城投短融暂停发行 监管鼓励中长债优化期限结构

（原标题：城投短融暂停发行 监管鼓励中长债优化期限结构）

观点网讯：近期多家城投平台发布公告称暂停短融发行，监管鼓励发行中长债。市场关注政策变化是否代表化债取向调整，但分析认为此举旨在优化债务期限结构，避免化债结束后债券集中到期造成舆情与估值波动。

截至2025年末，全国城投有息债务规模39.09万亿元，同比增长2.75%，增速较2024年下降1.53个百分点，处于2021年以来最低水平。非标债务占比4.19%，较2024年下降1.76个百分点，同样为2021年以来最低。

截至2026年7月15日，天津、河北、湖北、云南等省市短融发行占比超过20%，受政策影响或较大。分层级看，区县级开发区、省级开发区、地市级平台短融发行占比分别为23.69%、16.01%、15.14%。

债务融资工具余额方面，山东、河北地区较2023年3月增长200亿元以上，分别增长441.30亿元与217.70亿元。共有71家平台债务融资工具规模较2023年3月增长50%以上，江苏、浙江、山东等地区平台数量居前。

城投公司公告提及的短融发行政策变化，意味着后续发行的债券期限均在一年以上，对应2027年6月化债结束时点。债券发行期限延长往往伴随票息抬升，中低等级主体融资成本可能增加，或促使其加速市场化转型，提升自身经营与偿债能力。

监管意图并非延长化债时限，而是以期限换空间，推动债务结构优化。

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