【券商聚焦】中信建投：三季报盈利验证与海外流动性变化共同决定10月行业配置方向

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金吾财讯 | 中信建投表示，三季报盈利验证与海外流动性变化共同决定10月行业配置方向。规上工业企业数据与分析师一致预期均显示，科技仍是盈利增长最集中的板块，中游制造边际改善；9月以来电子盈利预期上修最为突出，石油石化、煤炭、有色金属等资源品亦有所改善，二级行业中半导体、通信设备等AI硬件以及部分医药、金融方向上修幅度居前。海外方面，美联储10月继续加息的紧迫性下降，但年内再次加息仍是基准情形，高利率环境对估值扩张仍有约束。进入三季报窗口，市场或进一步由主题和估值驱动转向三季报盈利兑现。

配置方面，围绕盈利兑现、景气持续与估值性价比进行均衡配置。（1）科技成长：AI产业趋势仍是当前最明确的景气主线，9月调整后估值压力有所释放，重点关注三季报能够验证盈利的光模块、PCB/CCL、存储及半导体设备等AI硬件方向；（2）周期资源：能源价格与供给约束仍有支撑，部分工业金属经历调整后估值性价比改善，关注铜、铝等工业金属，以及煤炭、油气和基础化工；（3）独立景气与低位改善：创新药/CXO具备相对独立的产业趋势，证券、保险盈利预期改善且估值与交易热度处于低位，具备一定估值修复基础。