全球“低息时代”逻辑正在改变，IMF警告能源、AI投资与高债务共同推高融资压力

（原标题：全球“低息时代”逻辑正在改变，IMF警告能源、AI投资与高债务共同推高融资压力）

波黑《财经》10月7日报道。国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃警告，过去17年间，许多经济体长期处于名义经济增速高于平均债务利率的环境，这使政府更容易稳定债务率。如今这一条件正在弱化，同时能源价格高企、人工智能投资推升资本和电力需求，全球公共债务也正接近GDP的100%。

格奥尔基耶娃将当前全球经济形势概括为能源供给端的负面冲击与AI投资需求端的正面冲击同时发生。她认为，这使各国央行更难迅速转向宽松的货币政策，在不少经济体中，采取谨慎的政策立场仍有必要。

能源压力可能持续更久。IMF指出，即便中东冲突较快缓和，期货市场仍显示2027年油价可能维持高位，炼油能力和液化天然气供应限制也可能延长能源紧张。10月初，柴油、汽油和航空燃油价格较当前冲突前高出约60%至97%，部分经济体的通胀回落进程已出现停滞。欧洲央行9月已加息25个基点，并预计今年、2027年和2028年平均通胀率分别为3.0%、2.5%和2.1%。

AI投资则首先需要大量资本、芯片、电网和电力基础设施。国际能源署估计，全球数据中心2024年耗电约415太瓦时，到2030年可能升至约945太瓦时，六年增加约128%。美联储理事丽莎·库克指出，AI投资目前已推高芯片、计算机和软件价格，如果需求进一步扩散至电力和建筑劳动力等全经济共享资源，也可能形成更广泛的价格压力。

与此同时，全球公共债务2025年已接近全球GDP的94%，IMF预计到2029年可能达到100%。真正的压力来自再融资：旧债到期后需要按当前市场利率发行新债，如果高利率持续更久，政府平均融资成本会逐步上升。

对波黑而言，目前公共债务水平仍属中等，但2026年两个实体都增加了在国际资本市场上的融资。波黑央行警告，这会提高公共财政对全球利率和投资者风险偏好的敏感度。如果国际利率长期维持高位，波黑未来国际融资成本也可能上升。（驻波黑使馆经商处）

来源：驻波黑大使馆经济商务处