沥青再创新高，相关下游产品迎来新一轮涨价

（原标题：沥青再创新高，相关下游产品迎来新一轮涨价）

进入9月，国内沥青市场接连创新高。

截至9月30日收盘，沥青期货主力合约收报5013元/吨，此前9月21日盘中曾一度冲高至5928元/吨的历史高点。现货价格更高，根据生意社数据，9月20日沥青现货报价突破6450元/吨。

2025年，沥青价格约在3000元—4000元/吨波动。2025年底沥青价格更是一度跌破3000元/吨，意味着今年9个月以来，沥青价格实现了翻倍。

沥青涨价之下，下游企业今年纷纷调涨沥青相关建材产品价格，有厂商今年已调涨三轮。

比如东方雨虹在9月20日发布调价函，工程防水产品将在9月30日涨价，10月15日将再次根据原材料行情调价；科顺股份调价函显示，沥青类防水卷材和沥青类防水涂料上调10%，高分子防水卷材上调3%—8%，聚合物水泥防水涂料等上调5%—10%，其他工程防水产品上调3%—8%。

调价函明确指出，涨价原因为国际地缘政治局势变化、供需格局波动，国际原油价格持续高位运行、防水材料原材料尤其是沥青价格屡创新高。

记者以投资者身份咨询了相关调涨沥青防水材料的公司，一家上市公司相关人士表示确有此事。

今年3月，科顺股份即对防水材料产品首次调涨。彼时科顺股份回应媒体时表示，受国际原油价格持续攀升及市场供需变化影响，防水材料主要原材料沥青价格快速上涨，累计涨幅已逾10%，其他石油化工类产品也出现不同程度的上涨，且短期内仍将维持高位震荡。

隆众资讯沥青分析师吴琳琳表示，9月国内进入施工高峰，目前国内沥青现货市场（山东、华东、华南为主）局部存在贸易商惜售、限货现象。沥青资源供应偏紧，叠加库存低位，市场供不应求，贸易商惜售推涨价格。

她表示，贸易商惜售导致的现货价格冲高并非全区域统一行为，多为持货量偏少的贸易商选择性捂盘，高价下部分贸易商也存在逢高兑现出货的分化。

沥青原料短缺

前述上市公司相关人士表示，沥青相关产品涨价主因是沥青价格再创新高，公司成本上涨，不得不涨价。针对各家为何均选择上涨10%的幅度，他称，各家有各家的考量，可能是因为当前涨价主要是因为沥青价格上涨，各家拿到货的价格差不多。

针对不同防水产品涨价幅度不同，他向记者表示，主要是因为各种防水产品原材料的涨价幅度不一，其中沥青涨价最多。

科顺股份在今年半年报中指出，公司原材料均属石油化工产品，受地缘政治冲突、贸易摩擦、国际原油市场以及国内供给侧结构性改革的影响较大。公司对沥青等大宗商品议价能力相对较弱，对其他原材料有一定议价能力，如果未来上述原材料采购价格大幅波动，将可能对公司的盈利能力产生影响。

据记者了解，沥青生产成本主要以布伦特原油价格加升贴水来计算。以布伦特原油100美元/桶计算，沥青生产成本约为5000元/吨。

尽管当前沥青成交价已达到6000元/吨，炼厂有近1000元/吨的利润，但炼厂并未选择增产，而是进一步减产。

根据财信证券数据，9月17日至9月23日，中国石油沥青装置当周开工率为23.70%，较前一周下降0.90个百分点。去年同期开工率在40%以上。

据记者了解，虽然当前沥青生产利润已经处于高位，但成品油加工利润远高于沥青利润，炼厂更愿意将沥青装置转向生产成品油。此外，适合生产沥青的重质原料（马瑞原油）依旧紧张，进而导致沥青利润有所上涨，但炼厂不愿意大范围复产、增产。

马瑞原油是委内瑞拉核心出口原油品种，属典型的高硫重质原油，沥青产出率高达50%—60%，是沥青厂的主要原料。中东地区原油沥青产出率普遍较低，沙特重质原油约35%。

根据隆众资讯统计，今年1—9月全国沥青总产量预计1401.1万吨，同比减少756.1万吨，跌幅35.1%。

冬季是沥青建材需求淡季，11月开始北方道路会逐步停止施工，终端对沥青的需求预计会有所下降。

对于今年冬季，建材行业对沥青相关材料需求下滑能否带动沥青价格下降，前述上市公司相关人士表示，不确定。“沥青涨价的主要原因是油价上涨，油价降不下去，沥青很难降下去。” 吴琳琳表示，冬季需求下滑是确定性利空，但沥青价格不一定大幅回落。

她认为，当前沥青行情取决于成本端、供应收缩力度与需求下滑之间的博弈，四季度原料供应问题仍存扰动，目前还没有明确消息。假如马瑞原油及中东原油四季度恢复正常供应，价格走跌速度会相对迅速；反之，沥青价格相对抗跌，走跌速度较缓。

如何影响下游

沥青相关建材产品多轮涨价直接拉高了下游的施工成本。

国内沥青需求主要集中在道路施工和房地产施工两方面。根据海证期货数据，2023年至今防水卷材沥青消费量逐渐下滑，道路改性沥青消费量自2020年开始下滑，2025年出现小幅反弹。

科顺股份在今年半年报中指出，近年来，受多重因素影响，地产、基建市场需求持续弱势，国内下游相关工程项目建设数量有所减少，导致防水等产品市场需求疲弱。若未来行业需求不达预期，可能对公司的经营和发展产生一定不利影响。

建行研修中心（研究院）研究人员徐奇舟向记者表示，路面工程多采用固定单价或固定总价合同，调差条款缺失或触发门槛较高的项目，这部分增量主要由施工企业承担。

他表示，受影响的不只是新建项目，公路养护和城市道路维修多按年度预算安排，材料单价上涨意味着同等资金能够完成的铺设里程相应减少；而北方地区11月后将陆续停止摊铺，年内未能完成的路面工程可能顺延至明年开春。

房屋建设上，据徐奇舟介绍，沥青基防水卷材和涂料主要用于屋面和地下室，防水工程在住宅建安成本中占比不高，此轮涨价对房价的直接影响有限。但在房地产需求偏弱、开发企业持续压降成本的背景下，防水企业难以将成本完全向下游传导，利润空间受到挤压。

“城市更新和老旧小区改造中的屋面防水翻新与小区道路修缮，则同时承受道路和防水两端的涨价。”他表示。

根据海证期货数据，9月18日当周，国内道路改性沥青开工率为25%，环比下降2%，防水卷材沥青开工率为30%，环比增加0.5%。道路改性沥青和防水卷材沥青需求均低于往年同期。

前述上市公司相关人士表示，沥青相关材料涨价确实会拉高下游施工成本。因此他所在的公司决定在普遍调涨的同时，拟针对合作时间长、回款信用好的合作伙伴优先锁定产能、保障发货。

针对沥青相关建材产品涨价是否会影响终端需求的问题，他表示，国内对沥青类相关建材产品需求已经逐年下滑，涨价只是一个方面，公司已经推出了一系列举措以应对市场变化。

隆众资讯调研显示，面对高位现货价格，终端实际采购节奏并不激进，普遍采取按需补货、维持低库存的操作，终端囤货意愿不足，需求释放高度取决于项目推进与资金落地情况。