10月降息或是本轮降息周期的终点

日前公布的经济数据显示,三季度我国实现了6.9%的经济增速。在经济下行压力之下,这一增长速度已超出预期。而在“十三五”规划中,保持经济增长也被定为首要目标。

不过从目前普遍的预测来看,各大机构对GDP增速的空间仍存在分歧。此外,随着11月4日IMF执行董事会的召开,人民币能否加入SDR也成为机构热议的话题。

10月28日,摩根大通中国首席经济学家朱海斌针对中国当前的经济形势、“十三五”的经济增长目标,以及人民币是否会纳入SDR等市场热点问题接受了21世纪经济报道记者的采访。

人民币纳入SDR可能性极大

记者:三季度6.9%的GDP增速,被认为好于市场预期。你如何看待四季度的经济情况?2016年经济增速预计会在什么水平?

朱海斌:四季度我认为短期会有一些反转,四季度可能在投资方面尤其是固定资产投资方面可能会出现好转。从最近一些调整来看,财政政策短期明显有一个宽松趋势,相信在未来几个月,从11和12月开始固定资产投资的数据可能会出现一些比较明显的好转。

不过从未来中期一两年的判断,我们相对没有那么乐观。

2016年我们对整体宏观预测是6.6%,今年是6.9%,明年预计低一些。理由首先是,我们认为目前去产能的过程还在持续,没有到产能出清的阶段。第二与房地产有关。我们预计明年房地产投资会负增长,今年是2%-3%的增长,明年我们预计是-2%,下行趋势会持续,但下行速度会放缓。第三从政策上看,最近两三个月政策调整非常积极,但是否能够持续,我认为未必,这也是我们谨慎的原因。

记者:经济下行压力之下,今年已多次降准降息,年底还有双降可能吗?

朱海斌:我个人认为,降准空间较大,到明年底应该会有四五次,而降息非常有限。10月份的这次降息很有可能会是这一轮降息周期的终点,未来央行在降准或者定向的货币支持上可能力度会更大,在利率政策上相对会更谨慎。

首先,现在基准利率水平实际已处于历史最低,另外,在金融改革尤其利率市场化过程当中,传导机制出现了明显变化,降息对防范金融风险有更明显作用。对于实体经济增速,短期货币政策放松并没有太直接的影响。

记者:11月IMF会议将决定是否将人民币纳入SDR,你认为可能性大吗?加入SDR对人民币汇率有何影响?

朱海斌:最近几个月,中国政府做了非常多的工作,央行过去几个月在资本项目开放里面也是动作连连。因此我们判断IMF会在11月4号对人民币加入SDR做出比较正面的建议。董事会估计不会有太多争论,明年10月1号就可以执行。

加入SDR后,人民币有何变动?海外投资者有一种误解,人民币从8·11汇改之后,8月14日开始重新维持兑美元比较稳定。

很多海外投资者认为这是人民银行为了加入SDR进行的冲刺,一旦加入SDR以后人民币马上贬值。但我们预计人民币在未来3-6个月会维持在6.35-6.4的范围。

新经济增长点或来自四大领域

记者:“十三五”规划在公布的任务目标中,保持经济增长是首要目标,你认为“十三五”的经济增长目标会定在哪里?

朱海斌:我理解最有可能的两个数,6.5%和7%。7%的逻辑是稳信心,尤其在当前经济运行情况不是很理想的情况下,有提振信心因素的原因在里面。6.5%,是实现GDP翻一番(2010-2010)的相对应速度,一方面,可以为短期的调结构提供更多空间,另一方面, 是可以保证实现政治承诺的一个数据。

如果要我个人做建议的话,我觉得最理想的情况是不要谈数字目标,这样对于年度工作来说会提供更大的灵活性。

记者:目前经济下行压力很大,未来五年规划中国经济如果要实现中高速可持续增长,新的经济增长点会来自哪里?

朱海斌:土地改革,市场化,进一步开放,产业升级和技术创新,在这四个领域,我认为如果有突破,将可能会对经济中长期增长带来明显红利。

在市场化改革里,有些发展还相对滞后,集中体现在两方面,一是金融市场上刚性兑付情况依然明显。另一个是在市场的准入开放和公平竞争上,在最近的改革里并没有很好的贯彻。最后一点要想长期经济增长必须要坚持开放。虽然目前国际大环境有更大的挑战,但是不能因为全球环境的改变就放弃这个目标,必须坚持对外开放的思路。

(编辑:郑世凤 zhengsf@21jingji.com)