经济数据疲弱压制工业品价格

3月以来,文华工业品指数累计下跌逾2%,以铁矿石、螺纹钢、动力煤为代表的黑色品种几乎呈单边下跌态势,铁矿石价格在纪录低位徘徊,中国钢市继续疲软。业内人士表示,最新公布的1-2月规模以上工业增加值、城镇固定资产投资和社会消费品零售等多项宏观经济数据不及预期,可能进一步施压工业品走势。

昨日,化工品板块跌幅居前,聚丙烯期货主力合约以2.26%跌幅领跌,另外玻璃、铜、动力煤等品种亦表现不佳。相比之下,农产品涨势颇为喜人,其中菜粕期货主力合约以2.27%涨幅领涨,鸡蛋、大豆、菜粕、玉米淀粉等品种也有小幅上涨。

宏观形势不佳

最新公布的数据显示,中国1-2月城镇固定资产投资年率上升13.9%,预期值上升15%,前值上升15.7%。中国1-2月社会消费品零售总额年率上升10.7%,预期值上升11.6%,前值上升12%。

分析人士指出,除了出口增速大幅反弹外,2月主要宏观经济数据均出现下滑,并创下数年新低,表明经济下行风险仍需警惕。

值得注意的是,工业生产增速也回落1.1个百分点至6.8%,这是自去年8月工业生产增速以6.9%创下六年多新低以来,再次刷新低位纪录。该数据也与仍处在荣枯线下方的PMI、连续负增长36个月的PPI数据,一并印证了实体经济仍较为疲弱。对此,业内人士解读为,经济内生下行压力不减,继续受房地产投资下行和去产能拖累。

有分析认为,低于预期的数据进一步强化了政策宽松预期,市场普遍预计,最迟二季度降息降准等举措仍会出台,而基建投资步伐也会加快。

此外,一些机构表示,货币宽松带动经济反弹只能是美好的愿望,现实依然残酷:房地产销售再度下滑,叠加库存压力,投资全年难见拐点。工业企业库存高企,仍有去库存、去产能压力。外需面临汇率和再平衡压力,只是稳而不强。当前短端利率太高,弱化降息降准效果,货币政策应继续保持宽松,财政政策也应积极加大稳增长力度,但只是延缓下行幅度。避险类资产利率债、金融债配置价值仍佳。

工业品市场堪忧

从昨天期货市场表现来看,工业品市场近期走势仍然堪忧。数据显示,2月主要大宗商品都出现量价齐跌,这表明当下我国内需疲软,经济下行压力大。

以钢材市场为例,即便目前处于价格底部,但仍然存在下跌压力。业内人士表示,目前的钢市,是宏观面、政策面与需求面的博弈,需求是钢市反弹的关键。

相关数据表明钢铁严寒加剧。昨日,国家统计局公布了1-2月份钢铁产量:1-2月粗钢产量13053万吨,同比下降1.5%,生铁产量11870万吨,同比持平;钢材产量16807万吨,同比增长2.1%。据测算,1-2月粗钢表观消费量11380万吨,大幅下降7.5%。从市场表现看,1-2月钢材价格持续下跌,累计跌幅10.5%,与去年同期比则下降23%。

我的钢铁网分析师徐向春表示,需求下降、产量收缩、价格下跌,主要品种价格跌至成本线以下,诸多不利因素令钢铁业开局不利,预示一季度将重新出现大面积亏损窘态,行业复苏遥遥无期。

又如化工品市场,数据显示,文华商品指数中,化工板块已经连续7个交易日下降。以聚丙烯期货为例,2月份聚丙烯期货主力合约涨幅为15%左右,但3月至今跌幅已经将近5%。此外,包括PVC、PTA等化工品种亦是如此。

二季度需求有望转暖

分析人士指出,对于工业品期货的后市,此前央行降息举措印证了国家开始在货币政策层面加码,但考虑到政策出炉到最终传导到实体经济需要一定时间,周期性品种如有色金属等或呈现阶段性反弹行情,但空间与力度将继续受制于中国经济整体结构化问题。

另外,海外市场对国内工业品市场影响较大,需要关注美元指数表现。近期,国际油价剧烈波动,期货市场饱受冲击,一些工业品价格“随波逐流”,特别是一些化工品种,在国际油价的搅动下,上涨动能受到影响。一些分析师指出,尽管基本面逐步向好,但受到油价波动的影响,基本面的需求也受到了心理层面的影响。

近期相关部门部署加快重大水利工程建设,要求财政政策须加力增效,强调落实责任及金融支持,预计政府基建投资有望加速开工,制造业需求有望进一步回升,在需求回升的支撑下,伴随二季度开工旺季的到来,未来制造业生产或加速增长。