量的多维度视角

传统理论被投资者经常谈起,然而在实际应用中总是有些无奈,这很值得我们反思。比如无量上涨则无效,这几乎是每个投资者都接受到的告诫,但实际上无量上涨后继续上涨的情况并不少见。由此可见,传统理论都有大量的反例可寻,只是我们不愿意去找而已。

投资是拿着真金白银在操作,所以需要极高的安全系数,也就是某个理论正确的可能性要奇高才行,而不是像控股权那样超过50%就可以了。这个道理并不深奥,但要求确实很高,几乎难以达到。于是,不知不觉中我们就降低了标准,只要看上去不那么不可靠的也就依靠了。然而,这样的结果就是我们可能会付出亏损的代价。

为配合理论的有效性,我们看到的是精心选择的完美图例。只是几乎没有人会告诉我们,不完美甚至完全相反的图例也可以信手拈来。极端地说,我们甚至能编写一本与传统理论完全相反的书,同样可以配上完美的图例。也许我们一下子还难以接受这个说法,那么就试试在应用传统理论的时候寻找反例。

比如最近市场的成交量。截至上周,沪市5周或10周平均成交金额在1万亿元到1.1万亿元之间,相比去年6月份曾经在3万亿元左右的成交金额,我们总感到现在的量太小。更为关键的是,在今年2、3月份上证指数两次下探2638点的时候也是这样的成交金额。这表明上证指数从最低点上来成交金额一直没有变化,这就满足了无量上涨的条件,传统理论告诉我们要下跌。然而,实际情况是上证指数上涨了8周,回升幅度接近两成。这说明所谓无量上涨要下跌的理论至少还缺乏一个关于时段的条件,如果这个时段是8周以上,那么目前还不能说明它是错的,但从操作的角度来说,它已经让我们错过了8周的市场盈利机会。

传统理论除了本身条件不够完善以外,研判问题的角度也不够全面。如果我们换一个角度来看成交量的变化,或许结论就会有很大的差异。当上证指数从2000点回升到2300点之后横盘时,周成交金额为7千亿元左右,与之相比,当下的成交金额已经相对增加了近六成,而对应上证指数的差异不过是提升了不到四成。从这个横向的角度看,目前的成交金额并不能算少,尽管与前期低点的纵向比较没有明显增加,但也许横向比较的结果更客观一些,至少还不能证伪无量上涨则无效。

其实,引起成交量变化的是交易,而投资者进行交易的依据并不是成交量而是股价,因此成交量的研判不能与股价分开,本栏推荐的单位量指标就是能同时反映股价和成交量变化。近8周来沪市的周单位量已经逐渐提升了一倍,与两年前上证指数从2000点回升到2300点的情况类似。把成交量换成单位量,那么目前属于上涨有量,也不能证伪无量上涨则无效。但趋势转换终将到来,更何况现在还有一个形态的问题,同样源于传统理论。

目前上证指数正在运行一个上升楔形,按照传统的图形分析理论,该形态结束后将维持原来的下跌趋势。这个结论最终是否成真尚需等待市场的验证,不过本栏的操作策略依靠的还是周线趋势。

周线回升趋势刚过去第八周,历史上周线回升趋势持续时间较长的大多为八周,尽管八周并非是最长的时段,但多一份谨慎并不为过。本周上证指数的看点是3034点,也就是说本周末上证指数需要守在3000点大关之上才能维持趋势的延续。结合本栏前几期的预判,本月底也就是下周上证指数需要进入3200点区域,这是周线回升趋势进一步延续的必要条件。至于操作策略,仅就周线波段而言,本周继续“持仓”。如果本周五上证指数无法收在3034点之上,那么可以考虑减仓。