大摩：人形机器人商业化普及预计推迟一年 迈向规模化仍需循序渐进

（原标题：大摩：人形机器人商业化普及预计推迟一年 迈向规模化仍需循序渐进）

智通财经APP获悉，受市场憧憬具身智能拐点提前来临带动，中国人形机器人概念股自10月15日起强势反弹，其中宇树科技(688836.SH)累计涨逾六成，表现大幅跑赢同期MSCI中国指数。不过，摩根士丹利认为，尽管企业采用人形机器人的兴趣持续高涨，但受价格下降及产品成熟度有限等因素影响，商业化普及时间料推迟约一年，行业迈向规模化发展仍将循序渐进。

大摩指出，本轮人形机器人板块反弹主要受三大因素驱动：一是自2026年中市场情绪疲弱以来的轻仓部署；二是前沿大语言模型(LLM)取得突破，有望加速具身智能发展；三是宇树科技创始人、董事长兼技术总监王兴兴释放出更乐观的言论，预期智能技术的拐点将于2027至2028年提前出现。

大摩表示，前沿大模型目前虽已能在零样本环境下生成机器人动作，并跨平台指导操作策略，但在成本、任务成功率及延迟表现上仍有待改善。在生产力提升、商业可行性及重复订单出现更明确证据前，预计该板块短期内仍将主要由催化事件主导。

大摩在第二份AlphaWise中国人形机器人调查报告中指出，市场采用兴趣保持强劲，64%的受访者表示可能在三年内采用人形机器人，高于2025年的62%。然而，受访企业预期的应用时间平均推迟约一年，满意度亦有所转弱，潜在采用者中仅18%对目前表现感到满意，同比下降5个百分点。

此外，企业对经济效益的关注度日益提升，普遍追求较短的投资回报期。调查显示，72%的受访者认为，售价低于10万元人民币的人形机器人才能在财务上具备可行性，远高于去年的53%。

大摩预计，未来市场将通过小规模试点逐步推进，而产品可靠性、整合成本及可量化的生产力成效，将成为决定后续加单的关键。