道指创历史新高 压力有没有?

证券时报记者 吴家明

终于,道琼斯工业平均指数创出历史新高。

随着道指创出历史新高,有些投资者已经赚回在金融危机期间所失去的一切,也有投资者反思自己所走过的股市之路,以下是道指曾走过的一些重要里程碑,投资者或许可以从中汲取一些经验教训。

道指突破10000点

在道指成分股中,科技股并不占多数。但在1999年3月,投资者争相买入科技股,推动道指首次突破10000点大关。对于许多投资者而言,10000点是不敢想象的数字。

随后,互联网泡沫破裂,美股在2000年1月见顶,道指也持续下跌,到2002年下半年,道指一度跌至7000点附近。

分析人士认为,即使在那个疯狂的非理性繁荣时期,投资者也不能忽视估值问题。当时美股上涨主要是由科技类个股推动,但许多科技股的估值已经过高,这原本应成为一个警示,投资者不应着急入市。

道指突破14000点

在2007年4月,道指才刚刚突破13000点,到了7月,道指就突破了14000点。不过,道指在14000点上方的强势表现只不过是昙花一现,投资者对那段时期的惨痛经历还心有余悸。在随后的短短15个月之内,道指“高空跳水”近7000点。

当时,快速增长的全球经济、繁荣发展的房地产市场以及较低水平的利率促使投资者放胆投资美股。不过,分析人士认为,许多投资者当时都忽视了美国房地产市场即将崩溃的迹象,经济前景的不确定性随时都会让股市遭受重创。接下来,美国财政赤字削减等问题的不确定性,将对经济复苏产生动摇,投资者应密切关注。

高处不胜寒?

与2009年3月创下的历史低点相比,目前道指已经反弹超过一倍。这一切似乎来得太快,投资者不禁要问:道指的历史新高会是牛市的最后疯狂吗?因此,投资者不能忽略创历史新高之后的调整风险。除了美国经济以及债务问题,美联储政策走向也会给股市带来巨大影响。

美联储此前公布的会议纪要延续了鹰派论调,多位政策制定者认为,可能需要在就业市场明显改善前就缩减或停止量化宽松(QE)。

巴菲特日前表示,全世界各地的资金管理者正在等待美联储政策改变的信号,如果美联储开始收紧货币政策,许多投资者都会大量抛售资产,市场将会产生剧烈反应。美国量化研究公司Ned Davis Research认为,根据历史市场数据,美股当前这轮牛市始于2009年3月,但当指数达到创新高的水平时,牛市也差不多快结束。即使出现意外情况,牛市在指数创新高后也维持不到两年。