[5·30反思录]李磊：当前A股上涨逻辑与07年不同

编者按：2014年7月以来，A股启动了一轮波澜壮阔的牛市行情，特别是站在“互联网+”风口上的创业板，板块涨幅达176%（2014.7.25-2015.5.22）。满盘上百倍、甚至上千倍的市盈率背景下，风险也在集聚。这让我们回忆起上一个牛市的转折点，“5·30”惨案。8年后的今天，A股再攀高峰，“5·30”悲剧会重演吗？以史为鉴，可以明投资。金融界网站推出A股“‘5·30’8年反思录”大型专题策划，力邀业内专家追思剖析，共话风险防控的现实意义。

民族证券研究所副所长李磊

金融界网站讯“当前的股市上涨逻辑与2007年并不相同，2007年的上涨主要基于良好的经济环境和上市公司优质的业绩支撑，但此轮牛市主要是基于对政府改革的乐观预期和流动性释放，只要这两点不发生变化，股市中长期向上的趋势不会变。”民族证券研究所副所长李磊在谈及当前市场与“5·30”对比时表示。

从2014年11月21日，央行两年里首次开闸放水降息以来，2015年已经经历了两次降息，两次降准，专家称共释放2万亿多流动性，而业内人士普遍认为，短期内，国内货币环境的宽松状况不会发生改变。

不仅如此，李磊表示，与2007年股市单纯的融资工具相比，当前政府对股市的定位也发生了一定变化。“一方面，政府要通过提升股市提升国家大众创业、万众创新的国家战略；另一方面，政府希望通过股市的‘慢牛’走势为国企改制和并购重组营造良好的市场环境”。李磊认为，政府对股市定位的变化，决定了政府不会采取类似于2007年的强硬的行政干预的手段来打压股市。

但创业板短期内的快速上涨还是引发投资人的担忧，李磊表示，本届政府的执政行为更加倾向于利用市场的力量，一方面，政府寄希望于创业板能够充分发挥为中小企业融资的功能，另一方面，创业板市值有限，是小众市场，政府更倾向选择通过增加供应来化解泡沫，用时间换取空间。

谈及对投资人的布局建议，李磊表示，快速上涨的阶段已经结束，市场正在进入高位横盘震荡阶段，而且随着风险的不断积累，震荡也会加剧。“投资者要回避前期涨幅过大且没有业绩支撑的题材股和小盘股，配置估值相对较低的金融、地产和消费类股票”。