明年初经济或将企稳

今年6-8月,A股的投资者经历了罕见的大幅调整,而在股市调整的同时,实体经济的下行压力也在不断加大。9月1日国家统计局公布的8月份PMI数据已跌至50荣枯线下,创下了三年以来的最低水平。

当前的宏观经济何时将会出现好转?股市与实体经济的关系到底如何?为此,21世纪经济报道记者专访了东方证券首席经济学家邵宇。

《21世纪》:8月PMI创下了三年以来新低,您如何看待当前的宏观经济形势?

邵宇:经济情况当前还是比较弱的,我们称之为弱复苏,整体而言经济下滑动量加强。所以期待更多的政策,包括货币政策等其他政策的出台来抑制经济下滑。如地方债务进行置换,一些大的工程包可能提前会进行释放等。

8月26日央行同时降准降息,属于宽松的货币政策。它能够提供更多货币给银行,但是银行不一定能把贷款放到相关企业。而相关企业也不一定有足够需求去进行杠杆操作。所以需要配合其他政策才能发挥相应的作用。

实际上这些政策都在陆续推出,我觉得可能要到明年初将会企稳。

《21世纪》:9月开始的两个交易日,尽管沪指跌幅不大,但跌停个股不少,实际上全凭借银行等权重股将指数拉起。国家队被疑再次出手,您如何看待这一现象,以及对下半年A股市场有何看法?

邵宇:之前国家资金说当出现风险时会继续维护市场的操作,其实现在不用去猜测它有没有进一步救市。如果经济出现进一步下滑,我相信国家会有一些相应的控制措施。

下半年A股市场情况的变化要依据整个宏观经济的情况来判断,包括与美联储可能在9月份或者12月份加息是密切联系在一起的。到那个时候如果流动性不强,经济基本面比较弱的话,股市表现就会差强人意。但是如果美联储推迟加息,加上各种政策的推出,经济有一定的企稳现象,可能就会对股市产生正面的积极作用。

《21世纪》:上半年股市疯狂上涨,但事实是实体经济并不好,您如何看待股市与实体经济的关系?

邵宇:股市和实体经济是相互影响的,但不一定呈正相关。因为对股市的影响因素还包括其他很多方面,比如流动性,整体来说股市是围绕经济上下波动,但是会受到流动性的驱使,所以有时也可能会和基本面保持一定距离。

在大类资产配置上,利率中枢不断下行,大家都比较愿意降低风险,比如一些类债券的产品可能比较受欢迎。

人民币近期出现了快速贬值,我认为未来仍有一定贬值压力。但是现在央行也在进行干预,因此守住一个汇率区间对目前经济来说也是比较重要的。我觉得年底之前贬值区间可能在5%-6%左右。(编辑 简俊东)