投资需要克服人性弱点

巴菲特所谓“别人贪婪我恐惧,别人恐惧我贪婪”,说的就是人性的弱点。而且从投资者行为学的角度分析,股价是由人的心理活动所决定的,这一点在市场达到情绪巅峰时更为明显。

仅以最近的市场情绪为例,一年前,市场情绪仍然处于亢奋状态,随着指数高亢上扬,人们给予的解释是“杠杆牛”,总之要给予指数上扬以合理的解释,从而提振自己的持股信心。那么现在呢?由于指数持续下跌,很多投资者已经开始空仓,因此又给指数下跌找理由,比如“经济形势不佳,股市应该继续下跌”。

这就是人们在投资过程中所面临的人性的弱点。几乎所有人都希望自己能够成为右侧交易者,即每一次都能够抓住牛市上扬的主升浪而规避漫漫熊途。理想很“丰满”但现实却往往很“骨感”,多数投资者很容易成为“龟兔赛跑”这个寓言中的兔子,即在牛市中确实会先获得些利润,但随后又总是在漫漫熊途中消耗殆尽,最终又回到上述根据自己持仓状态所设定的投资氛围中,从而容易在头部被贪婪所左右,在底部被恐惧所击垮。

假设你想从人性的弱点中摆脱出来,那么你就需要根据统计数据建立起自己的实证分析,投资是场人生的马拉松,就像“龟兔赛跑”的寓言,龟兔之间比拼的是耐力。举一个容易被人忽略但却十分惊人的数据:A股每一次指数巅峰期股票最高价,在下一轮牛市来临之际,几乎有90%的股票再创历史新高,仅以2007年沪综指6124点为例,2015年有90%的2007年前上市的股票复权股价都创出了历史新高。

那么没有创新高的10%左右股票集中在哪些版块呢?主要集中在2007年牛市表现最靓丽的蓝筹和资源板块,这又是一个需要投资者脑筋急转弯的话题,几乎所有右侧交易者秉承的投资信条都是追逐投资热点。短线追逐热点固然没错,但从长期趋势角度分析,兔子很容易提前透支体力。2000年后纳斯达克综指表现一直逊于道指和标普指数,2007年之后上证50指数表现一直逊于中小创指数,追根溯源都是兔子体力的透支。但反过来说,上一次冷门板块在估值合理之后,更容易成为新的热点。

2001年之后道指和标普指数上扬代表了美股牛市。有鉴于此,2016年之后A股蓝筹指数表现可能会优于中小创指数,这是根据估值数据和冷暖趋势转换得出的结论。2007年蓝筹指数估值高于50倍PE是后续蓝筹指数差劲的根源,但今天沪综指估值已低于2008年金融海啸时的历史极端水准,恒指也低于1998年金融危机时的历史极端水准,因此目前A股主板市场已具备千载难逢的历史性投资机遇。

最后,你还可以比较分析所有投资工具,在股市底部区域坚持投资的回报和安全系数综合排序无疑是最高的。