财通基金赛道高点更换基金经理：72亿“翻倍基”50天回撤超30%

（原标题：财通基金赛道高点更换基金经理：72亿“翻倍基”50天回撤超30%）

业内人士提出，若行业迟迟未能建立基金经理首次接管产品的规模、风险匹配机制，完善基金经理变更时面向持有人的专项风险告知机制，搭建覆盖公司层面的持仓集中度前置审查机制，类似的冲突或将反复出现。

6月11日，财通基金新生代基金经理袁泽强正式接管“财通科技创新混合”与“财通科创主题灵活配置混合”两只产品。约50个自然日后，两只产品任期净值回撤均超30%。截至8月5日，两只产品回撤幅度已收窄至23.28%，但对于二季度公开规模合计达72.58亿元的基金产品而言，这一波动现象还是迅速引发市场关注。

“翻倍基”高点交接与信息盲区

两只产品的交接时点恰好落在AI硬件赛道的历史高位区间。“财通科技创新混合”一季度末规模仅2.61亿元，至二季度末暴增至67.35亿元，增幅约25倍。这意味着，大量新持有人在赛道高点、“翻倍基”光环与渠道营销的共振下涌入，却在基金经理变更后的第一时间遭遇了剧烈回撤。

图片来源：财通科技创新混合型证券投资基金2026年第2季度报告

图片来源：天天基金网

当前公募信息披露规则要求，基金经理变更属于必须公示的重大事项，但现有制度未强制要求机构针对新旧管理人资历差异，向持有人发布专项风险提示。市场投资者选购主动权益基金，大多以基金经理历史投资能力作为核心判断依据，管理人更换会带来投资思路、持仓节奏的变化。渠道对外营销内容多侧重历史净值收益，基金经理变更相关信息曝光度较低，不少投资者入场时未能充分知悉管理人调整信息。

袁泽强的履历显示，其为中国科学院大学电子与通信工程硕士，2022年11月加入财通基金，历任权益研究部研究员、基金经理助理，至2026年6月正式独立执掌产品。从入职到独立管理，历时约三年半；若从其从业起点计算，合计约五年。在公募基金经理群体中，这一晋升速度属于较快水平。更关键的是，其独立管理的首只产品“财通科技创新混合”，规模即达67亿元，加上另一只产品，合计管理规模超过72亿元。

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公募基金经理的任职资格并非没有门槛。按照行业惯例，从研究员到基金经理助理，再到独立管理产品，通常需要经历完整的牛熊周期考验，并辅以“老带新”的共管过渡机制。这一流程的设计初衷，不仅是对基金经理个人能力的检验，更是对持有人资金的一道风险缓冲。

财通基金内部有成熟的培养路径。公司副总经理、权益投资总监金梓才等人，均经历了较长的投研沉淀期。但袁泽强的案例表明，在特定市场环境下，这一沉淀期可以被压缩。2023年至2025年的科技牛市中，押注AI硬件赛道的基金经理获得了显著的规模与业绩回报，财通基金在这一窗口期内实现了偏股基金管理规模的大幅增长。当赛道热度持续、公司规模扩张诉求强烈时，“老带新”的渐进式培养便可能让位于“直接上马”的激进策略。

另外，现行监管框架下，基金经理注册仅设置从业年限、资格考试两类硬性门槛，并未对新人首次独立管理产品划定规模上限，也未建立基金经理能力与产品风险等级强制匹配规则。这意味着，基金公司拥有较大自主裁量空间。本次涉及的72亿元旗舰产品，不少散户投资者在赛道高位入场，将体量如此庞大的产品交由一名没有独立基金管理经验的新人执掌，也引发市场对于基金产品分配机制的讨论。

人才梯队与产品规模的落差

从财通基金整体投研团队的公开数据看，截至2026年二季度末，财通基金总管理规模约1670.84亿元，在公募机构中排名36位；但在册基金经理合计19人，行业公司中排名74位，基金经理平均任职年限为2年173天，行业公司中排名91位。无论是基金经理数量还是任职年限，都凸显出财通基金管理体量与人才储备之间存在明显落差。

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财通基金产品分配呈现清晰分层：从业年限较久、具备完整牛熊运作经验的基金经理，普遍同时管理7只及以上公募产品；而从业1至3年的新生代基金经理，旗下单只公募产品规模大多不足10亿元。

更值得关注的是交出两只“翻倍基”给袁泽强的张胤并未离职，仅不再管理“财通科技创新混合”与“财通科创主题灵活配置混合”。二季度公开数据显示，完成产品移交后，张胤剩余全部在管基金总规模仅6.13亿元。有多年实战业绩、完整管理周期的基金经理仅保留小额产品，而两只合计72.58亿元、短期规模暴涨的高位基金，全部移交给无独立完整管理经历的袁泽强。

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两只产品高集中度持仓，与财通基金长期统一的赛道布局保持一致。“财通科技创新混合”前十大重仓集中光通信产业链，持仓占比超80%；“财通科创主题灵活配置混合”重仓PCB相关标的。副总经理金梓才管理的多只产品同样维持高行业、高个股持仓集中度，公司旗下权益基金持仓重合度普遍偏高。2023至2025年科技行情上行阶段，该配置方式带动公司权益规模提升；自6月11日赛道调整以来，财通旗下重仓科技赛道的主动权益基金多数区间回撤超20%。

在公司统一的AI硬件赛道投研框架下，新人基金经理调整持仓存在客观约束。

业内人士提出，若行业迟迟未能建立基金经理首次接管产品的规模、风险匹配机制，完善基金经理变更时面向持有人的专项风险告知机制，搭建覆盖公司层面的持仓集中度前置审查机制，类似冲突或将反复出现。

作者 | 怡婷

编辑 | 吴雪

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