商业航天“五小龙”冲刺IPO：千亿估值背后的资本版图

（原标题：商业航天“五小龙”冲刺IPO：千亿估值背后的资本版图）

大湾区经济网6月29日讯，SpaceX登陆纳斯达克创下全球最大IPO纪录，让市场对"中国版SpaceX"的期待再度升温。蓝箭航天、天兵科技、中科宇航、星际荣耀、星河动力——这五家民营火箭公司被业界称为商业航天"五小龙"，正在集体冲刺资本市场，总估值已超过1000亿元。

包揽行业近半数融资

本网梳理发现，2025年至今年2月底，"五小龙"合计融资额约占全行业半数。今年一季度，仅星际荣耀一家便完成50.37亿元单笔融资，创下国内民营火箭行业纪录，占当季行业总融资额的60%以上。

从投资方来看，五家企业近十年间完成8至15轮融资，背后汇聚超过220家投资机构、约400只关联基金。这些资金来源涵盖国家级基金、地方政府引导基金、产业资本以及市场化VC/PE等多元主体。其中，国家制造业转型升级基金、国家产业投资基金相继入股蓝箭航天，显示国有资本对商业航天赛道的战略重视。

政策红利打开退出通道

长期以来，商业火箭研发具有高投入、长周期、短期难以盈利等特征，一级市场最大的顾虑是退出渠道不足。2025年，中国证监会将商业航天纳入科创板第五套上市标准适用范围，允许优质未盈利企业上市，这一方针的调整为一级市场资金入场提供了清晰通道。

在此背景下，"五小龙"头部效应愈发突出。蓝箭航天科创板IPO已获上交所受理，中科宇航进入"已问询"阶段，天兵科技、星际荣耀、星河动力处于上市辅导阶段。多位投资人士表示，政策窗口的打开大幅提升了机构资金入场意愿，推动行业融资资源向头部企业集中。

商业航天的星辰大海

商业航天赛道的持续升温，源于国家战略需求与市场空间的双重驱动。我国卫星互联网建设已进入密集组网期，前两大通信卫星互联网星座规划近3万颗卫星部署。机构预计，中国商业运载火箭发射服务收入将于2030年达到815.9亿元，2024年至2030年年复合增长率高达72%。

在全球太空轨道与频谱资源竞争加剧的背景下，谁能率先站稳赛道、跑出长期价值，成为市场关注的焦点。业内人士分析，具备成熟发射实绩、完整技术体系与明确上市时间表的头部企业，最有可能承接这轮产业红利。