美国再现高频交易神话：4年里只亏1天

证券时报记者 吴家明

随着全球网络化进程的不断加速,金融行业和互联网的联系也越来越紧密。当地时间10日,全球顶尖电子交易公司Virtu向美国证券交易委员会提交了首次公开募股(IPO)申请文件。不过,比这个消息更为引人注目的是,Virtu在过去4年的所有交易日中,只有1天出现亏损。

高频交易神话

Virtu是一家电子交易公司,也是纽交所6家指定做市商之一,主要采取高频交易策略。高盛将负责承销Virtu此次IPO,此外还有摩根大通、奥尼尔投资银行参与其中。据悉,Virtu公司的一部分股权属于美国银湖投资基金。如果上市成功,Virtu将成为首家成功在美国上市的独立电子交易公司。

提起高频交易,投资者自然会想到纽交所做市商骑士资本的“乌龙指”事件。2012年8月1日,由于骑士资本管理的高频电子交易系统出现故障,纽交所148只股票股价短时间内出现巨幅波动。受此影响,骑士资本在短短45分钟内出现4.4亿美元损失。

尽管高频交易的兴起引发市场质疑的声音,但Virtu的发展似乎没有受到任何影响。目前,Virtu公司总共只有150名雇员,2013年营收约为6.65亿美元,净利润达到1.82亿美元,同比增长一倍以上。尽管这些数字和那些大型券商差距甚远,然而Virtu的市场估值却高达30亿美元,显示了市场对于高频交易的充足信心。

此前,摩根大通宣布2013年亏损交易日为零,已经足以让人瞠目结舌。然而还有更厉害的,Virtu公司在IPO文件中写道:“关于从2009年1月到2013年12月的每日调整后净交易收益,由于我们实时的风险管理策略和技术,我们在总共1238个交易日里只有1天出现亏损。”

该不该监管?

目前,就如何定义高频交易,行业和监管层各有各的说法,但大部分人都同意高频交易是通过精密的交易程序自动运转,利用价格的短暂不一而获利。有市场人士表示,像Virtu这种高频交易机构根本不去管什么基本面,唯一的任务就是抢先下单,因此在4年的时间里可能要进行数十亿乃至上百亿次交易。

对于Virtu这样的高频交易机构而言,使用这些超高速程序在股市交易只是个开始,这家公司如今希望让高频交易成为更多资产类别交易的常态,包括债券、外汇和衍生品。

有分析人士担心,高频交易潜在的坏处在于市场可能受到电脑故障和错误的困扰,特别是高频交易员能够将各主要市场联系起来,导致全球市场更容易出现闪电崩盘。不过,Virtu开始在美国谋求上市,这在一定程度上反映了金融业的进化趋势:交易系统对于公司利润的影响正在不断增大,向高科技领域迈进将是金融业未来发展的走向。