美联储古尔斯比：泡沫破裂“可能很难看”，取决于杠杆，AI需求开始过热

（原标题：美联储古尔斯比：泡沫破裂“可能很难看”，取决于杠杆，AI需求开始过热）

智通财经APP获悉，芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比表示，金融泡沫破裂的后果“可能很难看”，具体取决于杠杆水平。他在被问及人工智能(AI)交易潜在破裂可能呈现何种形态时作出上述表态。古尔斯比在Semafor的“Compound Interest”播客中描述了一种条件情景：即基本面并不支撑当前估值，而AI交易被证明是泡沫。他指出，美国此前经历过泡沫，包括近期的一些泡沫，其破裂过程“可能很难看”，取决于相关杠杆水平。

古尔斯比的身份值得注意。他今年不是FOMC票委，但将在2027年获得投票权，且此前曾因担忧通胀风险而反对降息。他的表态代表了美联储内部对AI通胀效应的早期警觉。

为何提及互联网时代

古尔斯比表示，AI交易破裂可能类似于互联网基础设施投资的经验。他回顾称，当时基础设施是基于年增长20%的预期建设的，而实际年增长率仅为7%——这仍然相当强劲，但建设者大规模过度建设，留下了过剩产能。古尔斯比称，互联网时代的过度建设与“老式泡沫”略有不同。

当被问及前美联储主席格林斯潘的观点——即美联储无法在不造成更广泛经济痛苦的情况下实时刺破泡沫——古尔斯比表示，经济学家对于美联储应当防止泡沫、刺破泡沫还是事后清理泡沫存在重大分歧。

AI支出与通胀担忧

古尔斯比还表达了对AI投资正成为旧式过热需求来源的日益加剧的担忧。他援引与伊利诺伊州企业的对话称，企业报告难以找到电工、建筑成本高企，以及电气组件一年期等候名单，原因是与数据中心竞争资源。

古尔斯比区分了数据中心活动挤占其他部门与整体经济过热这两种情况。他表示，AI尚未使总需求过热，但正开始产生这种效果。当前状况开始感觉像是总体过热，AI数据中心成本上涨正蔓延至直接相关行业之外。他警告称，若进一步蔓延至一般服务业，将构成问题。

降息路径可能复杂化

古尔斯比表示，如果有证据显示通胀正朝2%目标回落，同时保持充分就业，利率可以下降。但他警告称，服务业通胀上升以及AI需求溢出其自身领域并导致更广泛经济过热，可能使降息路径复杂化。

“你越看到服务业通胀上升，越看到AI需求跳出自身轨道并使经济其他部分过热，情况就越棘手，”他表示。