中子星：资管“穿越”互联网

“不管披上什么样的外壳,互联网本质还只是一个手段。行业本身的特点没有发生变化,必须把行业的特性做扎实。”正如,理财端规模与业绩的增长,需要后端资管产品设计与投资组合的筛选的保障。

本报记者 张晴 北京报道

与其他“收入很高,但管钱不管人,也没太多成就感”的海归理工男一样,在华尔街投行交易员岗位做得顺风顺水的张鹏,终究还是摆脱不了职业焦虑感的困扰。

回国创业顺理成章。2012年,张鹏彻底回到国内。在探讨商业模式时,有人建议他去做股票配资,有人建议他去做股票社区,但都被他否了。“这些项目行情都是随大盘趋势走,不太稳定。”张鹏还是从老本行,量化私募基金做起。

但很快,张鹏又决定不再自己做量化私募基金,而是成立一个与联想控股、海尔集团合作的母基金,并与更多投资圈的同业合作。“如果我是超人,就根本不用找任何团队,自己来做投资就行了。”他说,“更有效率的方法是把钱交给专业基金经理,让他们来主导投资决策,我们只需要做好调研、做好风控。”

现在,张鹏开始尝试用互联网的方式,来做比传统私募和母基金更有想象力的中产阶层金融产品。“金融领域还有很多方面没有受到互联网的冲击,比如金融产品销售渠道还不透明,且成本极高。很多不错的产品,门槛比较高,一般投资人拿不到。我们有私募基金和母基金的基础,能不能通过成熟的互联网技术重新匹配理财端和资产端?”张鹏说,这是一个新业态。

互联网资管

互联网金融进入2.0时代,需要满足客户的个性化需求,而通过互联网技术的手段和平台,能够让客户找到“既要风险可控,又能在市场起来时,抓住市场趋势”的资产。

当时,张鹏将自己的想法与大河创投刘志硕交流,即得到了拥有多年互联网投资经验,又对股票投资感兴趣的后者的认可。双方只聊了两次,便敲定了数千万的天使融资,中子星优财(简称“中子星”)应运而生。

开始时,团队设想,能不能把专业的交易策略做成在线形式,让用户自己来挑选。然而,张鹏随即发现,将之前的交易策略直接搬回国内并不可行,需要做更多本土化工作。同时,一般用户看不懂交易策略,让用户来挑选交易策略更难。因此,中子星将交易策略变成成熟的产品。“这样商业模式更接地气。”张鹏说。

具体模式是,中子星相当于互联网资管平台,代表投资者对金融产品进行团购,然后通过内部研发的专业投资组合模型,将各种产品进行配置组合,并推给投资者。而中子星的利润来源,则是从客户获得一些平台费用,以及投资私募基金的业绩反馈。

与私募排排网、诺亚财富等的商业模式不同。私募排排网是纯信息平台,诺亚财富等更多是通过线下渠道,优势在于巨大的高净值人群和线下网络,而中子星是轻资产的方式。相较一级市场的母基金,二级市场母基金流动性更好。此外,中子星非常了解投资顾问的风格和能力,能够有效把控风险。

截至目前,在理财端,中子星共发布超过20只产品,总规模接近15亿。如果说,中子星创立初期主要面向高净值客户(起步投资门槛100万),而刚刚上线的“微星宝”,则更具互联网思维和普惠性概念,客户只需要1000元就可以进行投资。

理财用户门槛降低,并不能实现公司利润最大化,但却能让张鹏感觉到更多快乐。张鹏说,“把金融产品做成全部面向高大上客户,没有普惠产品,并不符合我们的价值观,不能实现我们的社会价值、个人价值。”

通过互联网渠道,能够更快实现规模效应,公司内部称之为“小步快跑”。比如高端产品做到10亿规模,用了约三个月时间(其中要花一个月时间去发行和设计),而微星宝一期产品上线不到1小时就卖了1000多万,二期产品一个下午即完成1000万的预约。

互联网的特性是透明。张鹏认为,通过互联网渠道交易,能够获得更多认可和欢迎。“大家都知道,我们的投资范围和标的,知道我们的资产配置方向。”

张鹏说,“我们现在基本的思路是两条腿走路,通过为高端用户来做定制私募产品线,来获得比较多的现金流,微星宝等线上产品,可以更多走规模,去做普惠金融的路子。这样两点结合起来,能保障公司的良好运转。”

“产品多了之后,每一个产品都可以看作一个积木。用户可以根据自己的理财需求,来进行重新组合和搭配。未来我们希望,不单纯是一个互联网金融产品的销售平台,更能成为一个定制化的生产商。”张鹏说,这类似美国的财富前沿(wealth front),通过智能化的基础手段,为用户来提供不同的资产搭配。

张鹏告诉21世纪经济报道记者,面向高端定制和微定制客户的资产产品配置并无区别,并且都进行了严格的风控,托管、清算、组织等风控程序都很正规。

不把鸡蛋放在一个篮子里

中子星对基金团队的筛选流程较长,在市场上调研约500多家团队,而最后可能达成合作的不超过5%。而过程中,要经过七八次尽职调查,从表格、财报,到实地拜访等。“这是挺基础的活。”张鹏说,“肯定要花费大量时间和精力,但必须花。任何行业都是有其流程和基础,特别是金融行业,没有捷径可以走。”

中子星不去选线上最有名气的基金经理。“你去买一个大牌,大牌可能最贵,但可能不是你要的效果。”张鹏说,“很多散户会认为,明星基金经理会带来更好收益。但事实是,决定收益的更关键要素是投资风格。”

中子星偏爱挑选成长型的黑马团队。这些团队很多以前来自公募或是海归,有很多经验,最有发展潜力,因为他们做事情会非常认真,这是他们建立个人品牌最佳时机,也因为他们基金规模小,也比较容易出业绩。张鹏说,“一个团队的业绩往往跟其管理基金规模成反比。上百亿规模的基金很难追求比较好的收益率。”

与一级市场类似,一些黑马团队不一定愿意接受大牌基金。“这些企业可能会觉得,你虽然很大,但能给自己的支持毕竟有限。他们反而是看重,基金能带来什么资源。”黑马基金团队要的也不只是钱,他们看中的是,中子星团队丰富的私募产品设计、发行经验。据了解,很多黑马团队的产品是中子星帮助发出来的。

“按说我只是个投资人,但是我帮他们做业务,所以他们第一是感觉我们非常靠谱,而等他们成长起来之后,也会感激我们,愿意继续跟我们合作。”张鹏说。

除了基金团队,中子星还寻找一些期货、债券等不同的资产类别团队合作,也在海外寻求资产。这些团队的收益特性跟基金团队有本质区别。而将这些进行组合,能够划出一条平滑的收益曲线。最近,中子星的一款新产品就签下文艺复兴和老虎拉坦等国际知名基金。

不要把鸡蛋放到一个篮子里。张鹏反复强调配置,“你去买一只股票就太集中,买十只股票就有配置概念,但如果放大看,再买点债券,配点期货,这样才更多元化,而如果除了在中国有配置,美国、欧洲都有配置,这样才更分散。”

经过一段时间的运行,中子星用业绩证明了自身的模式。其通过宽奥母基金配置的产品,主打风格是量化私募投资,同时还根据市场情况,进行债权、股权、期货,甚至海外资产的配置,经过2015年上半年市场的大起大落,市场普遍下跌30%-40%,公司配置产品的收益还涨了3%-4%。(编辑 林坤)