新紫光的新版图，消化千亿债务之后

（原标题：新紫光的新版图，消化千亿债务之后）

5月7日，在新紫光集团创新峰会上，新紫光集团董事长李滨披露了这家千亿集团走出债务重整的最新进展：截至2026年5月，负债已下降74.2%，累计化解债务超1000亿元，并称“债务危机彻底成为历史”。

新紫光集团已经完成战略重整近4年时间，但市场仍高度关注其化债进程。新紫光集团管理层人士在接受经济观察报等媒体采访时表示，整个重整难度超出此前预期。

紫光集团原隶属于清华控股，曾是中国颇具影响力的高校企业之一。2020年11月，紫光集团出现债券违约。2021年7月9日，紫光集团官方公众号发布公告，因不能清偿到期债券，遭债权人向法院申请破产重整。同年12月，经过多轮竞标，智路资本和建广资产联合体成为破产重整的战略投资者。

彼时紫光集团拥有数百家公司，涉及银行、保险、地产、教育等众多领域。新管理团队用了近半年的时间梳理集团旗下所有企业的关联关系，并对业务进行取舍。同时，管理层加强了各业务板块和公司间的协同，希望用“增量业务”来凝聚共识。这种协同在研发、供应链、制造、市场等多个层面展开。

新紫光集团董事长李滨说：“如果老在存量里搞来搞去，别人只会觉得公司一直在防守，必须要有攻有守。”李滨将新紫光的发展称为“边修车，边开车”，表示“原来是以‘修车’为主，‘不修车’根本开不动；后来‘一边修一边开’；现在是以‘开车’为主了，时不时停下来修一下。现在我觉得已经比较健康了”。

经过业务调整，目前新紫光已系统性剥离大量非核心业务，将资源集中于半导体芯片、ICT通信基础设施、AI三大支柱领域。

其中，半导体芯片包括紫光展锐、紫光国微、紫光同创等企业，同时涵盖智路资本、建广资产本身投资控股的多家半导体企业。两家机构是国内半导体领域活跃的投资者，曾主导多家半导体企业及产能项目的收购整合。在ICT通信基础设施板块，则主要包括紫光股份、新华三、紫光软件、紫光华智等企业。

半导体芯片和ICT通信基础设施，是老紫光集团的优势板块；AI则是新紫光集团成立后重点发展的业务方向。在此次创新峰会上，新紫光集团发布了多款AI相关产品，比如旗下新华三发布S80000超节点系列、旗下紫光展锐发布N9系列端边AI平台、旗下AT公司发布芯片设计智能体“紫灵”等。

这是一个涵盖硬件层、软件层和应用层的广泛业务布局。老紫光集团曾以成为中国的“三星集团”为目标。新紫光管理层人士对经济观察报表示：“也有很多人问过我们，新紫光像哪个企业，但我们的答案是，没有对标”。

上述管理层人士解释：“新紫光集团承接的老紫光集团，很大的一个特点是许多公司是‘买来的’，股权结构不一样，团队不一样，很难像一些大型集团企业一样令行禁止。因此，新紫光近年来的建设中，很重要的一点就是如何凝聚共识。”

为此，新紫光提出“大研发、大市场和大制造”三大举措。“大研发”是指研发成果将通过集团的研发体系与平台，向各成员企业开放赋能，让每一家产业公司都能站在集团的技术积累上面对市场；“大市场”由集团统筹品牌、渠道与客户资源，将旗下芯片、ICT、AI各产业公司的能力整合为全栈解决方案；“大制造”则指围绕二维材料、新型存储、先进封装、特色工艺四大领域布局，形成集团层面的制造能力提供给各成员企业。

上述管理层人士说：“现在比以前好多了，团队凝聚力很强，而且不是完全靠行政命令。”

新紫光集团成立后，在资本市场动作频频，紫光展锐、紫光国芯陆续开启上市筹备。其中最受关注的是紫光展锐的上市。作为紫光集团的核心公司和资产，2024年紫光展锐完成了两轮融资，并于2025年开启上市进程，目前仍在上市辅导阶段。

上述管理层人士对经济观察报表示：“我们对资本市场布局有梯度安排，除了紫光展锐、紫光国芯，新紫光集团旗下还有多家企业未来有望进入资本市场。”

新紫光集团在资本市场的想象空间，还源自股东方智路资本、建广资产这两家经验丰富的投资公司。“产融结合”也被视为新紫光集团的一个关键特征。但这也曾让新紫光的股东面临一些质疑，比如作为投资公司，是否能长期运营产业企业？对此，上述管理层人士称：“新紫光集团对我们来说是长期的事业，目标是把新紫光发展打造为具有全球影响力的智能科技产业集团。”