信银行理财业务手续费收入61.35亿元，同比大增45.17%。中信银行董事长方合英将“向财富管理要增量”列为全行“八向要增量”战略的核心一环，旨在依托中信集团全牌照优势，打通“财富管理－资产管理－投资银行”的价值链，为客户提供全生命周期服务。这不仅是增收手段，更是提升客户黏性、获取低成本资金、优化盈利模式的关键。

在零售业务面临诸多挑战的背景下，数字化转型成为提升效率和客户体验的关键。方合英指出，中信银行的科技战略正从“AI优先”加速转向“AI加速”。这意味着人工智能等新技术将从试点探索进入规模化应用阶段。例如，智能投顾系统可提供个性化资产配置，大数据风控模型能提升信贷审批的精准与效率，数字人“小信”等应用正重塑客户服务界面。科技投入正加速转化为实实在在的生产力与竞争力，支撑零售业务在“阵痛期”实现肌体更新。

03 寻找确定性

抛出“八向要增量”未来路线图

站在10万亿的新起点，展望前路，中信银行面临的并非坦途。业绩发布会透露的信息显示，管理层对挑战有着清醒认知，并试图在不确定性中构建确定性的增长路径。

首当其冲的是持续的经营压力，息差收窄是行业性难题。其次，随着监管日趋严格，银行内部的合规与风险管控体系也面临升级压力。方合英在发布会上也提到，需要加强内控，尤其是在分支行管理和业务流程标准化方面。

对此，中信银行抛出了一份名为“八向要增量”的未来路线图：向资本市场业务要增量，向跨境金融要增量，向投资交易能力要增量，向财富管理要增量，向化险和清收要增量，向新质生产力、新业态、新市场要增量，向场景和生态丰富要增量，向子公司要增量。它画出的，是一个超越传统存贷业务的、更加多元和立体的增长蓝图。

例如，在波动的金融市场中，中信银行副行长胡罡判断2026年债市将是“低利率、高波动”的格局。为此，银行制定了相应的投资策略，并且年初在金融市场业务上已收获了超过100%的营收增长，这正是在“向投资交易要增量”。

“八向增量”战略描绘了清晰的机遇，但其成功执行同样面临挑战：如何在开拓新业务“增量”的同时，确保风险可控、合规到位？如何在追求多元增长时，保持战略定力与资源聚焦？这考验着管理层在“进取”与“稳健”之间把握平衡的艺术。

在股东回报方面，中信银行2025年拟将现金分红提升至212亿元，占归属普通股股东净利润的31.75%，分红金额和比例均创历史新高。这一举措不仅彰显了管理层对股东回报的重视，也从侧面反映了其通过“八向增量”战略开拓未来盈利空间、支撑长期回报能力的信心。

2025年年报，是中信银行过去几年战略执行的一次总结，更是面向未来的一份宣言。突破10万亿，是一个里程碑，但更是一个新考题。在银行业告别野蛮生长、步入精耕细作的时代，如何用更“聪明”的方式实现高质量增长，将是中信银行也是所有中国银行必须回答的问题。