资金面趋松 跨季应无恙

在资金面紧势仍未完全解除的背景下,周三(3月23日)央行继续在公开市场实施800亿元逆回购操作,连续第六日实现资金净投放。分析人士表示,短期资金面紧张形势仍在缓步改善,未来几日央行维持短期流动性支持力度,预计就能保障流动性的基本平稳。

净投放600亿元

周三,央行再次开展了800亿元7天期逆回购操作,中标利率持平于2.25%。在当日有200亿元逆回购到期的情况下,公开市场操作实现600亿元资金净投放,为连续第六个交易日净投放资金。此前5个交易日,央行公开市场操作分别净投放资金50亿元、200亿元、900亿元、1200亿元和600亿元。继上周央行公开市场操作恢复资金净投放之后,本周连续第二周实现资金净投放,基本已成定局。

货币市场上,周三各期限质押式回购利率涨跌互现。数据显示,周三银行间市场隔夜、7天、14天和1个月期限的质押式回购加权平均利率(存款类机构)分别为2.00%、2.37%、2.70%和2.84%。其中隔夜和14天期品种利率较前一日分别下行4bp和17bp,7天和1个月期品种则分别上行4bp和10bp。

交易员表示,在企业缴税度过高峰期之后,短期限资金需求较前几个交易日有所减少,但14天及以上期限的跨季资金需求在继续增多。与此同时,超千亿元的江南转债申购资金解冻及央行公开市场资金净投放,则从资金供给端提供支持。整体看,资金面紧张势头正逐步趋缓。

货币调控料延续积极态势

虽然临近季末,流动性仍存一定不确定性,但未来几个交易日资金面紧势预计再不会继续升级。

中信证券报告指出,随着季末临近,受法定款准备补缴等因素影响,未来几个交易日资金面仍面临一定压力。但预计央行公开市场操作将在前几日资金净投放的基础上,继续提供流动性支持,以保持流动性的基本平稳。

上海证券最新的固收日报也认为,近两个交易日资金面虽仍偏紧,但较周初时已有所缓解,利率上行幅度也有所收窄。月底之前,央行预计仍然会根据市场资金面的状况及时调整投放力度,提供流动性支持,助力短期资金面紧势继续缓解。

与此同时,对于后续货币政策操作展望,虽然现阶段市场主流观点相对保守,但也有部分机构认为货币政策仍存在适度宽松的空间。国信证券周三表示,虽然3月初央行降准释放约7000亿元资金,但3月至今公开市场净回笼资金达到1.3万亿元。在此背景下,3月份金融机构的超储率水平预计将降至1.8%左右。考虑到进入4月份资金面仍面临财政存款上缴、外汇占款继续流失等负面因素,当月央行降准的概率预计将加大。