一季度中企海外并购交易达826亿美元 普华预计将持续强劲

“中企海外并购的成功与否要从长期战略角度来看。中企并购的标的有很多企业财务上本身就很困难,但对于中企的全球布局意义重大,此类并购带来的价值很难以项目本身的财务状况来判断成功与否。”

本报记者 姚瑶 上海报道

普华永道4月25日发布的报告显示,2016年第一季度中国大陆企业海外并购交易数量为115宗,交易金额达到826亿美元,已超过以往任何年度交易总金额。

中企海外并购未受人民币汇率波动加剧影响

“在2015年第四季度到2016年第一季度,尽管人民币的汇率及外储波动比较剧烈,对中企‘走出去’带来了一定的不确定性,但几乎没有看到对海外并购产生实质性的影响。”普华永道中国中区咨询服务主管合伙人李明分析道。

他还表示,从长期来看,企业转型升级、通过海外并购提高企业竞争力、多元化配置海外资产都是海外并购的推动力,预计海外并购将持续强劲。

报告指出,2015年三大类投资者(民企、国企、财务投资者)在海外并购交易活动中均表现活跃。2015年,上市公司海外并购交易数量占比达58%。就投资目的地而言,欧洲和美国等成熟市场仍然是中国大陆企业海外并购的最重要目的地。同时,中国大陆企业2015年对亚洲其他国家的并购数量达到93宗,仅次于欧洲和北美,同比增长63%。

已经公布的数据显示,今年年初出现了中国大陆企业单笔海外并购最高交易金额,即中国化工集团以430亿美元收购瑞士种子与化工集团先正达(Syngenta),若该交易最终达成,将取代2012年中海油以151亿美元对加拿大尼克森公司的并购,成为中国企业最大手笔海外并购。不过,即使排除这一项交易纪录,2016年第一季度中国大陆企业海外并购交易金额也是去年同期的两倍。

今年迄今其他的跨境并购“大单”还包括:海航旗下的天海投资以约60亿美元收购美国科技与供应链公司英迈;海尔以54亿美元收购美国通用家电业务;南京联创科技董事长孙力斌领投财团以43亿美元向美国半导体生产商IDT发出收购要约;中联重科拟出价33亿美元收购美国建筑起重机和电动升降机生产商特雷克斯。据彭博社报道,黑石集团房地产业务全球主管Jon Gray表示,安邦保险签订了购买Strategic Hotels & Resorts Inc.的合同,交易金额为65亿美元。另外,跨境并购“大单”还包括万达对美国影视业的两笔合计46亿美元的超大投资。

应从长期战略角度看海外并购成功率不高的现状

随着中企“走出去”脚步日益加快,各界对于其成果也是非常好奇。

商务部研究院、国务院国资委研究中心等此前联合发布的《中国企业海外可持续发展报告2015》显示,在中国企业海外的经营状况方面,13%的企业盈利颇为可观,39%的企业基本盈利,24%的企业基本持平,还有24%的企业目前暂时处于亏损状态。

“中企海外并购的成功与否要从长期战略角度来看。中企并购的标的有很多企业财务上本身就很困难,但对于中企的全球布局意义重大,此类并购带来的价值很难以项目本身的财务状况来判断成功与否。”普华永道亚太区国际税务服务主管合伙人庄树青对21世纪经济报道记者表示。

李明则表示,上一轮“走出去”的中企主要是国资并购能源、资源类标的,这些资产具有很强的周期性。而近几年来,恰逢大宗商品处于历史低位。

另据波士顿咨询2015年9月发布的报告,在2008年至2013年间,中国企业海外并购的交易完成率只有约2/3,远远落后于美国和西欧约85%的水平,与日本也存在一定差距。

普华永道中国企业融资部主管合伙人黄耀和此前对21世纪经济报道记者表示,中企“买不到”的原因包括多个政府部门的审核流程在卖方看来带来了一定的不确定性。接着是融资问题。另外,许多中企是跨境并购新手,往往无法判断项目的风险点在哪里。

“不过,中企境外投资审核流程有望进一步得到简化,将由审批制变成备案制。”普华永道亚太区国际税务服务主管合伙人庄树青对21世纪经济报道记者表示。

国家发改委近日公布了对2014年制定的《境外投资项目核准和备案管理办法》进行修订的征求意见稿。其对原法规的修订包括:取消投资额20亿美元以上敏感项目需国务院核准的法规;3亿美元以上境外项目信息报告不再需要“确认函”,发改委出具“收悉函”即可;修订前,省级发改委需对部分境外项目提出审核意见,修订后,省级发改委仅负责信息的报送,不进行审核。

根据波士顿咨询报告,并购战略不清以及尽职调查欠完善是导致中企海外并购交易落空的主要原因。有业内人士向21世纪经济报道记者指出,中企进行海外并购前,要锚定一套战略布局;可以提前开始做外围的尽职调查,海外并购的尽职调查除了基本的财务、税务、法务调查外,还要进行人力资源、环境政策等方面的调查。

另外,调查团队需要对标的所在国家非常熟悉,还要与卖方、股东外的利益相关进行全面沟通。

除中企自身经验不足带来的风险外,国际税收环境的变化也是海外并购的风险之一,应密切关注。

基于经济合作与发展组织(OECD)发布的 “税基侵蚀和利润转移”(BEPS)项目全部行动计划的最终报告,两项实务方案已经宣布。2016年1月,欧盟委员会提出了反避税“一揽子方案”;近期,中国香港税务机关明确提出了实施信息自动交换机制的要求,并期望于2018年底前正式开始信息交换。

“需要密切关注国际税收环境的变化。国际最新的反避税规则对企业真实合理的运营安排提出更高的要求,企业在进行跨国税务筹划时需提高对合规层面的重视。”庄树青说。(编辑 赵海建)