全球关注供给侧改革

4月中旬的华盛顿风和日丽,鲜花盛开,一派春意盎然的景象,每年一度的国际货币基金组织(IMF)和世界银行春季会议拉开帷幕,二十国集团财长和央行行长会议也同时举行。今年参会的各国官员、学者、企业家恐怕难以安心欣赏华盛顿的美景,因为全球经济可能陷入长期停滞的幽灵正在逼近。

12日,IMF发布了最新一期《世界经济展望报告》,与今年1月的预测相比,最新的报告将全球经济今明两年的经济增长预期分别下调0.2和0.1个百分点,至3.2%和3.5%。

相比前两年,今年IMF报告的悲观情绪明显更重一些,因为当前发达经济体依然没有从2008年金融危机的阴霾中走出来,很多发达经济体,尤其是欧洲国家依然受着公共债务高企、低通胀和经济增速缓慢的三重煎熬,IMF对发达经济体今明两年的整体增长预期仅为1.9%和2%;同时,曾经的全球经济增长亮点——新兴市场和发展中经济体在中国经济转型升级、全球大宗商品价格跳水和资本持续外流的影响下也黯淡下来,今明两年的增速预期为4.1%和4.6%。IMF在报告中警告,世界经济低速增长的时间已经持续得太久,如果未来经济前景持续恶化,世界经济有可能陷入长期停滞。

IMF的研究还发现,新兴市场和发展中经济体面临的金融风险已明显上升,2010年到2015年上述国家的总资本净流入量持续下降,下降规模与上世纪八九十年代相当,当时不少国家因此爆发了严重的外债危机。同时,这些国家的公共债务率出现大幅攀升,尤其是中东、北非等原油出口国,因2014年以来原油价格暴跌,财政状况明显恶化。2015年到2016年,上述经济体的整体财政赤字率预计将超过全球金融危机爆发之初的水平。

为此,IMF呼吁各国政府赶紧采取行动进行干预。2008年金融危机以来,由于各国央行纷纷开闸放水,导致不少国家出现负利率,货币政策的空间已然非常狭窄,于是利用财政政策推动供给侧改革成为此次会议各界关注的重点。IMF建议发达国家借此机会推动本国劳动力和商品市场改革,一方面要搭建强有力的中期财政框架,另一方面短期内需拓展财政政策空间以支持劳动力市场改革,如降低劳动者的平均税率,进一步激活劳动力市场;同时,需要重视改革的重点和次序,出台辅助性宏观经济政策,以使政策短期效果最大化。

对于新兴市场和发展中经济体,IMF建议大众商品出口国特别是原油出口国应调整自身财政支出,使其与原油价格下跌导致的财政收入大幅减少相匹配。为减轻调整过程的痛苦,上述国家可加快本国经济多元化改革,从而拓宽财政收入渠道,削减针对性不强的浪费性支出,如削减现有的化石能源补贴。同时,大宗商品出口国还需制定长期财政战略,积累足够盈余应对大众商品价格的大幅波动,逐步摆脱顺周期性的财政政策。而其他新兴市场和发展中经济体则应实施有利于经济增长的结构性改革,扩大财政政策对医疗和教育的扶持力度,并加大基础设施投资。