制造业复兴为美股提供长期增长动力

刚刚过去的1月份全球股市表现积极,美股标普500指数涨幅创16年来同期最高水平,当前点位逼近历史高点;欧洲主要股指升至两年新高;中国沪深股市也跟上上涨步伐,上证指数1月份累计上涨逾5%。

从历史经验看,1月收红往往意味着全年行情向好,那么今年的“一月效应”能否再次应验?对此富兰克林美国机会基金的基金经理格兰特·鲍尔斯(Grant Bowers)在接受中国证券报记者采访时表示,美股方面,企业利润率仍然有进一步上升的空间,美国经济复苏缓慢但稳定的增长有可能带来意外惊喜。美国制造业复兴将令美国更广泛的股票市场受益,相关的房地产、消费、科技等次级产业都拥有积极长期增长动力。

中国证券报:近期美股和欧洲股市都在创新高,特别是标普500指数逼近历史高位。如何看待美股本轮的上涨?主要推动因素是什么?

格兰特·鲍尔斯:美国股票市场整体表现积极。尽管目前财报季还未结束,我们还是看到很多美国企业的业绩表现好于预期。重要的是,过去一年多企业盈利增长主要是受到运营开支改善等杠杆性因素的推动,而近期好于预期的收入表现为企业盈利增长贡献了更多力量。这反映出美国经济的改善。

从较高且持续性的利润率,以及持续的盈利和现金流增长可以看出,在本轮复苏中,很多美国企业变得更加健康、强劲、在全球市场更具竞争力。在缓慢但稳定的经济复苏环境中,生产率上升和投入成本下降等多种因素也推动了企业盈利增长。

中国证券报:与2000年以及2007年两次涨至1500点的高位有所不同,标普500指数自2009年3月以来的本轮上涨背后,既没有支柱型行业板块的支撑,也没有强劲的经济增长做基础。那么本轮上涨是否具有持续性?

格兰特·鲍尔斯:正如之前谈到的,美国企业已经显示出稳定的开支和资产负债表管理,并且创造出巨额的现金流。几乎各个行业板块的业绩报告都好于预期。随着市场需求温和改善,我们认为企业利润率仍然有进一步上升的空间。不仅如此,从更广泛的角度看,尽管美国大选、“财政悬崖”以及全球经济不确定性带来波动,但美国股票市场在2012年表现的非常好。我们认为股市仍然具有吸引力,特别是在低息环境下。2013年,我们认为美国经济缓慢但稳定的增长有可能会带来意外惊喜,因此对那些投资周期通常在3-5年的投资者来说,现在是投资美国股市的好时机。

中国证券报:当前情况下,富兰克林邓普顿主要看好美国市场哪些行业板块?为什么?

格兰特·鲍尔斯:作为长期投资者,我们通常以未来几年而非几个季度的前景来评估我们投资的公司。展望2013年及以后,我们希望能够找出可以实现数年持续增长的板块及区域。比如我们一直在讨论美国制造业复兴的主题,这将令美国更广泛的股票市场受益。美国制造业能力的上升将推动就业增长,随着更多国内工厂的兴建,还会推动房地产市场和消费需求的上升。我们同时对科技需求改善持积极看法,特别是在存储、安全和无线数据领域。