融资租赁公司年报观察： 规模扩张约4成 汇兑损益“两重天”

随着新三板挂牌融资租赁公司年报披露,2015年融资租赁行业的经营状况得以管窥。

整体来看,融资租赁公司资产规模差异较大,但规模增速多位于40%左右;而报告期内净利润增长分化严重,部分公司对非经常性损益依赖严重。

汇兑损益方面,各租赁公司表现不一。一方面东海租赁等公司因汇率变动造成损失,另一方面中国康富等租赁公司却从中获取了收益。

据了解,套期保值是规避汇率风险的重要方式,然而当前部分租赁公司做套保的动力并不强。

资产规模增速约40%

从新三板挂牌融资租赁公司资产规模的角度来看,差异较大。有的高达百亿,低者不足亿元。

对此,业内人士称新三板市场属于备案制度,对资产规模不是特别关注,主要关注是否符合新三板挂牌的财务、风控要求。

而从资产规模增速来看,大多挂牌融资租赁公司规模增长在40%左右。记者统计的9家挂牌融资租赁公司中,利驰租赁、融信租赁、顺泰租赁、通莞股份资产规模增速均在40%左右,此外两家融资租赁增幅80%,三家规模变化不大。

相比资产规模,各挂牌公司净利润增速的差别较大。如顺泰租赁净利润同比增速较高达176.30%,而利驰租赁同比增速则为-84.88%。

利驰租赁在年报中称,其净利润增长乏力源于各种项目初期投入支出大,加上挂牌上市、“债转股定向增发”等发生的中介费用金额较大,且报告期内尚未得到当地政府挂牌补助的原因,导致净利润减少近100 万元。

上海地区某租赁公司市场总监认为,租赁公司净利润增速分化较大与其客户属性,经营行业及行业所处周期等密切相关。“若业务以周期性行业为主,它的增速跟所处周期密切相关,强周期与弱周期经营业绩落差很大;但若以政府或大型国有企业融资为主,这种租赁公司整体增速变化会比较平缓。”

值得注意的是,不少公司扣非前净利润与扣非后相差巨大,经营业绩对非经常性损益存在依赖。

报告期内平安租赁净利润为154.24万元,而扣非后净利润为-139.05万元;利驰租赁情况类似,其净利润为17.81万元,扣非后净利润为负值。

以利驰租赁为例,其非经常性损益合计达38.89万,细分来看主要有固定资产处置利得35.5万元,政府补助3万,税收减免0.39万元。

“这挺正常。”某租赁行业研究人士称,虽然租赁公司一般是做融资租赁业务,但很多也在开展经营性业务,会有存量固定资产需要进行处理,处理过程中出现非经常性损益,此外当前政府对融资租赁支持力度也较大,不少企业可以获得政府补贴。

汇兑损益差别大

早在年初,福能租赁披露的业绩预告便引起业内关注。

业绩预告称,2015年福能租赁归属于母公司的净利润为4516万元,同比下降34.66%,而业绩变动的一项重要因素便是汇率波动。其存量美元借款产生汇兑损失953.6万元;同时受境外人民币同业拆借利率大幅攀升,境外人民币借款利息上升传导至主营业务成本增加。

据21世纪经济报道记者梳理,福能租赁的情况并非孤例。

东海租赁2015年度财务费用大幅变动达605.62%。年报称财务费用大幅增加源于汇兑损益变动较大,具体来看其报告期内汇兑损益为2648.79万,而2014年这一数值为-340.45万(收益以“-”列示)。

“做海外业务或者是从海外融入资金,都会使公司受汇率变动影响。” 零壹融资租赁研究中心主任赵慧利对21世纪经济报道记者表示,去年8·11汇改后,人民币贬值幅度加大并且贬值预期明显,对有类似业务的租赁公司带来较大影响。

然而汇率波动带给租赁公司的并非都是汇兑损失,融信租赁、康安租赁、顺泰租赁、中国康富4家租赁公司都实现了汇兑收益,以中国康富为例,其报告期内汇兑收益为493.96万元。

人民币贬值的基础上,缘何会出现汇兑收益?

中国康富人士对21世纪经济报道记者表示,之所以出现收益是因为有外币资本金。“挂牌之前我们是外资公司,另外去年8月份有一次定增,而定增时有外资进入。”

有业内人士称,汇兑损益究竟是形成损失还是收益与资产、负债方的外币规模有关。在去年人民币贬值的背景下,如果负债端的美元相对较多则会形成损失,反之则会形成收益。

套期保值是规避汇率风险的重要方式,然而当前租赁公司做套保的动力并不强。“尽管境外融资面临汇率风险,但一般而言租赁公司不会做套期保值。因为套期保值需要成本,或许这个成本加起来还不如直接在境内融资。”某大型金融租赁公司人士称。

东海租赁年报称,虽然公司已通过购买远期外汇等方式,提前锁定部分汇率风险,但如果汇率大幅波动,公司的盈利能力仍会受到较大影响。

此外平安租赁、利驰租赁、通莞股份年报汇兑损益一项没有相应数据。“新三板挂牌公司涉及汇兑损益不会特别多,汇兑损益可能涉及跨境业务,但很多小型租赁公司较少涉及。”前述上海某租赁公司市场总监称。

(编辑:重石,如有意见或线索,请联系yanqb@21jingji.com)